L’accord entre GrafTech et Antora est réel. Le problème de l’actionnaire reste le bilan financier.

Deux entreprises très différentes ont été réunies dans la même catégorie de technologies propres. GrafTech, l’entreprise située en Ohio qui produit des électrodes en graphite pour fondre le fer en déchet dans les fonderies à arc électrique ; et Antora Energy, une start-up dont la “batterie thermique” stocke l’électricité excédentaire sous forme de chaleur, au sein de blocs de carbone solide. L’objectif est de faire de GrafTech un partenaire pour “alimenter l’industrie américaine avec du carbone”, afin que ce matériau historique devienne un élément essentiel du transition énergétique.

Le lien matériel est authentique, et il est facile de comprendre pourquoi l’article a autant d’intérêt. Le bloc de stockage à l’intérieur d’une batterie Antora est en graphite, la même substance que celle produite par GrafTech.Antora indique que ses blocs de carbone proviennent de fournisseurs locaux situés dans une douzaine d’états américains., etIl les chauffe à environ 2 400 °C.Avant de libérer l’énergie, lorsque l’industrie en a besoin. Les deux entreprises sont liées par une même chaîne physique : l’une fabrique le matériau, l’autre vend la machine qui stocke l’énergie dans celui-ci. Structurellement, c’est un couple logique.

Dans ce cas, appliquez-le à la méthode que j’utilise pour chaque action qui se déplace en fonction de la narration plutôt que des revenus en espèces : l’action modifie-t-elle les résultats que l’entreprise rapporte aux actionnaires, le montant de son endettement, ou sa capacité à rembourser cet endettement ? Pour GrafTech, non.

Commencer par le bilan, car c’est ce qui détermine réellement si cette entreprise peut survivre. À la fin du mois de juin…GrafTech disposait de 145 millions de dollars en liquidités, face à un endettement total d’environ 1,225 milliard de dollars et à un endettement net d’environ 1,08 milliard de dollars.L’actif sur les livres comptables est négatif – environ moins de 346 millions de dollars. L’entreprise, dont la valeur est fixée par le marché, vaut seulement environ 161 millions de dollars aux prix actuels. Par conséquent, son endettement net est près de sept fois sa valeur de marché totale. Au deuxième trimestre…Il a enregistré une perte nette de 40 millions de dollars.en gros2 millions d’EBITDA ajustéUtilisé 69 millions de dollars en liquidités pour les opérations, et a généréflux de trésorerie libre ajusté négatif de 75 millions de dollars.

En revanche, une relation de fournisseur avec Antora n’est qu’un erreur de calcul, même du côté d’Antora, où les chiffres semblent réels.Antora a closé une levée de 550 millions de dollars dans la série C en juillet.Et il a déjà été déployé.Un système de 5 gigawatts-heure, composé de plus de 200 batteries.Pour le producteur de biocarburants POET. Le marché des batteries thermiques est en véritable croissance. Mais le carbone que ces batteries absorbent, même sur le plan de dizaines de projets, est très faible par rapport à la quantité de carbone que produit une usine de graphite. De plus, aucun de ces revenus liés au carbone ne permet aux services de GrafTech de rembourser ses dettes ou de compenser son déficit d’actif.

Le véritable moteur de cette action boursière n’est pas lié à l’énergie propre du tout. Il s’agit plutôt d’un conflit de prix et de transactions au sein de l’industrie sidérurgique. GrafTech a annoncé des augmentations de prix de 600 à 1 200 dollars par tonne métrique pour les volumes non engagés. De plus, l’entreprise soutient les actions anti-dumping aux États-Unis et au Brésil contre les électrodes en graphite de grande diamètre importées de Chine et d’Inde.La Commission du Commerce International a voté en avril.Pour continuer ces enquêtes. C’est cette lutte qui fait varier le prix réel—Environ de 7 % de baisse année après année, pour atteindre environ 3 900 dollars par tonne métrique.Même si le volume des expéditions a augmenté de 8 %, c’est le prix, et non le nombre de nouveaux clients, qui déterminera si les flux de trésorerie gratuits deviennent positifs.

Appréciez donc cette collaboration telle qu’elle est : une option stratégique qui montre que le produit principal de GrafTech a des applications au-delà du four à acier. C’est aussi un rappel que le carbone se trouve au cœur du changement dans l’industrie et l’énergie. Ne le confondez pas avec un catalyseur de réussite. Cette action est une valeur très dépendante de facteurs cycliques, où la situation dépend des prix des électrodes et des transactions commerciales. L’évolution de l’énergie propre ne modifie pas cette situation. Elle changera lorsque le flux de trésorerie libre devient positif et que le fardeau de la dette cesse de augmenter plus vite que les activités commerciales de l’entreprise. Ce n’est pas lorsqu’une start-up en Californie achète encore des quantités de carbone que cela changera.