La participation de Harvard à SpaceX, s’élevant à 2,2 milliards de dollars, a provoqué une hausse soudaine du cours de SPCX. Mais cette appréciation de 40 % comporte des limites.

Les documents remis par Harvard révèlent une thèse existante de SpaceX.

Harvard n’a pas créé la thèse SPCX ; il l’a simplement rendue plus visible.

Les documents montrent que12 935 100 actionsValeur de 2,21 milliards de dollars au 30 juin, ce qui fait de SpaceX le plus grand…La plus grande entité dans le portefeuille d’actions publiquement répertorié de HMC.La taille de cette position était supérieure à celle de toutes les autres participations rapportées par HMC ensemble. Néanmoins, on peut considérer cela comme un facteur qui favorise la visibilité des actions, plutôt que comme une preuve d’une nouvelle acquisition par Harvard. Une action de type 13F n’est visible que après…Retard de 45 joursEt les rapports extérieurs indiquent que cette participation provient très probablement d’une investissement dans une entreprise antérieure. Ce n’est que lorsque SpaceX a commencé à émettre des actions en bourse que cette histoire est devenue visible.

C’est là que se situe la différence entre les « taureaux » et les « ours ». Les « taureaux » peuvent interpréter les informations divulguées par Harvard comme une preuve sociale que des investisseurs importants et à long terme continuent de soutenir l’un des actifs les plus rares du marché. Les « ours », quant à eux, noteront que le document ne précise pas quand Harvard a acquis ces actions ; donc, SPCX ne reçoit pas aujourd’hui de validation institutionnelle de nouvelle.

Ma lecture : la divulgation est importante, car SPCX est déjà une action liée aux sentiments du marché.Capitale marché de 1,84TCependant, le cours est toujours bien en dessous de son plus haut niveau des 52 semaines. La vraie question est de savoir si cela marque le début d’une nouvelle hausse, ou s’il s’agit simplement d’une réaction due à la retardation de la publication des données financières du 13F, causant ainsi un sentiment de peur de manquer quelque chose.

Pourquoi les taureaux continuent de voir une augmentation d’environ 40 %

Le aspect positif ne concerne pas vraiment Harvard. Il s’agit plutôt du fait que SpaceX est réévaluée, en passant d’une entreprise de fusées à une plateforme liée à l’IA et aux technologies de connectivité.

La composition des revenus est à l’origine de les débats sur la réévaluation.

Cette performance a donné au marché un nouveau score. SpaceX a affiché…Revenu Q2 de 7,8 milliards de dollarsUne hausse de 92 % en glissement annuel, tandis que le EBITDA ajusté a augmenté de 191 %. Plus important encore, la composition des activités ne est plus dominée par l’activité spatiale historique. Les trois segments d’activités de SpaceX ont montré…Connectivité à 4,2 billionsL’IA représente 2,5 milliards de dollars, et l’espace l’est de 962 millions de dollars. Dans cette combinaison, les services de connectivité et l’IA représentent environ 87 % des revenus réalisés.

Cela change le cadre d’évaluation des actions. Si les investisseurs continuent de considérer SpaceX comme un simple fournisseur de lancements, les actions seront considérées comme trop chères. Mais si l’on la considère comme une entreprise qui propose une infrastructure intégrée : satellites, bande passante, calculs informatiques et services de développement de modèles innovants – alors le multiple peut augmenter, car la base de revenus serait plus large, plus en croissance rapidement, et plus reproductible que les contrats liés aux lancements de roquettes seuls.

Les acheteurs stratégiques apportent crédibilité.

Les Bulls disposent également d’une validation externe, et non seulement d’une image interne positive. Nvidia a révélé qu’elle détient des parts dans SpaceX, d’une valeur…Environ 21 milliards de dollars à la fin du Q2.Et SpaceX a déclaré qu’elle utiliserait exclusivement les puces d’IA de Nvidia dans ses centres de données. Cela est important, car l’implication de Nvidia montre que l’écosystème d’IA de Musk est pris au sérieux – et SpaceX fait partie de cet écosystème. Ajoutez à cela les efforts de l’Université de Californie…1 milliard de dollars : l’exposition de SpaceXEt le signal devient plus clair : les capitaux à long terme commencent à considérer SpaceX comme une infrastructure stratégique, et non simplement comme un acteur important dans le domaine spatial.

