Les pertes de 22 % de Gold ont tué le marché des bœufs, mais pas celui des taureaux.

La baisse de Gold semblait brutale, mais la tendance haussière générale reste intacte.

Une baisse de 22 % ne suffit pas à annuler la hausse par rapport à l’année précédente.

Gold’sUne baisse de 22 % par rapport aux plus hauts niveau enregistrés en janvier.Cela avait l’air effrayant, mais le spot gold est toujours…environ +34 % par rapport à l’année précédenteCe n’est pas comme un marché mort. On dirait plutôt une série de mesures de désendettement qui ont permis aux acheteurs tardifs de sortir du marché avant le prochain phase.

L’hypothèse bearish n’est pas infondée. À la fin du mois de juillet, la prévision moyenne pour l’année 2026 était…Passer de 4 916/oz à 4 509/oz.La première révision a eu lieu en 11 trimestres, en raison des craintes liées aux hausses de taux et du dollar plus fort qui affectent le sentiment des investisseurs. Mais le soutien structurel mentionné en même temps que cette révision…Les banques centrales achètent des actifs, et il y a des préoccupations concernant la viabilité budgétaire.– C’est le fond de scène pour l’affaire du taureau.

Alors, les conditions de prix se sont améliorées. L’or a…Les prix ont augmenté de 400 $, soit 10 %, depuis le début du mois d’août.Les attentes plus douces et le dollar plus faible ont contribué au renforcement de la dynamique. Bank of America a également déclaré que…$5 000 par once en portéeUne fois le cycle de tassement de la Fed terminé. Le marché reste encore sensible aux taux d’intérêt, mais cette reprise indique que le recul n’a pas mis fin à la situation globale.

La composition de la demande est plus importante que la baisse globale du marché.

La demande Q2 montre une participation spéculative plus faible.

Au Q2, la demande totale en or est restée inchangée par rapport à l’année précédente.1 269 tonnes, tandis que les ETF en orSous pression de vente au deuxième trimestre – -45tCela indique un intérêt plus faible de la part des investisseurs qui sont plus sensibles aux taux d’intérêt.

Mais l’impact le plus important était la demande officielle. La même période a également été marquée par…Les banques centrales ont effectué des achats significatifs en or au deuxième trimestre (289 tonnes).Après une diminution au premier trimestre. Ainsi, bien que certaines parties de la demande commerciale aient diminué, les gestionnaires de réserves ont continué à absorber l’offre disponible.

L’achat par les banques centrales reste la stratégie la plus stable.

Cette distinction est importante, car les deux segments répondent à des facteurs différents. La demande pour les ETF est entravée par…Des prix de l’or plus faibles, et surtout en Amérique du Nord, des ajustements positifs tant pour l’inflation que pour les taux d’intérêt, accompagnés d’une fortevaleur du dollar américain.En revanche, la demande des banques centrales est moins liée aux fluctuations de l’économie américaine, et plus liée à la stratégie de réserve.

Sur ce point, le soutien à long terme existe toujours : les banques centrales ont acheté…863 tonnes d’or en 2025, restant au-dessus deMoyenne annuelle de 473 tonnes pour la période 2010–2021Cela ne garantit pas une amélioration supplémentaire, mais cela remet en question l’idée que la base de clients principaux a disparu.

La demande en bijoux a également diminué, tombant àLe volume trimestriel le plus faible depuis la pandémieLes prix élevés et les pressions inflationnistes accrue limitent la capacité de payer. Cela affaiblit l’ampleur du marché, mais ce n’est pas la même chose que de prouver que le marché haussier est terminé.

Pourquoi le rebond a-t-il du soutien ?

Reuters a attribué la hausse de cours en août principalement àUne cohorte : les banques centralesSi l’offre officielle reste un acheteur stable pendant une période de faiblesse, cela donne à la reprise un plus solide que celui d’une simple hausse due à la couverture rapide des positions.

Le chemin de transmission bearish est toujours actif, cependant. La situation continue…Guerre entre États-Unis et Iranon peut maintenir les pressions de l’inflation élevées et les combustibles…Attentes liées aux augmentations des tauxCela peut soutenir le dollar plus fort et exercer une pression sur l’or à court terme. Cela explique pourquoi cette peur revient constamment.

Qu’est-ce qui maintient le scénario catastrophique en vie… et qu’est-ce qui pourrait le briser ?

Les banques ont affiné les moyennes à court terme, et non la vision optimiste à long terme.

Bank of America a réduit ses…Prévision moyenne pour 2026 : 4 360 dollars l’onceEt JPMorgan aussi.A baissé sa prévision annuelle moyenne pour le prix de l’or en 2026.Tout en maintenant une perspective plus optimiste par rapport à cela. Le point commun, c’est qu’il ne s’agit pas d’un marché boursier mort ; c’est plutôt un marché qui peut avoir besoin de plus de temps avant une nouvelle hausse soutenue.

Le principal catalyseur reste la politique.

Le cas positif se améliore si l’attitude de la Fed devient moins restrictive. La ligne importante du BofA est que…5 000 dollars l’once en portéeUne fois le cycle de tension terminé. L’avis de JPMorgan est similaire : les risques à court terme peuvent entraîner une baisse, mais la perspective à long terme reste positive.

Le signal de invalidation le plus clair est une exigence officielle.

La manière la plus simple de déterminer si le marché en hausse s’est vraiment apaisé, c’est de voir si les acheteurs stratégiques cessent de dominer le marché.Les banques centrales ont effectué des achats significatifs en or au deuxième trimestre (289 tonnes).Il y a eu alors une ralentissement significatif, plutôt qu’une poursuite des achats officiels. Les acheteurs seraient ainsi privés d’un niveau de soutien important. Si ce groupe d’acheteurs reste actif, tandis que la pression sur les taux diminue, le scénario favorable pour les acheteurs peut encore se remettre en place.