Goldman Sachs a doublé ses valeurs par rapport aux bas de la journée du « Jour de la Libération » ; BofA voit encore plus d’opportunités.

La reprise de Goldman a surmonté le choc, et l’environnement macroéconomique s’est amélioré.

Goldman Sachs a presque doublé par rapport aux minima atteints le jour de la « Libération ». Le contexte du marché dans son ensemble s’est amélioré suffisamment pour que des hausses supplémentaires soient plausibles. En avril…Les grandes banques d’investissement ont réduit leurs objectifs en dessous de 6 000.Goldman a ensuite relevé son estimation du S&P 500 à la fin de l’année à 6 600, tandis que BofA a augmenté sa estimation à 6 300. La discussion a déplacé son sujet : il ne s’agit plus de savoir si la peur s’est atténuée, mais plutôt de savoir si les investisseurs sous-estiment encore à quel point la reprise économique peut être durable, si la théorie d’une récession douce se confirme.

Goldman se distingue également car il est bien placé pour bénéficier lorsque l’anxiété politique diminue et que l’activité des marchés reprend. C’est pourquoi Goldman déplace ses actions…neutre à surpoidsCe n’est pas seulement un rebond large du marché ; c’est une situation qui peut alimenter les transactions, les activités de trading et les risques pris par les clients dans les principaux services de Goldman.

Les Bears argumenteront que Goldman n’est plus bon marché. De plus, l’avertissement d’Oppenheimer indique que…Les banques d’investissement sont cotées à des multiples historiquement élevés.C’est un signe d’avertissement réel. Mais cela ressemble plutôt à un risque de timing qu’à une rupture complète du marché, si les conditions macroéconomiques restent positives et si l’activité demeure solide. Après…Quartier en feuGoldman semble toujours être l’une des méthodes les plus claires pour montrer que les banques peuvent continuer à surpasser les autres si le marché favorise la durabilité plutôt que le désespoir.

Les résultats de Goldman en deuxième trimestre montrent que la reprise des activités commence déjà à influencer les bénéfices.

Le point le plus important n’est pas seulement les sentiments. C’est de savoir si de meilleurs titres deviennent une véritable activité commerciale.

Goldman profite rapidement des bénéfices positifs, car les mesures de relance macroéconomique se manifestent déjà dans les résultats annoncés. Au deuxième trimestre, Goldman a réussi…20,34 milliards de dollars de revenusComparé au consensus de 16,13 milliards de dollars, le chiffre d’affaires est de 20,98 milliards de dollars, contre une prévision de 14,48 milliards de dollars. Cela représente bien plus qu’un simple dépassement des attentes. Cela indique que les clients passent de l’état de réserve à l’acte d’achat. La stratégie de Goldman est donc adaptée pour exploiter cette évolution.

Pourquoi l’élargissement des revenus est important

Goldman a indiqué que les activités de banque d’investissement, de trading, ainsi que de gestion d’actifs et de patrimoine ont toutes dépassé les attentes de revenus prévues par le consensus au deuxième trimestre. Seul la banque d’investissement avait réussi à atteindre des résultats supérieurs aux attentes au premier trimestre. Cette diversité des activités est importante. Cela signifie que la reprise économique ne repose pas sur un seul secteur fort.

Les ours continueront à dire que les banques sont coûteuses, et que…Les activités de trading représentent actuellement un risque plus important.Dans un nouveau cycle de peur. C’est juste. Mais le signal actuel est que Goldman transforme les réductions macroéconomiques en bénéfices rapides. Si le flux des transactions et l’élan de trading persistent, les investisseurs pourront encore obtenir des bénéfices, plutôt que de compter uniquement sur l’expansion des multiples.

La discussion se poursuit maintenant, et non pas sur le fait que le rebond a eu lieu ou non.

Après le choc du Jour de la Libération, les actions bancaires ont rattrapé rapidement leurs pertes. L’indice bancaire KBW est…Environ 130 % de croissance au cours des trois dernières années, avec plus de la moitié de ces bénéfices provenant des ventes après l’application des tarifs douaniers. Goldman lui-même a également contribué à cela.Nouveaux sommets historiquesAprès le trimestre en cours. Ainsi, les actions ne sont plus échangées comme si un seul bon trimestre restait à venir ; elles demandent aux investisseurs de payer pour pouvoir continuer.

Le cas du taureau est réel, mais il diffère d’un cas de récupération à bas prix. Lorsque les actions bancaires sont en dessous des sommets, le prix peut encore augmenter si les marchés évoluent positivement et confirme les prévisions optimistes concernant les résultats financiers. Goldman et BofA ont également relevé leurs objectifs pour le marché dans son ensemble.6 400 et 6 900 au cours de trois mois et de douze moisTout en indiquant que les revenus des entreprises restent solides et qu’il y a une possibilité de réductions des taux d’intérêt. Dans un tel contexte, la dynamique peut se renforcer.

Cependant, il s’agit d’une structure drivée par des facteurs déclencheurs, et non d’une structure basée sur un niveau de sécurité. L’avertissement d’Oppenheimer est important, car il indique ce que le marché accepte actuellement : des multiples historiquement élevés, ainsi que des attentes en matière d’activités d’association et de performances de trading solides. Si ces facteurs déclencheurs persistent, une hausse possible peut continuer. Mais si ils s’atténuent, la situation devient plus risquée.

Qu’est-ce qui pourrait changer la situation ?

• Réversions des avantages tarifaires :Une nouvelle escalade pourrait rapidement exercer une pression sur l’ensemble de la banque en lui forçant à réévaluer ses taux d’intérêt.
• Respect des engagements en matière de bénéfices :La prochaine évaluation ne concerne pas seulement une autre performance en termes de chiffres clés, mais aussi une continuité dans la qualité des transactions et des activités de trading.
• La situation de leadership des prix est fragile :Si les actions bancaires continuent de grimper après avoir atteint des sommets, les attentes pourraient diminuer avant que le bilan financier ne montre clairement ce résultat.
• Accumulation de risques :L’adaptation de Goldman et de BofA après la vente de leurs actifs est importante, mais…L’absence de chocs négatifs ne signifie pas l’absence de risque..

Pour les investisseurs orientés vers le momentum, la capacité à maintenir des performances élevées peut continuer à rapporter des profits pendant un certain temps. Pour les investisseurs orientés vers la valeur, cela n’est plus une opportunité évidente pour entrer sur le marché. Une approche plus prudente consiste à attendre que les performances réelles confirment cette nouvelle évaluation, plutôt que de supposer qu’il y a une grande marge de sécurité dans cette hausse des prix.