Haivision occupe une place importante dans les problèmes réels de la production à distance. Les aspects économiques sont le point difficile.

À un stand de l’IBC, le grand salon annuel du secteur de la diffusion à Amsterdam, deux entreprises ont démontré comment les sports et les émissions en direct pourraient être présentés au cours des dix prochaines années : des caméras robotiques, situées à des centaines de kilomètres de leur opérateur, sont pilotées en temps réel, tandis que leurs flux vidéo sont transmis via des réseaux cellulaires 5G ordinaires, plutôt que par des satellites ou des fibres optiques spécialisées. Cette démonstration permettait de relier le stand du salon aux bureaux principaux d’EVS à Liège, en Belgique.À 250 kilomètres de distance..

Le nom qui attire l’attention est EVS, une entreprise belge dont les serveurs de rejouement et de production ont été essentiels pour tous les grands événements sportifs au fil des décennies. Mais le nom moins connu qui fournit les vidéos, celui qui permet en réalité de diffuser les contenus depuis n’importe où, c’est Haivision. C’est une entreprise de Montréal si petite que les lecteurs aux États-Unis n’ont probablement jamais entendu parler d’elle. Ce fossé entre cette société célèbre et ce fournisseur peu connue mérite d’être étudié, car c’est là que se trouvent les vraies conditions économiques liées à la production à distance.

Le goulot d’étranglement derrière la caméra du robot

La production à distance remet complètement en question l’économie de la diffusion télévisuelle. Au lieu d’envoyer une équipe complète pour diffuser en direct sur chaque site, un centre de production reste dans une seule ville et coordonne les caméras envoyées sur les différents sites. Les économies sont réelles et structurelles : moins de déplacements, moins de personnel nécessaire, plus d’événements produits depuis une seule salle de contrôle. Pour un détenteur de droits sportifs ou une chaîne de radio-tv, cela représente donc une coûteuse, mais permanente, dépense, et non un projet ponctuel.

Le problème, c’est la vidéo. Une diffusion en direct nécessite plusieurs flux en haute définition qui arrivent en même temps, avec une latence inférieure à une seconde et sans aucune interruption. Or, le réseau public ne permet pas cela. La couverture cellulaire est instable ; un seul modem 5G ne peut pas garantir quoi que ce soit. La solution technique consiste à utiliser plusieurs modems en même temps pour transmettre le flux vidéo, puis à le réassembler à l’autre bout du réseau. Tout cela doit être fait avec un protocole de fiabilité et une codage à faible latence. Ce niveau de transmission est le plus étroit et le moins reproductible dans tout le système. L’arme robotique est impressionnante, mais elle ne sert à rien si la vidéo ne peut pas être transmise de manière fiable.

C’est précisément là que se trouve Haivision. Lors de la démonstration, elle a fourni…Transmetteur Pro460 5G et récepteur StreamHubEn faisant la contribution liée aux cellules, cela est combiné avec le système de caméra robotique T-Motion d’EVS et le contrôleur Choreon. Le directeur des produits chez Haivision a qualifié ce système de “l’ossature de production” pour ces processus de production. Face à l’objection évidente que n’importe quel transmetteur pourrait faire cela, Haivision a vraiment un avantage concurrentiel : elle est à l’origine du protocole ouvert SRT, qui est devenu une norme de facto pour les vidéos fiables et à faible latence sur Internet. Et cette année, elle livre…Makito ONE avec JPEG XS— Un mode de codage qui permet de transmettre des données visuellement sans perte, avec une latence en sous-frames, destiné spécifiquement aux événements sportifs en direct.

L’intégration avec EVS est importante en tant que preuve d’adoption. EVS a créé une entité entière dédiée à la robotique en acquérant…Telemetrics et XD MotionEt cela positionne T-Motion et la production à distance comme des éléments essentiels de son avenir. En choisissant Haivision comme infrastructure de transmission pour cette exposition, un acteur dominant valide en réalité le rôle du petit fournisseur dans la chaîne de production standard. C’est ce que représente un point clé lié à l’adoption par les grandes entreprises, à un stade initial du cycle.

Le état des résultats financiers ne correspond pas avec les informations présentées dans le prospectus.

Voici la partie relative à la discipline. Cette démonstration n’était qu’un exemple de preuve, et non une commande officielle. L’entreprise qui se trouvait juste à côté d’EVS sur le stand commercial a annoncé ses résultats du dernier trimestre un jour avant l’heure prévue – et les résultats étaient médiocres.

