GSR prévient que une concentration de 70 % du trésorier DAO peut déclencher une spirale descendante.

Pourquoi une concentration de 70 % de tokens natifs est importante maintenant

Les DAO contrôlent collectivementPlus de 26 milliards de dollars dans les trésors sur le réseauMaisPlus de 70 % des actifs du trésorier du DAO sont constitués de tokens natifs.Cela signifie que une grande partie du capital opérationnel des cryptomonnaies est liée aux mêmes investisseurs qui échangent ces tokens. Si le bilan se compose principalement des tokens emités par le projet, alors le risque est réel, et non théorique.

Le mécanisme est simple. GSR prévient que lorsque la token native d’une DAO chute en valeur, la valeur du trésorarium peut diminuer en même temps.Revenus réduits du protocole et activité de marché plus faibleSi les dépenses opérationnelles doivent toujours être financées, le DAO devra peut-être vendre davantage de tokens pour obtenir la même somme d’argent. Ces ventes peuvent augmenter l’offre sur un marché déjà faible, ce qui entraîne une nouvelle pression sur le prix. C’est le cercle vicieux : la concentration des actifs et les flux de trésorerie plus faibles peuvent aggraver la situation défavorable.

La gestion des fonds est devenue plus professionnelle, et la taille des fonds peut aider. Mais la taille des fonds seule ne résout pas le problème si le portefeuille est encore concentré sur un seul actif. Le point pratique suggéré par GSR est que les projets doivent vérifier si leur trésorerie actuelle permettra toujours de soutenir leur plan d’action.Même si le marché devrait connaître des baisses supplémentaires au cours des 12 prochains mois.Le meilleur moment pour se préparer est avant que les mouvements à la baisse rendent l’hedging plus coûteux et moins efficace.

Pourquoi la spirale s’aggrave après un roulerover ?

La concentration des fonds du Trésor devient un problème de financement.

Une fois que le prix cède, la question ne concerne plus seulement l’évaluation des actifs. Il s’agit alors d’un problème de financement. Si une trésorerie est fortement liée au token natif, une baisse de prix peut réduire à la fois la valeur des actifs et le volume de fonds disponibles pour les opérations quotidiennes.

Le moment de la gestion reste important.

Dans un DAO, la liquidité ne peut pas être dépensée automatiquement. La gouvernance doit toujours autoriser les dépenses et les actions liées au trésor.Par des votes basés sur les tokens, qui autorisent les dépenses, les investissements et les décisions opérationnelles.En même temps,Certains principaux programmes de subventions des DAOs génèrent chaque année environ 40 millions de dollars.Cette combinaison est importante, car les besoins de financement importants ne varient pas chaque semaine.

Ainsi, lorsque le marché change, il peut être difficile de réduire les dépenses rapidement. De plus, l’accès au financement nécessite encore un processus de gouvernance. Ce retard ne signifie pas que tous les DAOs vont vendre leurs actifs, mais cela peut rendre la transition entre la situation de stress liée à la valorisation et celle liée au financement plus abrupte.

Le hedging tardif est ce qui est le plus facilement détecté par GSR.

L’argument de GSR n’est pas que les DAOs ne feront jamais des hedges. C’est plutôt qu’elles le font souvent trop tardivement. Selon GSR,Les projets ne se protègent pas suffisamment tôt.Avec une demande pour une protection contre les pertes de valeur qui augmente, après que les prix ont déjà chuté.

Le moment est important. Lorsque la protection est demandée trop tard, les conditions sont généralement plus mauvaises, et les termes proposés peuvent être moins avantageux. Si l’ Hedging n’est pas disponible aux conditions acceptables, le projet peut devoir vendre des tokens à la place. Et une fois que cela devient une attentation du marché, les mises à jour concernant les fonds propres peuvent être perçues comme une indication de potentielle offre de tokens.

L’exposition varie encore selon les projets.

Ce n’est pas un tout uniforme. La gestion des fonds de la DAO s’est éloignée…Gouvernance « vote et oublie »Certains projets ont mis en place des processus plus matures. Mais le point essentiel reste le même : si les réserves opérationnelles restent trop liées au token natif, la concentration peut rester le point faible du bilan lorsque le cycle se répète.

Regardez trois signaux après un roulement : – Composition des fonds de trésorerie, en particulier.Tokens natifsvs. des actifs plus stables, – La cadence de gouvernance et le fait que les dépenses restent limitées par l’autorisation des détenteurs de tokens.Par des votes de détenteur de tokens qui autorisent les dépenses, les investissements et les décisions opérationnelles.Et si les écosystèmes peuvent maintenir le financement des activités de construction en situation de stress.

Comme c’est plus sain de disposer des fonds de manière équilibrée.

Le design plus propre est plus facile à repérer que ce que les investisseurs ne le reconnaissent généralement pas. Cherchez des projets qui…Separation des réserves opérationnelles des stocks à long termeEt peut toujours financer l’exécution.Même si le marché devrait connaître des baisses supplémentaires au cours des 12 prochains mois.Cette séparation est importante, car le capital de fonctionnement a besoin de liquidité, et non de corrélation avec le graphique.

Pourquoi les colliers sont-ils mentionnés si souvent

Les colliers sont importants, car ils permettent de couvrir les risques négatifs sans obliger à des ventes immédiates sur le marché. GSR affirme que…Un collier offre une protection contre les risques négatifs en sacrifiant certains avantages, plutôt que de dépenser des stablecoins. Cela permet au projet de conserver sa position et ses réserves de fonctionnement en même temps.Dans un marché déjà inquiet…Boucles de rétroaction négative lors des baisses de prixCette distinction peut être importante.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir l’impression baissière ?

Cela reste un cadre de risque, et non une exigence générale pour tous les DAOs. Les préoccupations sont particulièrement importantes lorsque la concentration des ressources financières est élevée, et que la protection n’est recherchée que après l’apparition de tensions. Le principe perd de sa force si les projets se dirigent vers…Diviser les réserves opérationnelles en fonction des détenues à long termeÉtablir des politiques de gestion des risques avant que les prix ne chutent, et assurer une diversification suffisante pour financer les priorités.Même si le marché devrait connaître de nouveaux baisses au cours des 12 prochains mois..