Le gold gagne deux jours, les prévisions d’une hausse des taux de la Fed tombant à 30 %.

Les prévisions concernant une hausse des taux d’intérêt de la Fed, et non la géopolitique, sont à l’origine de cette hausse.

Les gains de deux jours de l’or sont dus principalement à la baisse des attentes concernant les taux d’intérêt aux États-Unis et à une valeur plus faible du dollar. Selon Reuters, l’or a augmenté ce lundi.Un dollar plus faible et des données économiques décevantes récentes qui ont diminué les attentes concernant une hausse des taux d’intérêt aux États-Unis le mois prochain.Le point de donnée le plus clair est la baisse des probabilités de raideur par les traders : ils évaluent maintenant simplement…30 % de chances qu’il y ait une randonnée en septembre.De 47 % il y a un mois.

Pourquoi ces 30 % sont plus importants que les titres des médias

Le mois dernier, l’or est tombé en dessous de…$4 000 par onceLes marchés s’attendent à une politique monétaire stricte de la Fed, et les retraits des ETF ont affecté le sentiment des investisseurs. La reprise actuelle semble être le contraire : la pression liée aux taux d’intérêt plus bas et l’euro moins fort ont permis aux prix de se remettre sur pied. Pour l’instant, cela ressemble plutôt à des achats de sécurité, plutôt qu’à une nouvelle hausse structurelle des prix.

La division à court terme est simple. Les optimistes peuvent affirmer que les conditions politiques plus favorables permettront de retrouver de nouveaux sommets. Les pessimistes, quant à eux, peuvent noter que, selon Reuters et KCM Trade,Un mouvement soutenu au-dessus de 4 500 $, nécessiterait probablement une diminution supplémentaire des prix en dollars, ou un repli plus clair des prix de l’énergie.En d’autres termes, le scénario positif dépend encore plus d’un soutien continu en termes de liquidité que de la géopolitique seule.

Les flux d’ETF constituent le véritable test de la durabilité.

Une reprise de taux nécessite le soutien des détenteurs pour pouvoir se maintenir.

La demande pour les ETF s’est améliorée, mais pas suffisamment pour justifier une position optimiste.

Le marché n’a pas encore reçu de signaux positifs clairs provenant des flux des ETF. Les fonds mondiaux continuent de se remettre de leurs pertes.16 tonnes métriques de débordements en maiEt les flux de capitaux ont diminué au premier semestre du mois de juin. Cependant, la semaine dernière a été marquée par les plus forts flux de capitaux nets depuis le milieu d’avril. Cela indique que la pression de vente pourrait diminuer, mais ce n’est pas une preuve de une demande soutenue. Les acheteurs possèdent toujours un argument à court terme.Plus de 200 tonnes d’or se trouvent dans des territoires qui génèrent des pertes.Ainsi, certains détenteurs pourraient encore vendre en baisse si le dollar se stabilise à nouveau.

L’Inde montre que la demande peut revenir, mais un seul marché ne résout pas la question.

Ce qui est important maintenant, c’est de savoir si des conditions plus favorables pour les fonds déposés permettent de ramener de l’argent dans les instruments en or liquide, et non seulement d’arrêter les pertes. L’Inde est un signe que la demande répond : les ETFs en or indiens ont enregistré…Entrées en septembre de 902 millions de dollarsIl permet aux actifs gérés d’atteindre un niveau record de 10 milliards de dollars. C’est encourageant, mais il s’agit d’une indication régionale, et non d’un jugement global.

La discussion plus large reste donc ouverte : si la demande pour les ETF privés reste faible, l’or devra compter davantage sur la demande du secteur officiel et sur sa position macroéconomique. Si les flux privés continuent d’augmenter, il y a plus de chances que cette reprise devienne quelque chose de durable plutôt que seulement une réaction temporaire.

Quelque chose doit encore se passer pour atteindre 4 500$.

Le cas favorable est le plus simple lorsque le dollar reste sous pression et que les conditions politiques continuent de se détériorer. C’est pourquoi une hausse par rapport à ce niveau est possible.$4,500Cela reste plutôt conditionnel que automatique. Le marché réagit déjà aux attentes plus modérées concernant une hausse des taux d’intérêt. La prochaine étape importante est donc que les signaux futurs de la Fed maintiennent cet environnement favorable pour les transactions liées à cette hausse des taux.

C’est toujours une transaction sensible aux taux.

L’or n’a pas été immunisé contre les ajustements liés à la politique monétaire. Au début de cette année, les investisseurs continuaient à déposer de l’argent dans des ETF de métaux précieux.Expectations de une plus grande dépréciation du dollarDes pariages liés à des réductions de salaires ont été mis en place, mais Reuters rapporte toujours que…Le prix de l’or a chuté d’environ 10 % au cours des deux derniers jours.Après l’augmentation des exigences liées aux marges boursières. Cela rappelle que la forte demande de fonds n’a pas suffi à protéger pleinement le prix lorsque les conditions politiques se sont durcies.

Cadre de positionnement

• Cas de base :L’or peut augmenter ses gains si le dollar reste faible et que les chances d’augmentations des taux de réserve s’amenuisent.
• Poste de surveillance :Si de nouvelles incertitudes liées à l’inflation ou aux politiques monétaires ravivent les craintes concernant une hausse des taux d’intérêt, la situation se détériore.
• Invalidité :Un nouveau rebond plus important du dollar ou des prix de l’énergie pourrait rendre difficile le maintien d’une hausse supérieure à 4 500 dollars.