La reprise en forme de V de Gold ? UBS estime à 5 000 $. Mais la “trap” à court terme reste le dollar.

Le Gold ressemble encore plus à une pièce de macro qu’à un V propre.

L’en-tête en forme de V ne correspond pas à la bande adhésive.

L’or peut encore avoir une longue durée de vie sur le marché, mais le marché continue de évoluer.Inférieure à 4 000 USD/ozEt plus de 26 % en dessous de son pic d’avril. Ce n’est pas une reprise solide. On dirait plutôt que le marché est encore prisonnier de facteurs macroéconomiques défavorables.

Le principal problème est le coût d’opportunité.Les taux réels restent élevésLe dollar américain reste fort, et la demande pour les ETF et les contrats à terme s’est atténuée. L’or ne génère aucune rendement, donc lorsque les obligations du Trésor offrent un rendement, de nombreux investisseurs attendent. La stabilisation récente des flux est encourageante, mais cela n’équivaut pas à une nouvelle confiance dans l’investissement.

L’évolution des prix à court terme dépend encore fortement des données économiques. Les marchés considèrent également le taux de inflation PCE comme une référence pour déterminer la stratégie de la Fed. Le consensus penche toujours vers une augmentation de 3,4 % en chiffre annuel. Si l’inflation reste stable, le dollar peut continuer à jouer un rôle de soutien, et la pression sur l’or due aux taux de rendement réels élevés peut persister.

Pourquoi les taureaux et les ours peuvent-ils tous deux faire valoir leurs arguments

Les boules peuvent encore souligner la demande stratégique. Les achats des banques centrales restent un facteur important, et la demande de diversification a été un soutien essentiel pour l’or ces dernières années.

Les ours contrôlent le court terme. L’or est toujours en cours de transaction.Entre 3 850 et 4 000 USD le oz.Et le marché reste concentré sur le manque de rendement du or.

Pour qu’une véritable reprise en forme de V se produise, il est probable que les rendements en dollars et en valeur réelle deviennent moins dominants dans le commerce.

Ce que UBS dit réellement sur le moment opportun pour acheter de l’or

UBS a raccourci le délai, mais pas l’hypothèse positive à long terme.

UBS n’a pas changé sa position pessimiste concernant l’ensemble de la situation. Elle a réduit son objectif d’or pour fin d’année 2026.5 900 à 5 500 dollars par onceCar les taux d’intérêt élevés sur les obligations du Trésor et la force persistante de l’dollar américain augmentent encore le coût des opportunités.

C’est la différence essentielle. La banque reste constructive, mais elle indique également que les investisseurs pourraient avoir besoin de plus de patience, étant donné que les taux réels restent élevés et que la demande en ETF et en produits à terme reste faible. La différence entre « toujours optimiste » et « moment d’acheter » est de nature macroéconomique, et non narrative.

UBS a également indiqué que la stabilisation récente des flux n’est pas suffisante pour restaurer l’impulsion que l’or avait avant 2026. En termes simples, un arrêt de la pression de vente ne signifie pas nécessairement un changement complet dans la positionnement des investisseurs.

Les quelques signaux qui pourraient confirmer une V

L’or reste confiné à un horizon de courte durée.Entre 3 850 et 4 000 USD l’once.Pour que cette zone devienne une base solide pour une forme en V durable, les investisseurs ont besoin de preuves plus claires que l’oppression exercée par le dollar et les taux de rendement réels s’améliorent.

Faites attention à : -Les rendements réels et le dollar doivent se calmer.Si cela se produit, le marché pourrait commencer à réévaluer le principal facteur positif de l’or : le coût d’opportunité plus faible.Exiger qu’il soit plus durable.soutien récent deAchat institutionnel chinoisLes entrées de fonds dans les fonds cotés sont utiles, mais il est nécessaire qu’elles continuent.La demande structurelle continue de se manifester.Achat par la banque centraleEt la diversification des réserves continue de soutenir la thèse à long terme, même pendant les périodes de consolidation.

Pourquoi l’objectif à long terme peut encore augmenter

Le cas positif persiste, car le repli n’a pas brisé clairement la structure plus profonde.Nous pensons que le prix de l’or devrait se rapprocher de 5 200 USD/once au cours des 12 prochains mois.D’autre part, un autre rapport d’UBS indique que l’or pourrait atteindre environ 5 000 dollars par once au premier semestre 2027. Les deux perspectives pointent vers le même mécanisme : une monnaie américaine plus faible et des taux réels plus bas devraient à terme relancer la demande en investissements.

Le principal risque pour cette appels de marché est évident. Si les données économiques américaines maintiennent le dollar fort et les taux de rendement réels élevés, l’or pourrait rester dans une phase de consolidation plus longtemps.

Pourquoi l’argument séculier semble-t-il toujours valable

La proposition à long terme est plus large que la spéculation.

L’argument en faveur de l’or est que la demande est plus large que les spéculations à court terme.Achat par la banque centraleLa diversification des réserves et des actifs reste une couche de soutien stratégique. En revanche, les problèmes liés à l’inflation, aux achats effectués par la banque centrale et à la dépréciation de la monnaie continuent de peser sur ces actifs.

AjouterInvestisseurs souhaitant diversifier leur exposition aux dollarsEt cela permet de limiter les risques géopolitiques. De plus, la base de demande semble suffisamment solide pour résister aux événements médiatiques. C’est ce qu’on appelle une structure de long terme résiliente : pas de pic soudain, mais une accumulation continue au fil du temps.

Pourquoi les changements géopolitiques seuls ne suffisent pas.

Un titre de guerre peut faire grimper le prix de l’or, mais cela ne résout pas le problème lié au coût des opportunités, si le marché du dollar et celui du Trésor restent stables. UBS est clairement conscient de cela.les taux réels restent élevésLa demande pour les ETF et les futures s’est considérablement atténuée. La stabilisation des flux récents ne suffit pas encore à restaurer l’élan précédent.

C’est pourquoi le timing reste important. L’or peut rester volatil, et même un marché boursier positif ne peut pas protéger les acheteurs impatients si les actifs non productifs restent délaissés par les investisseurs.

Positionnement : l’exposition sélective semble plus crédible qu’une approche agressive.

Une approche plus mesurée consiste à ne pas imposer une structure en V aux marchés qui attendent encore les décisions macroéconomiques. Pour les investisseurs dont les investissements ne sont pas suffisamment alloués, cette situation peut toujours être attrayante. Mais les entrées plus sûres deviendront probablement possibles si les taux de rendement réels diminuent, si le dollar se détend, et si la demande devient plus soutenue sur un plus large plan.