Le plongeon de 29 % du marché en or : Le marché boursier est-il terminé, ou s’agit-il simplement d’une réinitialisation psychologique ?

La baisse de 29 % du prix de l’or semblait catastrophique, mais la reprise en août a changé le débat.

La baisse de 29 % de Gold par rapport à son pic en janvier semblait être une capitulation. Après…Le pic record dépasse les 5 500 dollars américains.À partir de fin juin, le cours du marché est descendu en dessous de 4 000 dollars. Les investisseurs ont été contraints de se demander si le marché boursier était terminé. La réponse correcte est non. Le marché n’a pas passé de l’optimisme à un équilibre rationnel ; il est passé de la cupidité à la peur. C’est plutôt une réinitialisation psychologique, plutôt que la preuve définitive que la tendance haussière est terminée.

Le snapback d’August compte.

Après la baisse des prix, l’orLe montant a augmenté de 400 $, soit 10 %, depuis le début du mois d’août.Dans une tendance véritablement brisée, les rebondissements se terminent généralement rapidement. Ici, ce rebond indique que la demande diminue plutôt que de disparaître complètement : il ne s’agit pas d’une demande massive, mais plutôt d’une achats sélectifs de la part des investisseurs qui sont encore prêts à supporter les fluctuations.

Cela correspond au profil des demandes. Trois des principaux groupes d’acheteurs de or ont reculé, tandis queLes banques centrales ont acheté un total de 244 tonnes en premier trimestre 2026.Et ils continuent à acheter, malgré les prix élevés. La demande souveraine ne se comporte pas comme les flux de transactions des ETF. Il est donc facile de comprendre pourquoi les optimistes la considèrent comme un niveau de prix plus stable.

La situation est maintenant plus claire. Les optimistes voient une réinitialisation saine du marché, soutenue par les banques centrales et les tensions géopolitiques. Les pessimistes, quant à eux, pensent qu’il y aura une forte réaction à la baisse, où la faiblesse des ETF et les attentes persistantes de taux d’intérêt plus élevés pendant longtemps limiteront les opportunités de croissance. Si août marque le début d’une nouvelle phase d’achats confiants, cette correction pourrait finalement ressembler au coût de l’élimination de l’excès de levier sur le marché.

Le comportement des ETF a provoqué une grande panique, et cela pourrait également influencer la prochaine reprise.

La dernière faiblesse ne ressemblait pas à une réévaluation calme, mais plutôt à un échec dû à des préjugés.

Comment la peur a agrandi le mouvement vers le bas

Les investisseurs en ETF sont la partie la plus sensible aux variations des taux de crédit dans la chaîne du gold. Ils ont donc tendance à réagir fortement lorsque les attentes macroéconomiques changent. En mai, les investisseurs étaient déjà mis de côté…Appétit renouvelé pour les actifs à risqueCompétition avec les prix en or liés à la gamme de produits. Ensuite, le deuxième trimestre a apporté…Écoulement de 45 tonnes d’ETFLes prix plus faibles, l’inflation plus élevée et les attentes concernant les taux d’intérêt ont affecté le sentiment des investisseurs. De plus, le dollar américain plus fort a également pesé sur le marché.

Cela est important, car les données de flux peuvent amplifier les chocs de prix. Dès que l’or a commencé à chuter, les traders, fidèles aux baisses précédentes, ont considéré chaque rapport macroéconomique positif comme une confirmation qu’une plus grande détérioration était imminente. C’est pourquoi le prix est descendu en dessous du…Niveau psychologique clé : 4 000 dollars par onceC’est très important. Les niveaux techniques ne sont pas magiques, mais ils deviennent auto-référencés lorsque la peur guide les décisions.

Pourquoi la narration bearish pourrait maintenant être exagérée

Si le marché boursier euphorique commençait vraiment à se stabiliser, les positions en ETF seraient probablement beaucoup plus faibles. En mai, les flux d’investissements ont diminué, mais les ETF dédiés à l’or continuaient à détenir 4 121 tonnes d’or, avec un actif de 604 milliards de dollars américains. Cela reste juste en dessous du record établi à la fin du mois de février. Ce n’est pas le profil des investisseurs qui avaient complètement abandonné ce marché. Il s’agit plutôt de peur, de réserve et de hésitation.

Juillet a montré à quel point les sentiments peuvent changer rapidement dès que le prix recommence à faire des mouvements. Les ETF mondiaux ont absorbé…3 milliards de dollars de flux en juilletPendant ce temps, les actifs ont augmenté de 23 tonnes, pour atteindre 4 068 tonnes. Cela correspond à une combinaison de couvertures de court terme et d’un premier stade d’intérêt renouvelé des investisseurs : ceux qui avaient vendu pendant la panique, mais qui revendent maintenant que le prix se stabilise. En particulier, après deux mois consécutifs de sorties d’argent, certains investisseurs les plus faibles ont pu être éliminés du marché.

Les bœufs de confirmation ont encore besoin de confirmation.

Le point clé est le comportement des ETF. Si les entrées de capitaux continuent et que les actifs restent à un niveau record de 4 176 tonnes, alors la reprise sera probablement plus durable. Si les flux de capitaux diminuent à nouveau, car les investisseurs continuent d’ajuster leurs stratégies en fonction du contexte plus strict de la Fed, alors la hausse récente pourrait n’être qu’une réaction psychologique, plutôt qu’une nouvelle vague de demande de capitaux.

Les achats des banques centrales représentent le soutien le plus évident. Mais la demande qui se développe nécessite probablement un soutien supplémentaire.

Le soutien le plus durable est la demande souveraine. Les banques centrales ont acheté244 tonnes au premier trimestre 2026et puis289 tonnes au deuxième trimestreIl y a eu dix-sept mois consécutifs de achats nets, même à des prix records. Les acheteurs réservés ne dépassent pas les seuils définis par ces prix ; donc, ce niveau de soutien est plus difficile à briser que la demande motivée par le mouvement du marché.

Le gold nécessite maintenant un modèle mental légèrement différent. Après la baisse des prix…moins de 4 000 dollars américains par onceLe marché a perdu une couche spéculative. Ce qui reste est un niveau de soutien plus solide, mais pas encore une rupture claire. Cela fait que la prochaine évolution ressemble davantage à une bataille qu’à une chute : le niveau de soutien se trouve en dessous de 4 000 dollars, tandis que la résistance se situe près de…4 500 $ US/once ou plusEn termes simples, le marché haussier ne semble pas terminé ; il est plutôt concentré autour d’un ensemble plus restreint de acheteurs.

C’est aussi pourquoi l’aspect positif nécessite plus d’un pilier de demande. Les banques centrales peuvent maintenir une politique monétaire stable.Un bond de 400 $, soit 10 %, depuis le début du mois d’août.Cela montre à quel point les sentiments peuvent se renforcer rapidement lorsque les politiques géopolitiques ou les attentes du FED changent. Mais une sortie nette nécessite généralement encore l’intervention d’une autre groupe d’acheteurs. Sans cette convergence, les hausses de prix peuvent être interrompues avant d’atteindre 4 500 $/once ou plus.

Quoi regarder maintenant

Le marché haussier a peut-être changé sa composition des acheteurs, plus que ne le montre la période de durée du marché lui-même. C’est une raison pour rester optimiste, mais aussi une raison de attendre des confirmations claires avant de considérer chaque rebond comme le début d’une nouvelle phase de développement du marché.