Appel d’affaires de Hawaiian Electric Industries Inc : Le timing du cas concernant les taux d’intérêt et les signaux liés à la reprise des capitaux ne correspondent pas.

Date de l'appel7 août 2026

Résultats financiers

• EPS0,71 $ par action, y compris un avantage comptable non monétaire de 153,9 M $ ; le EPS de base est de 0,13 $, en baisse par rapport à 0,20 $ au second trimestre 2025.

Orientation :

• O&M devrait être plus élevée pour l’ensemble de l’année 2026 en raison des facteurs de transition.
• On s’attend à ce que l’année 2026 permette de récupérer une pénalité maximale en vertu du FCRS, et non de bénéficier des récompenses PIM/SSM, contrairement à 2025.
• Des dépenses d’intérêt plus élevées sont prévues pour l’année 2026 en raison de l’émission de dettes et des gains non monétaires liés à la réévaluation des obligations liées aux incendies de forêt.

Commentaires professionnels:

Atténuation et sécurisation des incendies de forêt :

• HEI a obtenu l’autorisation de récupérer environ350 millionsDes dépenses liées au Plan de Mitigation des Feux Sauvages (WMP) via le Mécanisme de Relance des Projets Exceptionnels (EPRM), y compris270 millionsdu capital et80 millionsde O&M.
• L’entreprise prévoit de demander le remboursement des coûts liés au WMP par le biais de la sécurisation, plutôt que par le EPRM. L’objectif est d’effectuer les investissements essentiels aux coûts les plus bas possibles pour les clients.

Réévaluation des taux et dépenses O&M :

• HEI a soumis une demande de réévaluation des tarifs pour un montant total.170 millionsAugmentation du taux de base, progressive sur deux ans, avec125 millionsProposé pour entrer en vigueur à partir de 2027.
• Les dépenses de maintenance supérieures sont dues à l’augmentation des coûts liés à la gestion de la végétation, aux réparations et à l’entretien des installations électriques, ainsi qu’aux primes d’assurance plus élevées. Cela a eu un impact négatif sur les revenus nets de l’entreprise.

Plan de réseau intégré et approvisionnement compétitif :

• Le Plan de Réseau Intégré de HEI (IGP) vise à obtenir près de1 650 gigawatt-heuresDe l’énergie renouvelable variable…465 mégawattsDes ressources permettant la formation de grilles, et111 mégawattsCapacité de production de l’entreprise.
• L’objectif est d’utiliser des processus de commande compétitifs pour attirer les prix les plus bas pour les clients, améliorer la fiabilité et promouvoir l’équité énergétique.

Résultats financiers et notations de crédit :

• HEI a rapportéRichesses nettesde123,2 millions de dollarsou0,71 $ par actionPour le Q2 2026, y compris un ajustement comptable non monétaire qui a réduit les obligations liées aux incendies de forêt à Maui.153,9 millions de dollars.
• Les notations de crédit se sont améliorées suite aux progrès réalisés dans la réduction du risque lié aux incendies de forêt. S&P a élevé la notation de HEI et de Hawaiian Electric d’un niveau, pour atteindre le double de la note B-minus.

Analyse des sentiments :

Ton généralNeutre

• La direction reconnaît qu’il s’agit d’une année de transition, marquée par des coûts plus élevés, et se concentre sur la viabilité économique et les processus réglementaires. Les déclarations incluent : « 2026 reste une année de transition pour nous » et « nous restons concentrés sur la viabilité économique ». Les améliorations de la notation de crédit et l’approbation du WMP sont positifs, mais les problèmes liés aux coûts et aux réglementations restent présents.

Q&R:

• Question de Michael Lonegan (Barclays)Les 350 millions de dollars investis dans le plan de prévention des incendies forestiers font partie de votre plan de capitaux jusqu’en 2028. Comment devrions-nous envisager l’évolution des taux d’intérêt ?
  RéponseSi approuvée, la sécurisation permettrait de récupérer les coûts en dehors du cadre tarifaire. La demande sera déposée cette année, et la commission déterminera les critères d’éligibilité.

• Question de Michael Lonegan (Barclays)Quand comptez-vous déposer votre prochain dossier de tarification après le réajustement des taux ?
  RéponseLe prochain cas de taux est attendu dans le cadre du prochain plan pluriannuel de taux sur cinq ans, vers l’année 2032.

• Question de Michael Lonegan (Barclays)Pouvez-vous donner plus de détails sur le fait que O&M est supérieur à l’inflation et les impacts attendus ?
  RéponseO&M est classée en trois catégories : les coûts épiques (tempêtes), les dépenses planifiées avant la reprise (gestion de la végétation) et les changements structurels (assurances plus élevées). La gestion est assurée par des réajustements des tarifs, le processus PBR Phase 6, ainsi que des mesures d’efficacité interne.

• Question de Michael Lonegan (Barclays)Quels sont vos avis sur la proposition de JERA de créer une entreprise de production d’électricité régulée ?
  RéponseJERA a exprimé son intention de s’engager dans ce processus au premier trimestre 2027. HEI estime que le cadre réglementaire actuel doit être respecté, et ils participeront pleinement au processus PUC, en se conformant à la vision énergétique de l’État.