Si ce transfert se fait bien, l’ancienne étiquette « juste une société de missiles » devient une erreur du marché. Si cela échoue, le nombre de unités est la première chose qui se met en péril sous la pression.

Le cas du ours est toujours simple.

Les canettes de pop vendues la nuit peuvent encore perdre de leur valeur rapidement.

SPCX est toujours cotée comme une action à momentum.

Oui, les récentesTrader pour environ 140 dollars.Cela semble mieux que la situation après l’offre publique. Mais après…32 % de récupérationÀ partir de ce niveau bas, il s’agit toujours d’une transaction sur les actions, où l’attention joue un rôle important, tout comme les fondamentaux. Or, l’attention est une protection fragile lorsque le cours de l’action reste bien en dessous du niveau record de 225,64 dollars sur 52 semaines.

Les Bulls peuvent argumenter que le rebond trouve un soutien. Les Bears ont une réponse plus claire : SPCX continue de se comporter comme un actif qui est présenté comme un investissement à valorisation élevée, plutôt que comme un actif dont la valeur est bien définie. Si l’élan diminue, la multiplicité peut se réduire avant que l’entreprise ne prouve qu’elle mérite cette valorisation.

Le CAPEX est le véritable signal d’alarme.

Le chiffre le plus désagréable dans le rapport était les revenus. Il s’agissait plutôt des dépenses de construction de 18 milliards de dollars au deuxième trimestre. C’est là le véritable test de résistance pour les recommandations positives concernant les valorisations boursières. SpaceX peut bien construire ce type de système d’IA et de connectivité qui mérite une valorisation plus élevée… mais cela ne sera possible que si ces dépenses se transforment rapidement en revenus réels.

C’est là que l’histoire devient fragile. Une entreprise qui dépense à ce niveau a besoin d’une exécution constante. Un échec dans la mise en place de Starlink, dans la construction de l’infrastructure IA, ou dans le rythme de lançage des produits pourrait pousser les investisseurs à cesser de payer pour les avantages offerts par la plateforme, et à commencer à sous-estimer les dépenses excessives.

Ce qui est le plus important pour SPCX à partir de maintenant

Harvard a peut-être allumé le feu, mais cette affaire est déjà une histoire ancienne.Dévoilement du corps de la femme 13F avec un retard de 45 joursLa question plus importante est de savoir si SPCX obtient une réévaluation ou simplement effectue des transactions.

Les signaux qui méritent d’être observés

• Signe de Bull :L’action bénéficie de la reprise post-annonce des résultats, et commence à évoluer selon la narrativité liée à l’IA et aux technologies de connexion, de manière plus forte que dans le cas de l’ancienne histoire liée aux fusées.Utilisation exclusive des puces d’IA NvidiaRenforcer la lecture de la plateforme.
• Deuxième indice du bœuf :L’action des prix commence à montrer que SpaceX se développe en taille.Infrastructure intégrée dans tous les domaines : espace, connectivité et IAPas simplement un fournisseur de services de lancement.
• Bear signpost :SPCX s’est de nouveau éteint après un…32 % de reprise après la baisse post-IOPEt continue à trader bien en dessous de…$225.64 – Haute valeur à 52 semainesCela signifierait que la dynamique se épuise plus rapidement que les multiples canaux peuvent s’étendre.
• Événement le plus grave : une alerte de sécurité.Les dépenses restent extrêmes, à 18 milliards de dollars pour les investissements au deuxième trimestre, sans aucune preuve claire que la nouvelle structure des revenus reste stable.

Position contraire : ne vous fiez pas uniquement à l’annonce de titre. Attendez des informations plus claires sur la manière dont Starlink gère ses coûts de production, la durabilité des revenus générés par l’IA, et la discipline budgétaire.