Le projet West Grove de Goldman et Talcott, valant 1 milliard de dollars, transforme les capitaux en assurance en une forme de capital efficace.

West Grove Re montre comment le capital annuel est généré, et non simplement conservé.

West Grove Re est uneSidecar de réassurance basé aux Bermudesqui est ferméune levée de capitaux d’environ 1 milliard de dollarsEn partenariat avec Goldman Sachs. Les fonds recueillis incluent des contributions en capital de Talcott, Goldman Sachs AWM et ses clients, ainsi qu’une facilité de crédit. Pour Talcott, l’important n’est pas seulement le montant total des fonds obtenus. L’essentiel est que l’entreprise puisse utiliser des ressources extérieures pour soutenir sa plateforme d’assurance et de réassurance.

Comment la structure fonctionne

Le sidecar participera à…Une part de quota de certaines annuités américaines provenant de TalcottEn termes pratiques, cela permet à Talcott de trouver un autre moyen d’exporter les obligations liées aux annuités vers des régions où le taux d’intérêt est plus élevé. Cela permet de libérer des capitaux, et potentiellement de permettre une création de valeur supérieure à ce que le bilan indépendant de Talcott permettrait. Talcott joue également un rôle central dans ce projet, en fournissant des services d’actuariat, financiers, de conformité et de gestion des risques. Goldman Sachs AWM sera donc impliqué dans cette opération.Stratégies d’actifs privés de West Grove ReLe gestionnaire, tandis que les autres gestionnaires sont censés s’occuper du reste du portefeuille.

Le débat principal : utiliser un véhicule à grande échelle ou effectuer une augmentation ponctuelle ?

L’argument favorable est que West Grove Re peut devenir un outil permettant d’améliorer l’efficacité des capitaux. Sidecars peut également aider les assurances…Accès au capital des tierspourUn bloc de activités particulierun nouveau type d’activité commerciale, ou les deux. L’avis prudente est que les régulateurs accordent une attention plus soutenue à…Assurance réassurante transfrontalière avec un fort investissement en actifsSurtout en ce qui concerne les gestionnaires de actifs affiliés, les actifs privés et les contrôles de capital transfrontaliers. Cela rend le modèle d’exploitation intéressant, mais il est encore trop précoce dans le domaine des produits d’assurance vie/annuités.

Le point important est que la capacité à produire des annuités devient de plus en plus convertible.

L’histoire plus importante n’est pas seulement les 1 milliard de dollars. C’est que la capacité d’assurer des rentes d’épargne commence à se comporter davantage comme un marché de financement. Les assureurs-vie américains ont donc…Environ 800 milliards de dollars en réserves pour les filiales offshore entre 2019 et 2024.Selon Moody’s et Reuters. Cela ne prouve pas que toutes les structures offshore soient faciles à imiter, mais cela montre que l’aide financière pour les obligations sensibles aux taux d’intérêt est devenue un sujet important dans le domaine de l’investissement.

Pourquoi les sidecars correspondent à la stratégie actuelle

Les assureurs ont combiné différentes stratégies pour augmenter leur capacité d’investissement, notamment par des partenariats et des acquisitions avec les fonds d’investissement privés et les gestionnaires de actifs alternatifs. Dans ce contexte, les sidecars offrent une solution plus ciblée : un soutien extérieur pour des activités spécifiques ou pour les flux d’annuités futures, plutôt qu’une réforme complète du bilan. C’est pourquoi West Grove Re est important pour Talcott. Elle permet donc une autre voie de croissance, en plus des résultats financiers propres ou des réformes plus larges du bilan.

Pourquoi Goldman est important

Les Sidecars sontUtilisé couramment dans le domaine des sinistres immobiliers.Cependant, dans les transferts liés à la vie et aux économies garantis, l’activité a été historiquement dominée par des assureurs spécialisés dans les contrats de vie. La participation d’une tierce partie est apparue uniquement ces dernières années. Cela laisse donc place à des acteurs qui peuvent combiner la gestion des prestations annuelles avec le capital institutionnel et la gestion d’investissements. À West Grove Re, Goldman Sachs AWM est chargé de gérer…Stratégies d’actifs privés de West Grove ReAlors que Talcott gère les fonctions opérationnelles essentielles.

Pourquoi cela pourrait être important au-delà d’un essai pilote

Si West Grove Re peut continuer à absorber…Une part de quota de certaines annuités américaines provenant de TalcottDe manière continue, le véhicule commence à ressembler moins à un projet de financement unique, et plus à un instrument de capital réutilisable. Le marché s’élargit également au-delà des produits d’annuités de base : les accords de blocage pénètrent dans…Obligations plus complexesY compris d’autres produits liés à la vie et aux paiements garantis. Cela ne élimine pas le risque d’exécution, mais cela soutient l’idée que la capacité à assumer les obligations liées aux annuités devient de plus en plus interchangeable.

Que faire si vous suivez la thèse de l’efficacité des capitaux ?

Le signal du marché est déjà visible à l’extérieur de Talcott. Un sidecar de Bermuda a été vendu récemment.une levée de fonds d’environ 1 milliard de dollarsUn autre avait une taille de…Environ 500 millions de dollars en capital propre.Et Talcott a ajouté un élément supplémentaire.100 milliards de yuans représentant les paiements annuels en actionPar l’intermédiaire de Japan Post. En somme, ces accords indiquent que le marché est suffisamment actif pour mériter une attention, même si il est encore en phase de développement.

Ce qui est important dans les prochaines trimestres

Regardez trois choses : – Les dimensions des sidecars qui suivent. – Les nouveaux blocs d’annuités qui sont intégrés dans les structures offshore. – L’attention des régulateurs…Les régimes d’investissement et de réserves des assureurs offshoreLes gestionnaires d’actifs affiliés et les créateurs d’actifs, ainsi que la valorisation des actifs privés

Si l’examen réglementaire s’intensifie autour de…Assurance réassurante transfrontalière à forte intensité d’actifsLa thèse de l’efficacité du capital pourrait être réévaluée rapidement. Mais pour l’instant, West Grove Re ne ressemble pas vraiment à une curiosité, mais plutôt à une solution potentielle pour financer la croissance des annuités.