Gotham Exits Elevance, SunOpta et Atlas Energy

Un portefeuille plus concentré émerge

La société de gestion d’actifs Gotham Asset Management, dirigée par Leon Cooperman, a enregistré une augmentation de 16,38 % dans la valeur du portefeuille 13F au cours du trimestre se terminant le 30 juin 2026, soit 3,55 milliards de dollars. En même temps, l’entreprise a concentré ses efforts sur un ensemble plus restreint de actifs. Le nombre d’actifs détenus par la société a diminué de 41 à 39, ce qui est une baisse modeste. Cependant, cela reflète une transformation structurelle importante : il s’agit de l’élimination de trois actifs majeurs, et une dépendance accrue envers quelques actifs clés.

Les trois actifs principaux du portefeuille – Pelagos Insurance Capital (PLGO), Apollo Global Management (APO) et Onemain Holdings (OMF) – représentent maintenant 13,96 % des actifs détenus, contre 14,78 % au trimestre précédent. Bien que la valeur absolue en dollars des trois actifs principaux ait diminué légèrement en raison de la vente d’autres positions importantes, la concentration relative parmi les autres actifs importants a augmenté. L’entreprise a réduit sa couverture sur les actions individuelles à 35,9 % des actifs détenus, ce qui indique que la majeure partie de la valeur du portefeuille se trouve désormais dans un petit groupe d’actions.

Pelagos et Onemain mènent la lutte.

Pelagos Insurance Capital est devenu l’acteur majeur du portefeuille, conservant sa position de leader. Son capital a augmenté de 6,6 %. Cooperman a ajouté 527,063 actions, portant le total à 8,51 millions d’actions. La part de Pelagos Insurance Capital dans le portefeuille est passée à 5,84 %, ce qui en fait le principal facteur influençant les performances du portefeuille, ainsi que les mouvements du marché dans le secteur des assurances.

Onemain Holdings a également vu son niveau de confiance augmenter. L’entreprise a ajouté 125 000 actions à sa position, pour atteindre un total de 2,13 millions d’actions. Cela a permis à Onemain de détenir une part de 3,66 % dans le portefeuille, renforçant ainsi son statut en tant que l’une des trois principales entreprises du secteur. L’accumulation des actions d’Onemain, qui avait été réduite au cours des trimestres précédents, indique une nouvelle confiance dans le secteur des prêts subprimes.

Capital One Financial (COF) et Ashland Inc (ASH) complètent la liste des actions ajoutées dans le portefeuille. Cooperman a acheté 85 000 actions de Capital One, ce qui fait que sa participation s’élève à 455 000 actions, soit 2,57 % du total. Ashland a également augmenté sa participation de 11,47 %, avec une quantité de 1,895 millions d’actions, soit 3,52 % du total. Ces ajouts montrent que les investisseurs privilégient les entreprises financières et industrielles établies, qui figurent au sein du top du portefeuille.

Évacuations complètes : Elevance, SunOpta et Atlas Energy

Les changements les plus importants dans le portefeuille proviennent de trois sorties complètes de certains actifs. Elevance Health (ELV), SunOpta (STKL) et Atlas Energy Solutions (AESI) ont été complètement retirés du portefeuille.

Elevance, qui était auparavant la neuvième entité détenue avec une participation de 2,19 %, a été vendue entièrement. L’entreprise avait réduit sa participation dans Elevance depuis le premier trimestre 2026, en diminuant ses actions de 340 900 à 227 900 avant de se séparer complètement de cette entité. SunOpta, qui avait connu une forte croissance à la fin de l’année 2025, avec 9,3 millions d’actions, a également été vendue entièrement. Atlas Energy Solutions, avec une participation de 4,08 millions d’actions, bien que plus petite, reste néanmoins importante. Ces ventes ont probablement permis de libérer des fonds qui ont été réinvestis dans les positions accrues dans PLGO, OMF, COF et ASH.

Core Holdings Holding Firma

Apollo Global Management (APO) et Lithia Motors (LAD) ont conservé leurs valeurs en termes de nombre de actions, bien que les poids de leurs actifs aient changé en raison des fluctuations du marché et du rééquilibrage du total des actifs. Apollo reste en deuxième position, avec 1,337 millions d’actions, ce qui représente 4,46 % des actifs de l’entreprise. Lithia Motors, quant à elle, conserve ses 340 000 actions, ce qui représente 2,78 % du portefeuille.

La stabilité de ces actifs clés, combinée aux ajouts agressifs dans les marchés Pelagos et Onemain, indique une stratégie visant à consolider les investissements dans des entreprises réputées fiables, plutôt que d’étendre la diversité du portefeuille. L’attention de l’entreprise portée sur les secteurs financiers et d’assurance devient de plus en plus marquée, à mesure que des positions non clés sont abandonnées.

Ce que le prochain dossier doit confirmer

Plusieurs questions clés nécessiteront des éclaircissements dans le dossier 13F suivant :

1. Confirmer les sorties :Les chiffres complets concernant ELV, STKL et AESI sont actuellement indiqués comme « apparent », car la période cible n’est pas complète. La prochaine déclaration devra confirmer que ces ventes sont définitives et non des réductions temporaires.
2. Accumulation de Pelagos :Il reste à voir si Cooperman continuera à renforcer sa position de leader dans Pelagos Insurance Capital. Actuellement, cette société représente près de 6 % du portefeuille d’investissements de l’entreprise.
3. Trajectoire Onemain :Si l’augmentation récente de Onemain Holdings fait partie d’une accumulation à long terme ou d’une transaction tactique.
4. Stabilité Top-Ten :Que la structure actuelle des dix principales entreprises, dominée par des noms de sociétés financières et d’assurances, reste inchangée, ou si des changements supplémentaires se produisent.
5. Nouvelles positions :Les données indiquent zéro nouveaux postes confirmés. Le prochain rapport nous révélera si des investissements dans des entreprises de petite taille ou des secteurs spécifiques ont été initiaux.

Limites 13F

Cette analyse est basée sur les données figurant dans le formulaire 13F. Ces données sont décalées et ne reflètent que les positions du portefeuille à la fin de la période d’évaluation. Elles ne couvrent pas les activités de négociation qui se sont produites par la suite. Les positions courtes, les instruments dérivés et certains équivalents monétaires ne sont pas entièrement représentés dans ces données. Les investisseurs ne devraient pas considérer ces données comme une information en temps réel ou comme une image complète de la stratégie actuelle du gestionnaire.