Goldman’s Pasquariello dit que le marché boursier est en bonne santé – mais l’offre de main-d’œuvre post-saisonnal et les semi-années pourraient rendre septembre difficile.

Appel principal de Pasquariello : la tendance haussière est intacte, mais septembre sera probablement difficile.

Le cadre proposé par Goldman Sachs à la fin de l’été reste prudent et constructif. Tony Pasquariello affirme que…Le rebond du S&P 500 reste intact.La positionnement est plus saine qu’au début du Q2. Le contexte général continue d’encourager la poursuite de la tendance haussière. Cependant, on ne s’attend pas à ce que septembre soit une période linéaire.

Cela place le marché dans une zone étroite : pas un rebond net, mais pas non plus une rupture évidente du régime de prix. Une interprétation plus équilibrée serait que cela ressemble à un test de marché boursier, plutôt qu’au début d’une période de marché baissier.

Pourquoi septembre est le point de pression

Une raison de prudence est que le marché a déjà montré des signes réels de tension.Dow a dépassé 750 points.Alors que la décision de la Fed approchait, les actions des entreprises spécialisées dans les puces ont également flanché. Comme la position de ces entreprises dans le domaine des semi-conducteurs est souvent importante pour l’état d’esprit général des marchés, ce type de mouvement peut rendre les actions des entreprises spécialisées dans les puces instables rapidement.

Selon Goldman, le marché a probablement besoin de s’améliorer après le Labor Day, en raison de…approvisionnementEtSaisonnalitéCela ne annule pas la tendance haussière. Cela indique simplement que septembre pourrait être plus volatil et moins stable que les périodes récentes.

Si la rupture se maintient, cela ressemble à une pause qui permet de éliminer les excès. Si cela échoue, l’action pourrait nécessiter un réajustement plus sérieux des risques.

Pourquoi Goldman voit-il moins de résistances, même si la tendance générale reste saine.

La méthode de transformation en style septembre peut améliorer la positionnement.

Un marché qui…grogne sur placeCela donne aux investisseurs le temps de remettre en question cette hausse des prix. C’est une bonne chose. Cela peut permettre un réajustement des attentes, des positions financières… et de cette complaisance qui, souvent, entraîne des baisses plus graves par la suite.

Cela diffère de l’idée que le marché bull soit terminé. Le cas de Goldman est plus complexe :Le brisure du S&P 500 reste intacte.La positionnement a amélioré depuis la fin du Q2, et le contexte général continue de soutenir cette tendance. En termes simples, cette tendance peut continuer à exister, même si la phase de croissance rapide s’arrête.

Le stress macroscopique est réel, mais pas le cas de base évident.

L’image macroéconomique n’est pas parfaite, mais les preuves disponibles indiquent plutôt une pression plutôt qu’une panique. Un taux de chômage bas peut soutenir l’économie, tandis que les rendements élevés du Trésor américain, le dollar américain et les prix du pétrole brut peuvent encore affecter les actions.

Pour l’instant, cela ressemble moins à une situation de récession, et plus à un rappel que le marché doit encore gagner en confiance pour pouvoir faire des mouvements appropriés. La question clé est de savoir si les pressions macroéconomiques sont suffisantes pour briser la tendance actuelle – ou simplement suffisantes pour rendre septembre plus incertain.