Greg Abel est-il en train de dépenser les 365 milliards de dollars en liquidités de Berkshire ? C’est une bonne idée ou une erreur ?

Le cash de Berkshire diminue, et le marché réagit en conséquence.

Berkshire fait ce que les investisseurs espéraient voir : réduire cette quantité énorme d’argent liquide, tout en permettant aux actions de gagner en valeur. Au dernier trimestre, les actifs en espèces ont chuté à 365,5 milliards de dollars, contre près de 400 milliards de dollars à la fin du mois de mars. Cela représente une diminution d’environ 32 milliards de dollars. Abel a également utilisé cet argent pour des investissements productifs.10 milliards d’investissements pour AlphabetEt 4,5 milliards de dollars en rachats d’actions. Après ces actions et des résultats plus forts que prévu, les actions de Berkshire ont atteint leur niveau le plus élevé depuis que Buffett a annoncé son départ.

Pourquoi les investisseurs prêtent attention

Le cas positif est simple : Berkshire ne défend plus seulement un bilan financier solide. Elle a repris les rachats d’actions après une longue pause, et a utilisé une partie de ses réserves en liquidités pour créer de nouvelles positions, dont des actions valant plus de 23 milliards de dollars au cours du trimestre. Pour les investisseurs qui attendaient des actions concrètes, c’est important.

Le problème lié à l’attitude de Buffett est le choix du moment opportun pour agir. Buffett reste président après que Abel a pris les rênes de la direction générale en janvier. C’est donc la première épreuve réelle pour Abel en tant que chef de la gestion des capitaux chez Berkshire. Si il continue à investir son capital en juillet, via des rachats d’actions et des transactions comme celle avec Taylor Morrison, alors la question deviendra plus complexe : s’agit-il d’une décision judicieuse, ou plutôt d’un gaspillage d’argent avant que des objectifs mieux défini ne soient atteints ?

Ce que Berkshire a vraiment acheté

Le rapport financier a commencé l’audit ; le document 13F achève celui-ci. Lorsque les actifs en espèces de Berkshire sont tombés à 365,5 milliards de dollars, les investisseurs peuvent désormais avoir une idée plus claire des achats qui ont été confirmés et ceux qui restent encore incertains.

Achats confirmés et signaux plus clairs

Le 13F a montré Berkshire.ajouté par D.R. HortonEt les risques associés aux actions de Delta et Lennar ont augmenté. Cela est important, car cela indique que les achats se font dans des entreprises reconnaissables, et non en tant que simple liquidation de liquidités aléatoires.

Cependant, certaines de ces positions sont trop petites pour pouvoir soutenir une thèse complète par elles-mêmes. Delta était…augmenté de 44 %ou environ 1,6 milliard de dollars. De plus, Berkshire a également construit…Environ 3 millions de parts dans les actions de Macy’s.Ces actions montrent une certaine activité et flexibilité, mais elles ne prouvent pas encore un changement thématique significatif.

Ce qui doit encore être cartographié

La question plus importante concerne le reste du portefeuille. Berkshire a indiqué qu’elle a acheté…Plus de 23 milliards de dollars en actionsDans ce quartier, et le 13F devrait fournir une image plus complète de l’endroit où s’est déroulée une grande partie de cet argent. L’important maintenant n’est pas seulement le chiffre d’affaires en espèces, mais aussi si les rapports montrent une utilisation disciplinée des fonds au sein des entreprises typiques du modèle Berkshire.