L’or a augmenté de 10 % par rapport à son niveau le plus bas. Est-ce que le marché boursier revient à ses antécédents ? Ou est-ce simplement une autre “trap” de 5 000 ?

La reprise de l’or est importante, mais cela n’a pas résolu la divergence entre les acheteurs et les vendeurs.

La reprise récente de l’or est trop importante pour être ignorée, mais pas suffisante pour résoudre le débat. L’or est actuellement en cours d’échange près de…$4,380Il est passé d’un niveau bas au début du mois d’août, près de 4 000 dollars, mais il reste toujours bien en dessous de…Record supérieur à 5 000 $.Et le niveau record sur 10 ans, qui dépasse 5 300 $, a été atteint plus tôt cette année.

Cette différence permet d’expliquer la diversité des interprétations. Les optimistes voient cela comme un rebond depuis les niveaux endommagés ; les pessimistes, en revanche, perçoivent cela comme une reprise après une baisse encore importante. Selon le point de référence utilisé, l’or est soit en baisse d’environ 18 % par rapport au pic, soit toujours en baisse.28 % en dessous du record de janvier..

Une semaine intense a changé les choses, mais cela ne répond pas à la question principale. Le test suivant arrive…Le indice CPI est publié le 10 septembre, et le Comité fédéral des marchés ouverts se réunit du 15 au 16 septembre.Ces événements devraient indiquer plus que le dernier mouvement des prix pour déterminer si le changement dans les attentes politiques persiste.

Le rebond semble d’abord être influencé par les taux, puis par la demande.

La baisse de la peur est le catalyseur le plus clair pour les prochains mois.

Trois rapports de données obtenus en une semaine ont rapidement changé l’image que la Fed a de la situation.Les emplois en juillet ont diminué de 23 000, contre un consensus de +83 000 selon le Dow Jones. Le coût des biens et services en juillet était de 3,4 % en glissement annuel. Quant au coût des biens et services à domicile en juillet, il est resté constant.Cela a changé.La probabilité de faire une randonnée en septembre est passée de environ 50 % à environ 31 %..

Pour l’or, cela est important, car la peur liée aux politiques d’assurance-temps est l’une des principales contraintes. Lorsque cette peur s’atténue, le coût de possession de l’or diminue, et les traders peuvent réévaluer la valeur de l’or rapidement. Cela ressemble davantage à une opportunité commerciale liée aux mesures de relance budgétaire qu’à un retour à une euphorie complète autour de l’or.

La demande des banques centrales a fourni un contexte de soutien.

La partie la plus durable de l’histoire est la demande. Au deuxième trimestre,Les banques centrales ont effectué des achats significatifs en or au deuxième trimestre (289 t), tandis queLes investissements en barres et en pièces d’argent sont restés stables par rapport à l’année précédente, avec une augmentation de 307 millions de tonnes au deuxième trimestre.Cette combinaison indique que les acheteurs structurels et physiques étaient toujours présents, même lorsque les prix s’étaient affaiblis.

Le signal mixte provenait des ETF.Les ETF en or ont subi une pression de vente au deuxième trimestre (-45 t)Cela correspond à un marché qui est encore confronté à une inflation plus élevée et aux attentes concernant les taux d’intérêt, tout en ayant un dollar plus fort. En autres termes, les flux de papier continuaient de diminuer, même si les autres catégories de demande physique se maintenaient mieux.

Une manière pratique de décrire l’installation est la suivante :

• Avantage tactique :Des données plus douces et une teneur en risque plus faible peuvent continuer à pousser le prix de l’or vers le haut à court terme.
• Confirmation plus forte :Les flux d’ETF devraient également s’améliorer.
• Risque principal :Si l’histoire liée à la Fed s’estompe à nouveau, l’or perd une partie de son pouvoir d’attraction actuel, avant que la demande structurelle ne puisse compenser entièrement cette perte.

Pourquoi le scénario catastrophique semble-t-il encore plus résistant qu’une simple reprise de tendance ?

Les avantages peuvent encore être sous-estimés si le marché continue à considérer l’or comme un simple instrument de trading à court terme. SSGA estime que…Support à environ 4 000 $ l’once.etLes prix du trading pourraient atteindre des sommets historiques, autour de 5 500 dollars l’once, d’ici la fin de cette année.Cela reste en dehors des prix actuels et en dehors de plusieurs objectifs de fin d’année de Wall Street.Goldman Sachs : 4 900 dollars, JPMorgan : 4 500 dollars pour le quatrième trimestre, Bank of America : 4 360 dollars..

Ce que le marché pourrait sous-estimer

Le point essentiel n’est pas que chaque cible optimiste sera atteinte. C’est plutôt que la reprise ne commence pas avec les mains vides. Parallèlement…Les banques centrales ont effectué des achats significatifs en or au deuxième trimestre (289 t)etLes investissements en barres et en monnaie se sont maintenus à un niveau constant par rapport à l’an précédent, soit 307 millions de tonnes au deuxième trimestre.Les investisseurs disposent toujours d’un contexte de demande stratégique et physique qui permet de compenser la volatilité des prix.

Cela ne nie pas les problèmes réels, mais cela fait que c’est plus une question de timing qu’une défaillance complète dans la structure du système. Les problèmes restent présents : la volatilité due au pétrole, les taux d’intérêt plus élevés…Un dollar plus fortPoids sur l’or. Mais même la vision de SSGA qui…Le gold pourrait rester soutenu autour de 4 000 $/oz, même dans un scénario défavorable.Il suggère que le sol n’a pas complètement disparu.

Alors, le marché des lingots d’or s’est-il terminé ?

Pas clairement. Un rebond de 10 % par rapport au niveau bas ne suffit pas pour affirmer que le marché boursier est complètement rétabli. Mais c’est aussi un signe suffisant pour ne pas considérer cela comme du bruit. Le test plus précis sera de voir si les attentes politiques plus faibles persistent et si la demande se développe au-delà de l’effet initial des taux d’intérêt. Jusqu’à then, l’or ressemble plutôt à une structure de marché boursier encore intacte, en cours de réparation, plutôt qu’à une rupture de tendance définie.