Dépose de l’ETF sur Litecoin par Grayscale : le changement de nom est la partie facile.

Le point étrange avec la société Grayscale’s Litecoin Trust, c’est que ses actions devraient refléter l’évolution du Litecoin, l’un des actifs numériques les plus anciens existants. Pourtant, pendant des années, les deux ont divergé considérablement. Entre août 2020 et le milieu de 2025, les actions de cette société ont été cotées à un…aux Litecoins qu’ils possèdent— Et parfois, à des prix exorbitants, en moyenne 630% en une seule fois. Vous ne achetez pas Litecoin au prix de Litecoin lui-même. Vous l’achetez au prix auquel le “emballage” en vaut la peine ce jour-là.

C’est le véritable sujet des nouvelles concernant Grayscale en septembre. L’entreprise de gestion d’actifs a soumis une modification afin de renommer cet instrument financier en « Grayscale Litecoin Trust ETF ».Affiche ses actions sur NYSE ArcaPlutôt que de les faire échanger en magasin, sous le symbole LTCN. Les investisseurs interprètent généralement cela comme une indication que des ETF liés au Litecoin seraient disponibles. Plus précisément, il s’agit d’une demande pour installer l’équipement nécessaire, que la société de gestion n’avait jamais eu : l’arbitrage qui permet de maintenir le prix d’une action en lien avec ses actifs.

Pourquoi un fonds fiduciaire s’éloigne de son crypto

Un fonds coté sur le marché et un trust se distinguent par une fonctionnement unique : le mécanisme de création et de remboursement des actions. Lorsque les actions d’un fonds atteignent une valeur supérieure à celle des actifs qu’il possède, un participant autorisé peut fournir de nouveaux actifs au fonds, émettre de nouvelles actions et les vendre, ce qui fait baisser le prix. Lorsque les actions descendent en dessous du montant des actifs, le processus se répète dans l’autre sens. Cette force pousse constamment le prix du marché vers la valeur nette des actifs.

Le Litecoin Trust de Grayscale n’a pas eu une telle influence. Il fonctionne comme un pool fermé.Les actions ne sont émis que de manière occasionnelle, via des packs de liquidités, avec un seul fournisseur de liquidité.C’est une manière de compenser ce manque de liquidité. Les détenteurs ordinaires et les marchands ne peuvent pas exploiter cette différence entre le prix de vente et le prix d’achat. Ainsi, le prémium ou le désavantage peut persister pendant des mois. Les informations fournies par la société concernée indiquent à quel point cette différence est importante. La conversion représente donc une tentative de combler ce manque de mécanisme de compensation.

Rien de tout cela ne change ce que vous possédez. Une LTCN convertie reste une dette envers le Litecoin. Quant au Litecoin lui-même, il fait face à des difficultés : il a chuté de environ 37 % au cours de l’année dernière, et 26 % cette année, soit environ 4,2 milliards de dollars à mon dernier point de vue. Un ETF est plutôt un outil de valorisation plus efficace, mais pas une vraie pièce de monnaie.

La partie difficile n’est pas le nom.

C’est là que le titre de l’article précède le processus réel. Le changement de nom du fonds est un pas facile à franchir : Grayscale peut déposer une certification en Delaware. La contrainte principale est la SEC, et le temps qui s’écoule depuis cette exigence est considérable.

NYSE Arca a déposé les règles de cotation auprès de la SEC en janvier 2025. L’agence a d’abord sollicité des commentaires publics, puis, en mai 2025, a entamé les procédures formelles de cotation.a prolongé la date limite pour la prise de décision jusqu’au 10 octobre 2025D’après les documents soumis en septembre 2026 – ceux que tout le monde lit comme étant des informations liées à la conversion en ETF – Grayscale elle-même indique…L’application 19b-4 n’a pas encore été approuvée.Deux documents d’approbation doivent être obtenus avant toute transaction de actions sur Arca : une déclaration d’enregistrement valide et l’approbation de la SEC concernant la cotation en bourse. Environ dix-neuf mois après la première soumission des documents, aucun des deux n’a été obtenu.

Cette longue attente explique également un deuxième chiffre qui ne figure généralement pas à la une des médias. La confiance…Les actifs nets sont passés de environ 215 millions de dollars au début de 2025 à environ 82 millions de dollars.Début 2026, il y aura une baisse d’environ 60 %. Une partie de cette baisse est due à la chute du prix de Litecoin ; une autre partie est due aux investisseurs qui abandonnent leurs actifs. Pour ceux qui croient en l’idée que « la conversion arrivera », la confiance des investisseurs diminue au fil du temps.

Quelles vraies transformations cela changerait pour vous…

Si l’approbation se fait finalement, la manière sensée de voir les choses est que LTCN cesse d’être une sorte de loterie à prix réduit et devient un instrument de trading ordinaire en Litecoin. Les prix élevés et les prix bas seront alors arbitragés pour atteindre quelques centimes. Cela représente une véritable amélioration dans la qualité de vie pour ceux qui souhaitent avoir accès à des actifs en Litecoin sans avoir à gérer eux-mêmes ces actifs.

Mais ce n’est pas une raison pour que Litecoin augmente de prix, et cela n’est pas gratuit. La société qui gère le réseau impose une fraise annuelle de 2,5 % pour les sponsors.Nettement supérieurs aux frais des ETF de Bitcoin sur place.Ce qui a été lancé au début de 2024… Il faudrait payer beaucoup d’argent pour posséder une seule cryptomonnaie mature. L’approbation est également incertaine, et plusieurs délais ont déjà été dépassés. Je considère le changement de nom comme une preuve de la volonté des parties concernées, et non comme un signe que la SEC va bientôt agir.

Le outil qui aide le plus est le calendrier. Si c’était une histoire récurrente, le schéma serait : une étape de traitement, une date limite, une prolongation, et encore plus de temps à attendre. La question importante n’est pas de savoir si Grayscale souhaite avoir un ETF – il le veut clairement. La question est plutôt de savoir si les régulateurs permettront finalement que le mécanisme qui rend un ETF intéressant pour posséder se mette en action.