Pourquoi les actions de Getty Images évoluent-elles aujourd’hui ? Getty Images chute après une défaillance au deuxième trimestre et l’annulation d’une fusion.

Les actions de Getty Images ont chuté d’environ 26 % lors des transactions pré-ouverture du mardi, après que la société a annoncé une perte de bénéfices au deuxième trimestre, a annulé la fusion avec Shutterstock…Directive financière suspendueL’avertissement concernant la nature d’entreprise mentionné dans le rapport annuel de l’entreprise a aggravé les pertes des investisseurs, qui ont réévalué les perspectives de l’action en tant que titre distinct.

Quel a été le rapport présenté par l’entreprise ?

Getty Images a annoncé des revenus pour le deuxième trimestre de 229,1 millions de dollars, soit une baisse de 2,5 % par rapport à l’année précédente. Ces chiffres sont inférieurs aux 235,2 millions de dollars estimés par les analystes de Wall Street. Sur une base monétaire neutre, les revenus ont diminué de 4,1 %. L’entreprise a souligné que le moment de reconnaissance des revenus a contribué environ 50 points de base au taux de croissance du trimestre ; cela signifie que la baisse réelle des revenus était plus importante que ce que montrent les chiffres bruts.

Le déficit s’est concentré dans les unités de commerce électronique d’Agency et d’iStock. Ces unités ont continué à faire face à des pressions liées aux images générées par l’IA et aux comportements changeants des clients. Les revenus liés aux activités créatives, y compris ceux provenant de ces entreprises, ont chuté de 2,6 % pour atteindre 127,4 millions de dollars. En revanche, les revenus liés aux activités éditoriales ont été plus stables : ils ont augmenté de 9,2 % pour atteindre 96,5 millions de dollars, grâce aux contenus liés aux actualités et au sport.

En résumé, Getty Images a enregistré une perte nette conforme aux normes GAAP de 85,8 millions de dollars, ce qui représente une augmentation par rapport à la perte de 34,4 millions de dollars au même trimestre de l’année dernière. La perte par action était de 0,21 dollar, soit un écart de 0,22 dollar par rapport à l’estimation consensus de 0,01 dollar proposée par les analystes. En tenant compte des éléments exceptionnels, la perte par action était de 0,05 dollar, bien inférieure aux prévisions des analystes qui avaient estimé une perte de 0,03 dollar. Le BEBIDA a diminué de 8,4 % pour atteindre 62,3 millions de dollars, avec des marges qui sont tombées à 27,2 % contre 28,9 % l’année précédente.

L’entreprise a également indiqué qu’elle avait annulé sa fusion proposée de 3,7 milliards de dollars avec Shutterstock, en raison de coûts liés supérieurs à 100 millions de dollars. Cette fusion, annoncée pour la première fois en janvier 2025, avait été soumise à examen par les autorités de concurrence du Royaume-Uni. Getty a déclaré que les conditions imposées par les régulateurs rendaient l’accord impossible à réaliser.

Le PDG Craig Peters a déclaré que les résultats de l’entreprise « ne sont pas à la hauteur de nos attentes ». Il a souligné les « coûts réels et opportunités cumulés » liés à cette fusion, ainsi que les pressions du marché continue. « Réparer notre bilan financier et notre liquidité est notre priorité immédiate », a-t-il dit aux analystes lors de la conférence annuelle.

Pourquoi les investisseurs ont-ils réagi ?

La baisse des ventes avant le marché reflète une série de préoccupations qui vont bien au-delà d’une défaillance d’un seul trimestre.

Le problème le plus grave est celui du bilan financier. Getty Images a terminé ce trimestre avec 51,6 millions de dollars en liquidités et une liquidité totale de 81,6 millions de dollars, contre 2,1 milliards de dollars de dettes. Le flux de trésorerie libre est passé à un montant négatif de 122,6 millions de dollars, contre 9,6 millions de dollars l’année précédente. Cela est dû aux paiements liés aux litiges concernant les affaires Alta et CRCM, aux coûts d’intérêt plus élevés liés aux financements liés à la fusion, ainsi qu’aux coûts accumulés liés à l’accord qui est désormais terminé. Dans son rapport annuel soumis à la SEC, la société mentionne que « il existe des doutes importants » quant à sa capacité à continuer d’exister comme entité viable sur douze mois. Cela indique que la direction estime que la liquidité actuelle ne sera pas suffisante pour remplir ses obligations au cours des prochains douze mois.

