Lettre de Greystone pour le deuxième trimestre : Éviter l’IA, chercher de l’argent en évitant la foule.

Greystone se concentre sur les régions moins populaires du marché.

La lettre de Adam Wilk dans le deuxième trimestre se distingue par le fait qu’elle ne s’appuie pas sur les thèmes dominants du marché. Il dit qu’il a passé…Très peu de temps consacré à la discussion sur l’IA ou aux efforts de développement des infrastructures actuelles.Même si ces sujets dominent la conversation. En revanche, Greystone dirige les capitaux vers…Les zones moins populaires du marché.

Pourquoi cette lettre vaut la peine d’être lue

Les lettres échangées avec les partenaires sont particulièrement utiles lorsqu’elles expliquent la manière de penser du manager. Greystone affirme que les communications avec les partenaires visent à aider les investisseurs à comprendre…Processus de pensée derrière nos décisionsCela rend cette lettre utile comme une fenêtre sur les processus de l’entreprise, et non simplement un résumé des positions existantes.

Le moment est également important, car Greystone change sa structure destinée aux investisseurs. Greystone Capital Partners LP sera le nom utilisé pour les nouvelles capitaux investis par les investisseurs. Les futurs rapports seront publiés sous ce nom, une fois que la communication se fera au niveau du fonds.

Les arguments en faveur des petites entreprises négligées

Ce que Greystone met en avant

Dans la lettre du deuxième trimestre, Wilk dit qu’il discute de…$PBI, $NRP, $KITS et $FOURIl décrit également Greystone comme une entreprise qui investit…Entreprises de petite taille de haute qualitéEn somme, cela indique une préférence pour les entreprises plus petites et moins suivies, où la capacité de générer des revenus en espèces peut encore ne pas être bien reconnue sur le marché.

L’idée de base est simple. Lorsque l’attention se concentre dans une partie du marché, les attentes concernant les activités populaires peuvent devenir plus exigeantes. Dans des zones moins connues, les hypothèses sont souvent moins ambitieuses, ce qui permet d’attendre des rendements plus modestes si la visibilité s’améliore seulement légèrement.

Pourquoi « overlooked » est différent de « broken »

Pour Greystone, l’objectif n’est pas d’éviter les thèmes populaires pour le simple plaisir de le faire. L’objectif est plutôt de se concentrer sur des entreprises qui peuvent continuer à générer des revenus sans avoir besoin que les investisseurs acceptent des hypothèses très ambitieuses.

Cela est en accord avec la pratique de rédaction plus large de Wilk : une discussion continue sur les affaires et l’investissement, plutôt que la quête de la narration la plus populaire du marché. L’accent est mis sur la qualité opérationnelle ordinaire, sur un risque de bilan raisonnable, et sur des récompenses plus bénéfiques par rapport aux risques possibles.

Que doit se passer pour que le pari contraire fonctionne ?

Le cas positif

Le cas du “bull” ne dépend pas d’un catalyseur dramatique. Il dépend plutôt du fait que les entreprises continuent à générer des liquidités, tandis que le marché reste concentré ailleurs. Cela permet à Greystone de accumuler des capitaux, en étant dans une situation où ses attentes sont plus faibles.

Cette discipline est l’une des raisons pour lesquelles Wilk dit qu’il est…Passant très peu de temps à discuter de l’IA ou des travaux de construction de l’infrastructure actuelle.L’idée n’est pas de rejeter ces thèmes complètement ; il s’agit plutôt d’éviter de payer trop pour des choses qui ont déjà attiré l’attention du marché.

Le principal risque

Le risque n’est pas nécessairement une détérioration des affaires. Le plus grand risque est de ne pas avoir assez de patience pour reconnaître les succès. Une entreprise peut être solide, mais elle peut néanmoins sous-performer si le marché continue à récompenser les mêmes dirigeants plus longtemps que prévu.

Il y a également un contraste de temps utile dans le contexte. Lors des événements liés à la liquidité des entreprises privées, les périodes de prise de décision peuvent être particulièrement courtes. Les offres d’achat créent…Un intervalle de 10 à 20 jours.Pour les décisions importantes, les marchés publics sont généralement plus indulgents. Mais ils peuvent quand même punir le capital qui agit trop tôt.

Qu’est-ce qui renforcerait ou affaiblirait la configuration ?

Il est important de regarder le bilan opérationnel plutôt que les applaudissements du marché. Les questions clés sont de savoir si les entreprises concernées continuent à générer des revenus stables, et si les commentaires futurs continuent à mettre l’accent sur les processus plutôt que sur la promotion.

Comment utiliser la lettre

Traitez la lettre comme une écran, et non comme une liste de achats.

Wilk indique aux lecteurs où aller.Les zones moins populaires du marchéet loin de la conversation que tout le monde a à propos deL’IA ou l’état actuel des infrastructuresC’est principalement un indice pour comprendre le processus en question. Les entreprises qu’il mentionne brièvement sont plus importantes en tant que exemples de l’endroit où il cherche des informations, plutôt que comme signaux directs pour acheter.

Méthodes pratiques pour l’appliquer

• Utilisez-le comme filtre pour la liste de surveillance.Favoriser les entreprises que la foule ignore, tandis que le discours principal reste occupé.
• Utilisez-le comme outil de comparaison.Veuillez savoir si une action a déjà reçu les éloges du marché, ou s’il reste encore de la place pour des améliorations mineures en termes de visibilité.
• Suivi du parcours.Les commentaires futurs seront publiés par Greystone Capital Partners une fois que les démarches nécessaires au niveau du fonds auront été effectuées. Ainsi, le cadre devrait rester visible au fil du temps.

Trois points à observer : – Si l’intérêt se propage au-delà des exemples mentionnés ; – Si Greystone continue à éviter la principale préoccupation du marché ; – Et si le changement de méthode de reporting rend le processus plus facile à suivre.

Un signal clair d’invalidité : – La lettre cesse de souligner…Processus de pensée derrière nos décisionsEt il commence à lire principalement en tant qu’énumération de noms.