La ligne de 4 000 dollars de Gold : La pause qui décide du marché boursier

Or est arrivé.$5,595 par once le 29 janvier 2026La culmination d’une course qui incluait…Une augmentation de 60 % en l’année 2025 seulement – c’est la meilleure performance annuelle depuis 1979.Début juin, le prix de l’or avait chuté de 20 % par rapport à ce pic.

Aujourd’hui, le SPDR Gold Shares ETF (GLD) se situe à 396,36 dollars, en baisse de 1,73 % au cours de la journée. Cela représente une baisse d’environ 30 % par rapport au niveau le plus haut atteint depuis 52 semaines, qui était de 509,70 dollars. Le RSI se situe à 45,7. Le moyenne mobile sur 200 jours se situe à 415,81 dollars.

Tout est facturé à 4 000 dollars l’once.

Le document qui est devenu un problème

L’apport de prix en janvier était réel. La baisse a également été réelle. À la fin du mois de juin, l’or avait chuté en dessous de 4 000 dollars pour la première fois depuis novembre 2025 ; à un moment donné, il a même atteint…$3,972Il a rebondi, puis est redevenu faible en juillet. Pendant l’été, il a été comprimé dans une fourchette de prix d’environ 3 970 à 4 600 dollars – soit une variation de 15 % par rapport à la baisse de 20 % observée au sommet.

Deux forces ont entraîné la correction.

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a pris les rênes avec une attitude hawkiste. Son discours de presse du 29 juillet et son discours à Jackson Hole le 28 août ont indiqué que l’inflation ne serait pas tolérée. Cependant, le moment exact des décisions sur les taux d’intérêt est resté ambigu. Les marchés monétaires, qui avaient anticipé ces décisions…Le risque d’une hausse des taux de remboursement en septembre à la mi-août était inférieur à 30 %. Ce risque est passé à environ 67 vers la fin du mois d’août.La Fed maintient actuellement son objectif à…3.50%–3.75%.

En même temps, le conflit entre les États-Unis et l’Iran a bloqué le détroit de Hormuz, entraînant des perturbations sur les marchés de l’énergie, de l’agriculture et des métaux. Goldman Sachs a souligné que ce conflit a perturbé l’accumulation de réserves dans les régions exportatrices d’énergie – de l’argent qui, historiquement, retourne dans les métaux précieux, est désormais détourné à d’autres fins.

Le graphique montre ce que les titres de presse ne montrent pas : l’or est resté stable depuis la fin du mois de juin. Il s’agit d’une pause prolongée, et non d’un changement de tendance.

Les institutions de base défendent

Goldman Sachs, dans ses notes de recherche distinctes en septembre et à la fin du mois d’août, affirme que 4 000 dollars représente le niveau où…L’achat par les souverains et le soutien institutionnel créent une offre durable.Le pronostic de fin d’année les prévoit queL’or atteint 4 900 dollars par once..

Cette appel est basé sur des données que la plupart des traders à court terme ignorent.

Les banques centrales ont triplé leurs achats d’or. Avant 2022, elles achetaient environ…400–500 tonnes métriques par an – soit environ 17 tonnes par moisEn 2026, ce chiffre est monté à environEn moyenne, 50 tonnes par mois, avec une hausse à 100 tonnes en juin, après adjustment saisonnier.La banque centrale de la Chine était le plus grand acheteur identifiable en juin, et elle a ajouté…19,9 tonnes en juillet, ce qui représente 21 mois consécutifs d’accumulation, et la plus grande augmentation mensuelle depuis octobre 2023..

La production minière annuelle se situe à peu près3 500 tonnes métriquesLes banques centrales absorbent maintenant environ un tiers de l’offre mondiale. Cela réduit les quantités disponibles pour les investissements en ETF, les bijoux et les investissements physiques. Il est donc nécessaire moins d’investissements pour faire augmenter les prix.

Goldman Sachs décrit cela comme un niveau structurel de base : les banques centrales diversifient leurs réserves en dehors des devises qui peuvent être gelées, et achètent en grande quantité, indépendamment des fluctuations de prix à court terme. 4 000 dollars représente le niveau où cette accumulation s’est traditionnellement manifestée comme un soutien pour les prix.

Ce que montre le graphique du GLD

L’ETF SPDR Gold Shares est le moyen le plus liquide pour suivre les mouvements des prix sur le marché. La situation technique actuelle n’est ni brisée, ni optimiste – elle est plutôt tendue.

