Le « Big ‘Yield » de GMEY représente le prix du chaos de GameStop – et non un revenu suffisant pour vivre confortablement.

Un fonds qui envoie un chèque chaque semaine et offre un rendement supérieur à 70 % semble être la solution aux problèmes de liquidité financière des personnes âgées. Le YieldMax GME Option Income Strategy ETF (GMEY) vient d’annoncer sa dernière distribution hebdomadaire.0,1358 $ par action, à payer le 4 septembreAvant que quiconque ne commence à considérer cela comme une source de revenus récurrents pendant la retraite, il faut se poser la seule question importante : d’où vient vraiment l’argent ? Un rendement élevé ne vous dit pas grand-chose sur l’intérêt du marché, et presque rien sur la sécurité de ce revenu.

Voici la version concise : il vaut la peine d’y prêter attention. Aucune de ces choses ne provient des activités commerciales de GameStop.GMEY n’a absolument pas de parts dans les actions de GameStop.Le fonds utilise ce qu’il appelle une stratégie de vente d’options call synthétiques : il vend des options call et des spreads call sur GME, plutôt que d’acheter les actions en question. Il reçoit ensuite les primes d’option provenant de ces ventes. GameStop, la société dont dépend cette stratégie, n’est pas une société qui verse des dividendes. La dernière distribution spéciale vers les actionnaires est donc limitée.Cela s’est manifesté sous forme de mandats, et non en espèces.Ce que vous achetez est uneETF géré activement, conçu pour générer des revenus hebdomadaires en vendant des spreads calls sur GameStop.Volatilité.

Le nombre qui décrit l’ensemble de cette structure est faible. Le rendement de 30 jours du fonds – c’est-à-dire les intérêts et les revenus nets réels générés sur ses actifs réels avant toute activité liée aux options – était simplement…2,80 % à la fin du mois d’aoûtGMEY verse environ 30 % de son chiffre d’affaires chaque année. La différence entre ces deux chiffres n’est pas le profit généré par l’entreprise ; c’est simplement l’argent récupéré grâce à la négociation d’actions très volatiles. Votre “rendement” correspond au prix payé par les investisseurs pour acheter des options, car ils espèrent que GameStop continuera à faire des mouvements imprévisibles. Ce rendement existe uniquement tant que suffisamment de personnes croient que ces mouvements continueront.

Cette source de revenus s’épuise déjà, à mesure que le chaos diminue. Au cours des douze derniers mois, GMEY a versé 17,68 dollars par action – une somme énorme, équivalente à environ 75 % du prix actuel de l’action. Mais c’était impossible lorsque les fluctuations de GME étaient extrêmes et que les gains étaient importants. Depuis, la situation s’est calmée : GameStop est en baisse d’environ 5,5 % sur les douze derniers mois, dans une fourchette de prix entre 18 et 28 dollars. Le rendement semanal de l’action a également diminué. L’estimation du rendement futur du marché est maintenant bien inférieure à celle des douze derniers mois – le marché est donc en train de prévoir des paiements de plus en plus faibles. Un “rendement” qui dépend du fait qu’une action reste volatile n’est pas un revenu sur lequel on peut se baser pour financer sa retraite ; c’est plutôt une mise à jour sur la continuité du chaos.

Le prix indique la même histoire, mais du côté opposé. GMEY est en baisse de environ 53 % au cours de l’année écoulée, et de plus de 30 % depuis le début de l’année. Son cours se trouve maintenant près de son plus bas niveau sur 52 semaines, soit environ 23 dollars. Pour cela, GMEY a payé 17,68 dollars par action. Une grande partie de cet “revenu” provient du fait que le fonds récupère votre capital, à cause de la diminution des actifs détenus, et non d’une profit réel. C’est le piège qui suit chaque distribution importante : on reçoit beaucoup d’argent semaine après semaine, mais on réalise ensuite que la valeur des actifs qu’on possède a chuté de moitié.

Aucun de ces éléments ne constitue une réprimande dirigée contre ceux qui reconnaissent ce qu’est GMEY : une entreprise qui exploite des options à haute valeur, basée sur une seule action. Il suffit d’être honnête sur le rôle qu’elle peut jouer. Une source de revenus stable pour la retraite doit continuer à générer des revenus, même en période de turbulences. Cette stabilité provient du bon flux de trésorerie de l’entreprise. Un fonds qui vous versera 30 % aujourd’hui, dont les paiements dépendent d’une seule action qui ne paie pas des dividendes, et qui peut vous verser des sommes à partir de votre propre capital, même lorsque le prix de l’action diminue, ne peut pas être la base nécessaire pour assurer une retraite confortable. Si la source de revenus est plutôt la volatilité que le flux de trésorerie, alors le portefeuille honnête n’est qu’un petit écran de protection contre les risques – pas la base nécessaire pour financer une retraite confortable.