Haivision est une entreprise dont les revenus s’élèvent à environ 140 millions de dollars, mais qui ne représente pas un acteur de croissance majeur. Au cours de son exercice financier terminé le 31 octobre 2025, ses revenus ont augmenté.6,3 % pour 137,6 millions de dollarsEt cela a permis une rentabilité nette à peu près équilibrée. Le taux de marge brute est d’environ 72 %, ce qui est un niveau sain pour une entreprise qui vend des logiciels. Mais les dépenses opérationnelles prennent la plupart de cet argent : le bénéfice opérationnel annuel était négatif, et le taux de marge EBITDA ajustée était de 9,3 %.

De quart d’heure en quart d’heure, les chiffres varient fortement. Le quatrième quart de l’année financière 2025 a été un record.40,2 millions de dollars, soit une augmentation de 33 %.En glissement annuel, le coefficient EBITDA est proche de 18 %. Le troisième trimestre de la période fiscale 2026 – celui rapporté en septembre – a été différent : les revenus…34,5 millions de dollars, soit une baisse de 1,4 %Une perte opérationnelle de 1,7 million de dollars, et un taux de marge EBITDA ajustée de 4,3 %. La direction attribue cette faiblesse aux délais de commande et de mise en service des clients de diffusion, plutôt qu’à une diminution de la demande. Elle souligne également que les projets en cours sont complets, et qu’un nouveau contrat a été signé, selon lequel Haivision sera l’encodage vidéo officiel pour les 120 équipes du Minor League Baseball.

En lisant cela, on comprend deux choses. Premièrement, la vague de demande que représente Haivision est réelle, et il y a des preuves solides qui montrent que cette demande augmente. Deuxièmement, il s’agit d’une entreprise de petite taille, avec des profits faibles, où les opportunités intéressantes et les revenus ne se correspondent pas encore. Aucune annonce faite par IBC ne peut combler ce vide en soi.

Compétitif, pas un péage

La question de savoir si Haivision est un point de blocage qui permet aux autres entreprises de collecter des revenus… a une réponse claire ici : non, pas au sens strict du terme. La contribution des services de téléphonie cellulaire est un marché très concurrentiel. LiveU et TVU ont déjà commercialisé des transmetteurs similaires depuis des années, et Dejero fait également partie de ces concurrents. Comme SRT est open source, cela favorise l’adoption de cet écosystème, sans que Haivision doive payer des frais pour chaque flux de données. Les concurrents peuvent et le font effectivement. L’avantage de Haivision réside dans sa fiabilité – son travail dans les domaines militaire et gouvernemental lui confère une confiance particulière – ainsi que dans la variété des codecs et des fonctionnalités d’intégration qu’elle propose, comme EVS. C’est donc une position solide, défendable, dans un marché compétitif, et non un monopole.

Cette distinction détermine le type de pari qui s’agit. Un véritable point de bloc permet de tirer profit de la rareté, que l’on agisse bien ou non. Haivision doit donc transformer son processus de production et son cycle de développement de produits en ventes réelles, maintenir des marges stables malgré les dépenses, et transformer une simple collaboration en un succès régulier. Rien dans cette démonstration ne garantit cela.

Le prix, en tout cas, n’a pas dépassé les attentes. L’action a clôturé autour de…7,44 $ le 9 septembreEt tomba tout autour.7.6%Le même week-end, le système IBC a eu des problèmes. En gros…27,5 millions d’actions en circulationCela fait que la valeur de l’entreprise dans le marché est de quelques centaines de millions de dollars canadiens – une somme modeste, et dont le prix ne reflète pas nécessairement une exécution parfaite.

En bref : la carte est réelle, l’effet économique lié à la production à distance est réel, et Haivision se trouve parmi les composants les plus difficiles à remplacer. De plus, il y a un service de transmission fourni par EVS. Les facteurs économiques ne sont pas encore en mesure de compenser les défis posés par cette situation. Les concurrents s’assurent que les avantages ne reposent pas sur la rareté des ressources. Pour un investisseur privé, la question intéressante est de savoir si les démonstrations et les projets concrets se transforment en produits réels et en marge bénéficiaire… et non pas si le stand présenté au salon du commerce de ce mois-ci constitue une raison suffisante pour agir. Ce n’est pas le cas.