La fin de l’accord avec Shutterstock élimine ce qui était considéré comme une possibilité de déléverage des dettes. On s’attendait à ce que l’entité combinée génère des synergies économiques significatives et améliore son bilan financier. Maintenant que la fusion est annulée, Getty Images doit gérer ses dettes en tant qu’entreprise indépendante. La direction a engagé Guggenheim Securities pour explorer des alternatives de financement stratégique et des mesures de gestion du bilan, ce qui pourrait inclure des emissions de nouvelles actions, une restructuration des dettes ou des ventes d’actifs. Tout cela pourrait diluer les actions des actionnaires existants ou impliquer des conditions restrictives.

Sur le plan opérationnel, la baisse des revenus n’est pas une situation temporaire. Au cours des douze derniers mois, le nombre de clients a diminué de 10 %, et le nombre de abonnés actifs a chuté de 25,2 % à 240 000. La taux de fidélité des abonnés a également diminué, passant à 88,4 %, soit une contraction de 500 points de base. Ces chiffres indiquent que la base de clients se réduit et devient moins fidèle ; ces tendances sont difficiles à inverser rapidement.

L’entreprise a effectivement présenté quelques signes positifs. Les revenus liés aux abonnements annuels ont atteint 58,8 % des revenus totaux, ce qui indique une qualité plus élevée des produits proposés. Le secteur d’activité axé sur les entreprises de Getty Images continue de montrer une résilience solide. La collaboration avec OpenAI offre également une source de revenus potentielle grâce aux licences d’IA. Les contenus personnalisés, les abonnements Unsplash+ et l’accès premium ont tous connu une croissance. Mais à court terme, le problème lié à la liquidité domine le cas d’investissement.

Qu’est-ce qui va suivre ?

L’attention se porte immédiatement sur le processus de financement mené par Guggenheim. La direction a indiqué lors de l’entretien concernant les résultats financiers que l’entreprise espère pouvoir définir un plan de bilan d’ici le troisième trimestre et jusqu’au quatrième trimestre de 2026. Le résultat de cet effort déterminera si Getty Images peut stabiliser sa situation financière sans que cela ne entraîne une dilution importante des actionnaires actuels.

L’entreprise a également suspendu ses orientations financières, ce qui empêche les investisseurs de disposer d’un critère pour évaluer la trajectoire commerciale de l’entreprise. La direction a souligné que le changement planétaire vers des produits premium d’iStock et la réduction des dépenses de marketing pourraient affecter certains indicateurs de performance jusqu’en 2026 et même en 2027. Par conséquent, la reprise opérationnelle de l’entreprise pourrait prendre plus de temps que ce à quoi les marchés s’attendent.

Les litiges en cours restent un risque indéterminé. Le jugement concernant Alta et CRCM a été une cause principale de flux de trésorerie négatifs au cours du trimestre. Les coûts juridiques continues pourraient continuer à épuiser les ressources financières. Le rapport annuel 10-Q indique que les résultats des litiges restent incertains.

La session de commerce normale sera un test important pour les mouvements pré-marketing. La liquidité avant le marché est plus faible que pendant les heures normales. Le prix d’ouverture de l’action peut différer des niveaux pré-marketing, car les investisseurs institutionnels doivent digérer l’ensemble des informations concernant les résultats financiers, les informations relatives aux entreprises en situation de fusion, ainsi que les conséquences de la fin de cette fusion. Avec une baisse de près de 67 % depuis le début de l’année, l’action était déjà sous une forte pression.

Getty Images n’est pas sans fondations. Son activité commerciale, sa licence éditoriale, son archivage de marques et ses partenariats en matière de licences d’IA constituent des ressources sur lesquelles une entreprise réorganisée pourrait s’appuyer. La question est de savoir si l’entreprise peut combler le fossé entre sa situation actuelle en termes de liquidités et une structure de capital plus durable – et à quelles conditions. Pour les investisseurs qui suivent les actions de Getty Images (GETY), le résultat du financement mené par Guggenheim au cours des prochains mois sera un événement important à surveiller.