La « Partenariat AI » de GOOGL avec une université n’est pas la raison pour laquelle les actions de l’entreprise augmentent.

L’annonce publiée dans les médias ressemble à un catalyseur : les actions d’Alphabet augmentent, car Google conclut une collaboration en matière d’IA avec l’université Morgan State. En tant que investisseur en titres de commerce, on pourrait penser qu’il s’agit d’une bonne opportunité pour acheter des actions, et que les actions vont continuer à augmenter. Mais une simple collaboration avec une université de Baltimore ne peut pas faire bouger une entreprise qui vaut deux billions de dollars. Alors, qu’est-ce qui explique vraiment cette hausse des actions ? Qu’est-ce que cette collaboration signifie réellement ?

Commencez par la taille de l’objet en question. Le 10 septembre 2026, Morgan State et Google…Le secteur public a annoncé une collaboration visant à construire un “campus de recherche de nouvelle génération, piloté par l’IA”.Il s’agit d’un plan de réflexion sur la manière dont les universités et les écoles historiquement noires peuvent se moderniser. La Morgan State obtient accès au programme de recherche accélérée de Google – des GPU haute performance et des équipements informatiques de la marque NVIDIA, identiques à ceux utilisés pour entraîner des modèles de recherche avancés. De plus, elle bénéficie de outils de sécurité et d’un “Centre d’Excellence” en matière de cloud et d’IA. En retour, elle aide Morgan State à atteindre le statut R1, qui correspond au niveau de recherche le plus élevé, par rapport au statut actuel R2.

Remarquez ce qui manque dans cette annonce : une valeur en dollars. Pas de valeur contractuelle, mais…Même pas une taille de subvention définie.Ce n’est pas le cas où Google vendait quelque chose à Morgan State. C’est plutôt Google qui offre aux HBCU en tant que établissements universitaires privés les clés de son cloud computing, et ce qu’on appelle une « collaboration ». Cette distinction est importante, car elle indique de quelle partie d’Alphabet il s’agit réellement dans cette transaction.

Morgan State n’est pas un geste isolé – c’est plutôt un exemple d’un phénomène plus large. Un an plus tôt, Google a fait…1 milliard de dollars sur trois ans pour la formation en intelligence artificielle et les outils destinés aux établissements d’enseignement supérieur aux États-Unis ainsi qu’aux organisations non gouvernementales.Plus de 100 universités ont signé cet accord. Purdue, Georgia State, Waterloo, ainsi que l’initiative nationale « AI for Education Accelerator », contribuent tous à ce processus. On peut penser à cela comme une forme de création de demande : Google dépense des sommes modestes pour fournir des services cloud via Gemini et des crédits GPU aux universités, afin de transformer les étudiants, les enseignants et les institutions en clients payants du cloud avant que les factures liées au matériel ne deviennent impayables.

Pourquoi cette activité de semeage est-elle si urgente pour que cela ait une importance immédiate ? Parce que le côté facturation doit fonctionner à une échelle enorme. Alphabet a permis que les dépenses de capital en 2026 soient aussi élevées que possible.environ 205 milliards, Plus que le double de ce qu’il a dépensé en 2025Et il a financé une partie de ces travaux en vendant de nouvelles actions.environ 80 milliards de dollarsSeul Berkshire Hathaway a reçu environ 10 milliards de dollars. Au deuxième trimestre 2026, Google a affiché…Son premier trimestre de flux de trésorerie négatif depuis sa mise en bourse en 2004.Il s’agit maintenant de prêter et d’émettre des actions afin de financer une hypothèse selon laquelle la demande en IA arrivera plus rapidement que les fonds qu’elle génère.

La seule raison pour laquelle cette mise en jeu est rationnelle, c’est le moteur de croissance qui l’alimente. Au dernier trimestre…Google Cloud a connu une croissance d’environ 48 % par an.Cela représente une baisse d’environ 24 % des revenus totaux de Alphabet. Le cloud fonctionne à environ deux fois la vitesse de l’entreprise. Chaque contrat avec les universités, chaque centre d’excellence, chaque mise en service gratuite de Gemini est une tentative de faire progresser ce canal de vente qui connaît la croissance la plus rapide. L’éducation et les contrats avec les gouvernements locaux ne sont pas les principaux clients, mais ils sont très persistants, institutionnels et peu difficiles à atteindre – c’est justement le type de demande qui permet de remplir les capacités GPU inutilisées sur plusieurs années.

Voici donc l’interprétation qui vaut la peine d’être retenue. Le titre de l’article de Morgan State n’a pas influencé les actions, et cela ne le fera jamais. Ce que cette opération montre, c’est que Alphabet transforme délibérément une construction informatique historiquement coûteuse en une demande durable dans les institutions américaines. C’est là l’argument réel justifiant la valeur des actions… Et c’est le même argument qui rend les actions fragiles.

Le défi à relever est la tension entre une technologie exponentielle et la nécessité de savoir où cette technologie se situe dans le cycle économique. L’IA représente donc une forme de compression exponentielle : l’intelligence, les logiciels et la formation de capital se développent plus rapidement que les institutions peuvent s’adapter. Google possède alors l’infrastructure, le modèle, la distribution, et de plus en plus les canaux de demande. C’est une position très puissante sur le long terme. Mais il faut remarquer ce qui a changé cette année : les flux de trésorerie libres sont devenus négatifs, les investissements en capital augmentent sans cesse par rapport aux plans précédents, et les actions de Google ont chuté en fonction de ces chiffres avant cette dernière hausse. L’appui de Berkshire…La troisième plus grande entité cotée, qui a accumulé des milliards en un seul trimestre— est réel, mais même le porteur le plus intelligent ne peut pas générer de demande payée à partir de du silicium inactif.

Ne considérez pas cela comme une raison pour acheter ou vendre les actions en soi. Considérez-le plutôt comme un cadre de réflexion : la question n’a jamais été de savoir si une université de Baltimore pouvait remplacer GOOGL. De même, il ne s’agit pas de savoir si l’IA gagnera. Il s’agit de savoir si la capacité que Alphabet possède peut se transformer en demande payante au rythme des dépenses qu’elle génère. Le système d’éducation est une version plus petite de cette réponse, qui se forme en temps réel. Il faut voir si ces centaines de partenariats peuvent se transformer en revenus rentables, en tant que source de revenus pour Alphabet. C’est cette transformation, et non aucun titre économique particulier, qui constitue le risque que le cours de l’action doit prendre en compte.