Le prix de GLD est de 396,36 dollars, soit en dessous de sa moyenne mobile sur 50 jours (390,65 dollars) et de sa moyenne mobile sur 200 jours (415,81 dollars). Un prix inférieur à la moyenne mobile sur 200 jours place l’ETF dans une situation défavorable. Le RSI, à 45,7, se trouve en dessous du niveau médian de 50 – les vendeurs ont donc encore un avantage. L’ATR sur 14 jours, à 7,83 dollars, signifie que GLD varie généralement d’environ 7,80 dollars par jour.

Les rendements sur le cours de l’or au cours du premier trimestre sont pratiquement constants, à 0,01 %. Cependant, le rendement annuel cumulé de 17,86 % montre que le prix de l’or est toujours bien plus élevé qu’il y a un an. La plage de prix sur 52 semaines se situe entre 333,81 et 509,70 dollars ; à 396 dollars, le GLD se trouve donc à peu près au milieu de sa plage annuelle.

Les flux de capitaux liés au GLD sont actuellement divisés. Les traders de bloc et ceux qui effectuent des commandes de grande taille – généralement des institutions – sont des vendeurs nets. Les flux de sortie dépassent les flux d’entrée d’environ 7 millions de dollars au niveau du bloc, et 10,5 millions de dollars au niveau des commandes de grande taille. L’activité en tant que consommateur est à peu près équilibrée : 233,5 millions de dollars de flux d’entrée contre 230,7 millions de dollars de flux de sortie. Les commandes de taille moyenne montrent une légère tendance à l’achat. Il ne s’agit pas d’un marché unidirectionnel. C’est un marché concurrentiel.

Décision de septembre

La réunion du FOMC en septembre est l’événement qui peut résoudre ou compliquer cette situation.

Le CPI de juillet est tombé à0,1 % en termes de variation mensuelle, 3,4 % en termes annuels, avec un taux de base de 2,5 %.Cela semblait suffisamment modéré pour réduire les attentes concernant une hausse des taux d’intérêt. Mais le langage utilisé par Warsh lors de son discours à Jackson Hole a fait remonter la probabilité d’une hausse de 25 points de base à deux tiers. Les analystes de Bank of America ont décrit la réaction lente du marché à son discours en juillet comme…Choc de crédibilité de l’inflation au sein de la banque centrale.

La relation entre l’or et les taux d’intérêt est le moteur du marché. Les rendements réels plus élevés ont historiquement poussé l’or à augmenter de prix. La surprise, c’est que l’or a augmenté de prix en août, même dans un contexte où les taux d’intérêt restaient élevés sur une longue période. Cela indique que la corrélation traditionnelle entre l’or et les taux d’intérêt pourrait être affaiblie.

Le discours de Warsh à Jackson Hole contenait une phrase qui ne doit pas être ignorée : les investisseurs ne devraient pas chercher des directives commerciales principalement auprès de la Fed. C’est le langage d’un officiel qui anticipe que les forces budgétaires seront plus importantes que celles monétaires. Avec les inquiétudes concernant la dette américaine en augmentation, et le Trésor public doublant les opérations de rachat de obligations à long terme, soit au moins 4 milliards de dollars par opération, l’or pourrait augmenter, indépendamment du niveau visé par la Fed, si les craintes de viabilité budgétaire prédominent.

La ligne qui compte

4 000 dollars par once. Le GLD se situe à environ 390 dollars.

Le prix de l’or est tombé en dessous de 4 000 dollars le 24 juin. Il a rebondi, puis est de nouveau tombé en juillet. Depuis lors, il a été testé à plusieurs reprises. Cette répétition est ce qui donne au niveau de prix une certaine stabilité… et c’est ce qui rend une baisse en dessous de ce niveau dangereuse, ou une hausse au-dessus de celui-ci significative.

Les 4 000 dollars restent en place jusqu’à la réunion FOMC de septembre. La pause prolongée se transforme en niveau de support. Les prévisions de Goldman Sachs pour l’année, à 4 900 dollars, deviennent une cible réaliste. L’évolution sur 200 jours, à environ 416 dollars, constitue le premier plafond à tester.

Le montant atteint 4 000 $, et le graphique s’oriente vers 3 700–3 800 $. C’est la zone qui a contribué au déclin après janvier. Cela signifierait une nouvelle baisse de 5–7 % par rapport aux niveaux actuels. Une correction plus profonde entraînerait des pertes pour les investisseurs moins performants, et prolongerait la tendance baissière.

Le système doit prouver, jusqu’au FOMC, que le niveau de prix reste stable. La réaction de Warsh – qu’il indique une hausse des taux, qu’il refuse toute action ou qu’il continue à rester incertain – déterminera si la demande de la banque centrale à 4 000 dollars est suffisante pour absorber la pression de ventes.

Si vous conservez 4 000 dollars, le scénario positif à long terme reste valable. Si vous perdez 4 000 dollars, cette pause devient une tendance.