La réduction de 2,2 millions de permis en Allemagne survient au moment où les émissions de carbone dans l’UE augmentent vers 85 €. Pourquoi l’enchère est-elle importante maintenant ?

Le changement de calendrier en Allemagne survient au moment où le carbone commence à évaluer la rareté des ressources.

Le calendrier d’enchères révisé de l’Allemagne pour 2026 diminue les quantités d’EUA de environ 2,2 millions entre juin et décembre. Cela s’explique par le fait que 50 millions d’allowances ont été redirigées…50 millions de subventions pour le Fonds pour le Climat SocialDix millions de ces biens provenaient des fonds des États membres. La part de l’Allemagne a diminué d’environ 2,2 millions d’EUA. Même avec cette réduction, l’Allemagne continuera à organiser des ventes hebdomadaires le vendredi jusqu’en 2026.

Ce timing est important, car le marché commence déjà à évaluer une offre plus restreinte. Les prix aux États-Unis…Prix : 85 € par tonneLe plus élevé depuis janvier.+14,00 % par rapport à la même période de l’année dernière.

Il existe encore un argument crédible à contre-argument. La discussion plus large sur la réforme du ETS inclutExtension des permis de carbone gratuits jusqu’en 2037Pour les investissements industriels qualifiés, cela pourrait adoucir les attentes à long terme. Mais les prix à court terme répondent au rythme des appels d’offres actuels et aux signaux politiques immédiats, et non à un compromis futur.

La consolidation d’août s’est transformée en une évolution plus agressive en septembre.

En août, les indemnités de décembre étaient…Trading dans une fourchette étroite de 71-73 €/tonneEt en grande partie transporté par gaz. Au cours de la première moitié du mois de septembre, les prix ont augmenté de 5,3 % pour atteindre 77,5 €/t, car le marché a également commencé à prendre en compte…Ajustement unique par rapport au plafond annuel des émissions de 27 millions d’EUA.La séquence est importante : d’abord une consolidation motivée par l’énergie, puis un mouvement plus prononcé, car les traders commencent à regarder au-delà de la dispersion à court terme.

Les fondements sont renforcés, mais les sentiments ont contribué à accélérer le processus.

Sur le plan fondamental, l’ETS de l’UE est un système dans lequel le plafond, l’attribution gratuite et la politique des appels d’offres influencent tous les prix. Le plafond du bloc pour l’année 2026 est…1,185.4 MtCO2ePour l’électricité, la chaleur, l’industrie et le transport maritime, plus…26.2 MtCO2epour l’aviation. Les commentaires du marché soulignent également queLa fin du programme de commerce des émissions REPowerEU en aoûtEt la pression ajoutée due au CBAM fait que l’attribution gratuite diminue.

Il semble que le sentiment ait renforcé cette situation. L’appétit en septembre est venu du fait que les traders réagissaient à l’achat de contrats à long terme par d’autres acteurs. Les commentaires indiquaient que le marché avait répondu à ces actions.Le comportement des traders qui ont acheté des contrats à long termeCela peut faire augmenter les prix avant que les facteurs fondamentaux ne soient complètement rétablis.

Pourquoi l’argument optimiste est-il plausible ?

L’analyse optimiste est que le marché commence à prendre en compte la rareté future, et non seulement la différence de prix du gaz pour ce mois-ci. Si l’ajustement de la limite de 27 millions d’EUA est un indice fiable, alors les mesures de contrôle structurel deviennent de plus en plus importantes. Selon cette perspective, une évolution des prix vers 77,5 €/tonne pourrait représenter une réévaluation précoce, plutôt que toute une évolution de prix.

Pourquoi l’analyse baissière reste-t-elle importante

L’opinion plus équilibrée sur le côté baissier est que une partie de cette évolution est encore motivée par les prix de l’énergie et les positions à court terme.Les prix aux États-Unis dépendent de plusieurs facteurs interdépendants.Y compris les facteurs liés au gaz, aux conditions météorologiques, à l’activité industrielle et aux comportements des traders. Si la production industrielle ralentit ou si le prix du gaz baisse, une partie de l’augmentation observée en septembre pourrait se retourner avant que la demande structurelle ne se manifeste pleinement.

Regardez trois choses suivantes : – Si le gaz continue de dominer le marché, comme c’était le cas en août. – Si la force des prix reste intacte après l’augmentation observée au premier semestre de septembre. – Si l’activité industrielle s’améliore suffisamment pour soutenir une demande plus élevée pour les UEA.Si l’activité de fabrication continue à se redresser, la demande croissante en EUA entraînera une hausse des prix.

Les prochaines ventes sont importantes, car elles permettent de distinguer la demande réelle de l’offre en raison de la rareté.

Les ventes aux enchères sont utiles, car elles permettent de savoir si les acheteurs sont réellement intéressés lorsque les permis sont accordés, et non seulement lorsque les prix ont déjà commencé à varier. Un indicateur utile est la zone de référence pour l’année 2025 autour de…Prix moyen des enchères : 73,43 eurosEt74,35 euros, prix moyen du marché secondairePrès de ce niveau, le marché montre ce que représente la demande ordinaire.

Le risque à moyen terme est que les attentes en matière de politique se réajustent. La discussion sur la réforme actuelle comprendRalentir la réduction annuelle du plafond d’émissionsEt les indemnités gratuites seront prolongées jusqu’en 2037 pour les investissements qualifiés. C’est un argument favorable à long terme, mais le signal plus immédiat devrait venir des résultats des appels d’offres, et non des débats politiques.

Un autre point important concerne le timing.Les volumes de septembre à décembre 2026 sont préliminaires et peuvent faire l’objet d’ajustements liés à MSR.Cela signifie que les résultats des enchères doivent être analysés en même temps que la prochaine mise à jour du MSR. Si les deux indiquent la même direction, le marché aura une réponse plus claire.