Les résultats du deuxième trimestre de Grocery Outlet semblent réels… Mais une hausse de 9 % dans les actions pourrait encore être trop rapide.

Grocery Outlet a finalement dû rétablir la confiance des clients, et l’entreprise a réussi à le faire.

C’était bien plus qu’un rapport correct pour une histoire blessée.Résultats comptables ajustés de 0,20 $ par actionLes revenus de 1,19 milliard de dollars ont dépassé les attentes de 0,12 dollar par action, soit 1,17 milliard de dollars. Le marché a réagi rapidement : l’action a augmenté de 9,14 % après les horaires de clôture. La direction a également relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année.4,71 milliards de dollarsEn termes de revenus, cela représente 0,53 $ par action après ajustement, et 230 millions de dollars en EBITDA. Cela fait que ce trimestre ne ressemble pas vraiment à une simple mise à jour habituelle, mais plutôt à un rééquilibrage pour l’actionnaire.

Pourquoi la crédibilité s’est améliorée

Le véritable changement était la cohérence, et non la taille de l’entreprise. Grocery Outlet avait déclaré qu’elle renforçait ses offres opportunistes et sa perception du valeur produit ; les chiffres ont commencé à confirmer cette affirmation.Les ventes nettes ont augmenté de 1,1 %, pour atteindre 1,19 milliard de dollars.Le taux de marge brute était de 30,2 %, et l’EBITDA ajusté s’élevait à 65,7 millions de dollars, soit 5,5 % des ventes nettes. La direction a également souligné une amélioration dans la gestion des opérations et un meilleur flux de produits. Pour que l’entreprise puisse se remettre sur pied, il est essentiel que ses opérations correspondent aux attentes du marché.

Pourquoi la réaction peut encore être trop rapide

Les optimistes peuvent se référer à un tableau de bord positif : l’entreprise a réussi en termes de ventes, de bénéfices et d’EBITDA, et elle a également augmenté ses prévisions pour l’année entière. Les pessimistes, quant à eux, se concentreront sur le fait que ce trimestre n’a pas montré de signes d’amélioration complète.Les ventes dans les magasins similaires ont diminué de 0,3%.Et le bénéfice net était un peu plus faible qu’un an plus tôt. Le rapport améliore la crédibilité des données, mais il ne résout pas le débat plus important.

Le progrès opérationnel était réel, mais il n’était pas parfait.

La question plus difficile est de savoir dans quelle mesure ce résultat reflète des progrès réels, et dans quelle mesure il s’agit simplement d’une impression plus propre après une configuration difficile.

Comps reste négatif même avec plus de trafic.

Les ventes de magasins comparables ont diminué de 0,3 %.dans le quartier, même siLe trafic a augmenté de 1,8%.Cela indique que les ventes de la boutique n’atteignaient pas encore l’ampleur nécessaire pour soutenir l’ensemble des activités de l’entreprise. La tendance était meilleure qu’auparavant, mais les chiffres négatifs montrent que le mode d’achat des clients principaux n’est toujours pas suffisamment fort pour permettre à l’entreprise de se débrouiller seule.

La pression sur les marges a empêché que ce trimestre ne soit pas trop facile.

Le taux de marge brute était de 30,2 % au deuxième trimestre, contre 30,6 % l’année dernière. Pour la première moitié de l’année, le taux de marge brute était de 29,9 %, contre 30,5 % l’an dernier. Cela est important, car une augmentation du taux de marge est plus crédible lorsqu’elle provient de la qualité de la mix produit, plutôt que d’activités promotionnelles ou de réductions de prix. Jusqu’à ce que cela change, il sera plus facile de obtenir des résultats supérieurs aux attentes, plutôt que de réaliser une amélioration durable dans les performances de l’entreprise.

Une première moitié difficile a rendu ce quart de match plus intéressant en comparaison.

La situation financière chaotique était importante. La première moitié de l’exercice a entraîné des pertes de 162,2 millions de dollars, dont 158,0 millions de dollars correspondaient à des dépréciations de valeur ajoutée non monétaires, et 23,6 millions de dollars représentaient les coûts de restructuration nettes. Compte tenu de cette situation, même une bonne gestion ordinaire peut sembler être un progrès significatif. Cela ne signifie pas que le trimestre est sans importance ; cela signifie simplement que ces améliorations devraient être considérées comme précoces, plutôt que comme définitives.

$11.10 pourrait encore être une réévaluation trop rapide pour un processus de transformation inachevé.

Le stock près de la fin du battement$11.10Grocery Outlet reste bien en deçà de son niveau le plus élevé de 19,23 dollars sur 52 semaines. Ce décalage peut sembler positif, mais dans le contexte du secteur du retail, cela peut également distordre les jugements des investisseurs. Les investisseurs peuvent se fixer sur le prix bas et considérer les actions comme étant bon marché, alors qu’en réalité, c’est juste un prix qui reflète une reprise qui n’a que commencé.

Cette situation a renforcé la confiance des investisseurs. Ce qui n’est pas encore prouvé, c’est que Grocery Outlet est vraiment un détaillant à bas coûts qui peut être reproduit à l’avenir. Pour l’instant, il est plus raisonnable de considérer ces stocks comme des indicateurs à surveiller de près au cours des prochains un ou deux trimestres, plutôt que comme des actions à acheter sans réserve.