Les électeurs allemands qui ont payé le plus pour défier Poutine ont justement élu son parti préféré.

Votre fonds indicé, celui qui donne l’impression de posséder tout, mais en réalité rien de risqué, a une opinion sur la politique allemande que vous n’avez jamais votée. De même, ce fonds de défense européen que vous avez acheté, probablement parce que les données graphiques indiquaient une tendance positive… C’est la même opinion. Le dimanche, dans l’est de l’Allemagne, les habitants y ont voté contre cette proposition.

L’État est la Saxe-Anhalt, la région la plus pauvre de l’Allemagne et le cœur émotionnel de l’est du pays. Un parti qui veut briser les accords entre l’Europe et la Russie…Il a obtenu environ 44 % des voix là-bas. — Plus que le double de sa part il y a cinq ans, etTrois sièges en moins pour obtenir la majorité absolueC’estPour la première fois depuis la Seconde Guerre mondiale, un parti de droite extrême est si proche de diriger un État allemand.Le parti de centre-droit du chancelier Friedrich Merzenviron 18 pour cent, en grosLe taux de participation des électeurs a atteint un record. Ce n’était pas une simple protestation ; c’était la déclaration la plus forte de la région en décennies.

Maintenant, la partie qui n’est pas entourée de titre vous en dit long. L’Allemagne de l’Est est le lieu où l’Occident a payé le prix pour avoir défait Poutine.

Pendant des années, les usines de l’est ont fonctionné avec du gaz russe bon marché, livré par pipeline. Lorsque l’Allemagne a interrompu les importations d’énergie russes après l’invasion de 2022, cette région industrielle a subi un coup dur.Impact économique énorme“Dans l’évaluation qui a suivi… c’est le prix de soutenir l’Ukraine. Berlin a investi environ 2,3 à 3 billions d’euros pour intégrer l’ancien territoire communiste oriental depuis 1989. Mais c’est toujours la région la plus pauvre du pays. Le parti qui vient de gagner là-bas promet…”Finir l’aide militaire à l’Ukraine, lever les sanctions et reprendre l’achat du gaz russe moins cher.Le chef des investissements étatiques de la Russie a qualifié ce résultat de « historique » et a déclaré que le gouvernement allemand était discrédité.

Cela n’était jamais simplement une question de politique allemande.

Cela ressemble à la politique allemande. En ce qui concerne les prix des actifs mondiaux, il s’agit d’une histoire sur qui paie… et cela est directement lié aux transactions fréquentes qui se déroulent dans les comptes des courtiers américains.

Le premier est le commerce de réarmement européen, l’histoire préférée du marché au cours des trois dernières années.Les actions des entreprises de défense allemandes sont actuellement cotées à un ratio d’environ 38 fois les bénéfices futurs, contre environ 15 fois pour le marché allemand dans son ensemble.. Rheinmetall a augmenté de près de 900 % en trois ans.Et son multiple de progression est supérieur à celui de la plupart des géants américains. Cette estimation n’est pas simplement une vision optimiste. L’interprétation la plus courante est que il s’agit d’une espérance politique de dix ans : l’Europe continuera à se renforcer militairement et restera unie contre la Russie jusqu’au milieu des années 2030. Cela est soutenu par l’engagement de la NATO de consacrer 5 % du PIB au secteur défense d’ici 2035. En termes polis, les analystes disent que…Les marchés ont pris en compte la solidité défensive de l’Europe, mais pas encore sa vulnérabilité électorale..

Votre commerce de défense vous a déjà montré comment ça se déroule.

Il n’est pas nécessaire de faire des prédictions pour savoir que cette fragilité vous coûtera de l’argent. Vous avez déjà une preuve de cela. En juin, l’Allemagne a abandonné le projet de navire de guerre F126.Un contrat de 12,8 milliards d’euros que Rheinmetall espérait remporter.L’action a chuté de plus de 13 % en une seule séance.Élimination de plus de 10 milliards d’euros de valeur sur le marchéEn une seule journée, sans aucun changement dans la menace russe. La menace russe n’était pas le véritable enjeu. Les achats de défense ne sont pas déterminés par ce que fait l’adversaire ; ils sont dictés par la volonté politique du pays acheteur souverain. Et c’est justement cette volonté qui a été brisée par l’Allemagne de l’Est.

Le dimanche n’est pas Paris ni Berlin – c’est un État de 2,1 millions d’habitants qui lutte pour sa survie. Mais ce supercyclet est financé par une machine fiscale qui fonctionne à travers Berlin et la coalition fragile de Merz : le réarmement de l’Allemagne s’est basé sur une réforme du système de dettes constitutionnelles. Cela soulève la question de savoir qui continue d’autoriser les emprunts après une défaite régionale humiliante.La première des trois élections d’État en septembreCeux qui sont susceptibles de affaiblir le gouvernement de Merz ;Il semble que l’AfD ait dépassé le CDU dans les sondages nationaux., etLa plupart des électeurs attendent maintenant que Merz quitte son poste tôt.Tout cela se traduit par une économie allemande…Septième année de croissance quasi nulleLà où le soutien politique pour des projets coûteux et controversés est faible.

Le pare-feu existe vraiment. Mais cela ne suffit pas.

C’est une objection légitime et réelle.Les partis allemands traditionnels ont promis de mettre en place des mesures de protection contre l’AfD.Et refuser de gouverner avec cela, afin qu’il ne puisse jamais vraiment former un gouvernement. Vraiment. Mais le secteur commercial n’a pas besoin que l’AfD soit en position de pouvoir pour être stable. Il a besoin seulement de ce que Sunday a fourni : la preuve que la volonté politique qui finance cet organisme est contestée, une menace de réélection si aucune coalition de gouvernance ne peut être formée, et des investisseurs qui se réjouissent d’avoir une information qui indique que l’extrême droite est sur le point de prendre le pouvoir depuis 1945, et qui évalue ainsi le prix de la cohésion européenne.Merz lui-même a prévenu avant le vote que un gouvernement d’État de l’AfD pourrait dissuader les investisseurs étrangers.Le marché a entendu le même avertissement et réajuste maintenant ses probabilités.

C’est la vérité dérangeante concernant ce portefeuille « diversifié ». La force de l’euro, les taux d’intérêt des obligations allemandes, le secteur de la défense, ainsi qu’une grande partie du indice mondial… Tout cela repose sur une condition essentielle : que l’Europe occidentale reste unie et continue à payer des intérêts après l’année 2030. Dimanche a été un jour où les gens qui paient le plus ont été privés de leurs droits, dans la région même où la situation était la plus grave. Les traders qui parient sur l’unité européenne vous diront que un seul État ne peut pas influencer l’évolution de tout le continent. Ils ont dit la même chose concernant les attentes d’une entreprise minière d’or – jusqu’à ce qu’un seul contrat annulé détruise 10 milliards d’euros en une seule journée.

Vous n’avez pas besoin de prévoir si le pare-feu fonctionnera, si les AfD forceront des élections nouvelles, ou si les entreprises de défense commenceront à se mettre en place. Il suffit de remarquer que vous supposez actuellement que l’Europe reste unie – et cette hypothèse est désormais clairement remise en question en Allemagne. Observez les prochaines résultats des élections, observez comment les actions de défense allemandes réagissent aux prochaines décisions de commande, et observez si Berlin accepte de payer pour le budget nécessaire au renforcement de la défense. Le silence n’est pas neutre. C’est une décision de continuer à payer pour une mise en jeu que vous n’avez jamais acceptée, faite par des électeurs qui vous disent, de la manière la plus claire possible, qu’ils ne veulent plus payer pour cela.