Les résultats du Q2 de HASI sont bons, mais avec un rendement de 11 %, la couverture des dividendes est le seul chiffre qui compte.

Le EPS ajusté dépasse les attentes, mais la couverture des dividendes est le critère dont les investisseurs ont besoin pour se protéger.

Les résultats de HASI au deuxième trimestre étaient clairement meilleurs que les prévisions communes concernant les indicateurs ajustés. Le EPS ajusté s’est élevé à$0.75Le montant a augmenté de 0,60 dollar par an. Les revenus net récurrents ajustés ont atteint 107 millions de dollars, soit une augmentation de 26 %. Pour un entreprise de financement, cette perspective ajustée est plus utile que les normes GAAP pour comprendre le fonctionnement des résultats financiers de l’entreprise.

L’entreprise se développe également rapidement. Les actifs gérés ont augmenté de 20 % pour atteindre 17,6 milliards de dollars. Les rendements des nouveaux actifs investis dans le portefeuille étaient supérieurs à 11 %. C’est positif, mais cela augmente également les exigences. Une fois que les actions génèrent un rendement de plus de 11 %, les investisseurs ne se soucient plus autant du développement en soi, mais plutôt de savoir si les revenus actuels peuvent continuer à soutenir la distribution des bénéfices.

Les analystes avaient espéré seulement que…0,73 en EPSEt le cours de l’action est toujours considéré comme un bon investissement. Mais le cours de l’action a déjà changé : HASI est…+20,74 % sur le cours annuelEt en baisse de 50,76 % au cours de l’année dernière. Le modèle de valorisation privilégié est également très élevé, avec un P/E de 91. La question n’est plus de savoir si HASI peut dépasser les prévisions. Il s’agit plutôt de savoir si les revenus ajustés peuvent continuer à augmenter suffisamment rapidement pour soutenir la valeur actuelle et les attentes des investisseurs.

C’est là le véritable débat actuel. Les partisans peuvent souligner une rentabilité récurrente d’environ 107 millions de dollars, par rapport à des dividendes annuels estimés à 85,25 millions de dollars. La direction vise cependant à maintenir un ratio de distribution inférieur à 50 % en 2028. Les sceptiques affirment que un ratio de 1,06x est trop faible pour une action qui offre un rendement de plus de 11 %. Plus de trimestres prospères permettraient de renforcer cette argumentation. Un trimestre moins favorable, en raison des coûts de financement ou de la mise en œuvre des projets, pourrait ramener l’attention sur le fossé entre les résultats ajustés et ceux prévus selon les normes GAAP.

Quatre points à observer lors de la conversation.