Le Genius Act est la loi ; le Bitcoin Reserve reste encore un projet en cours de développement. La règle concernant les stablecoins à 100 % est en réalité la solution de trading à court terme.

La loi GENIUS est la loi adoptée ; le réserve de Bitcoin reste un projet de loi.

L’objectif principal de cette législation est la régulation des stablecoins, et non l’utilisation de Bitcoin comme réserve de valeur. La loi GENIUS a été signée…18 juillet 2025Et il a créé le premier système réglementaire fédéral pour les stablecoins. Cela représente donc la modification légale la plus pertinente pour assurer la liquidité en dollars sur les marchés cryptographiques.

Le cadre est simple : les émetteurs doivent maintenir100 % de réserves soutenues par des actifs liquides tels que les dollars américains ou les obligations du Trésor à court termeet fournirMensuellement, divulgations publiques concernant la composition des réservesCela permet aux banques, aux entreprises de paiement et aux acteurs du marché des cryptomonnaies d’avoir une base d’activités plus claire pour l’exploitation des stablecoins.

En revanche, l’histoire des réserves de Bitcoin n’est encore qu’une législation. La mesure à mettre en œuvre…Codification de l’Ordonnance exécutif n° 14233La création d’une réserve stratégique de Bitcoin a été proposée au Congrès en juin dernier ; elle ne concerne que le Comité des services financiers du Congrès. Ce n’est pas une loi en vigueur. Certains acteurs du marché pourraient réagir à tout signe positif lié aux cryptomonnaies à Washington comme s’il s’agissait d’une loi en vigueur. Mais la règle établie qui a une importance structurelle immédiate est le cadre relatif aux stablecoins.

Pourquoi la régulation des stablecoins peut être plus importante pour les flux de capitaux que les discussions liées aux réserves monétaires

La clarté juridique ne compte que si elle influence la manière dont les institutions choisissent de déployer leur capital. La question à court terme est de savoir si l’exclusivité et la discipline en matière de réserves permettent aux fonds des institutions de se déplacer sur le chainage plus rapidement que ce que les attentes actuelles prévoient.

L’exclusivité peut réduire le ensemble de joueurs, mais renforcer la confiance.

Sous la loi GENIUS,Seuls les émetteurs autorisés peuvent émettre.Il s’agit d’une stablecoin de paiement utilisée par les personnes aux États-Unis. Cela crée des barrières. Les pessimistes argumenteront que cela pourrait ralentir la croissance si peu de entreprises sont en mesure de participer ou souhaitent supporter les coûts liés à ces exigences. Les optimistes, quant à eux, affirmeront le contraire : ces barrières peuvent concentrer les parts de marché entre des entités ayant des bilans financiers plus solides et des relations avec les autorités réglementaires.

Le réducteur de frottement plus grand peut constituer un risque de classification. Un émetteur de stablecoin de paiement autorisé produit une stablecoin qui…Ce n’est pas une « valeur mobilière » au sens des lois fédérales américaines sur les valeurs mobilières, ni une « marchandise » au sens de la loi sur les bourses de commerce.Pour les services financiers, les processus de paiement et les gestionnaires de fonds, cela élimine une couche d’incertitude concernant la manière dont l’actif est classé au niveau fédéral.

Le contrôle est exercé par l’émetteur, tandis que la règle de réserve contribue à renforcer la crédibilité.

Le contrôle est déterminé par la structure de l’émetteur. Les filiales des institutions de dépôt de valeurs assurées et des coopératives de crédit assurées restent sous le contrôle de leur régulateur financier principal. En revanche, les émetteurs non bancaires agréés au niveau fédéral sont soumis au contrôle de l’OCC. Les régimes étatiques peuvent néanmoins couvrir les émetteurs plus petits.Émission de 10 milliards ou moins.

Le pivot de crédibilité est la réserve requise. Les émetteurs doivent maintenirBases un-à-unSoutien etPublier chaque mois les détails de leurs réserves.Si les marchés considèrent cette discipline comme durable, les stablecoins deviennent plus faciles à considérer comme des instruments de monnaie numérique, plutôt que comme des actifs cryptomonétaires basés sur des confiances.

Qu’est-ce qui confirmerait ou renverserait la thèse à court terme ?

Le débat pratique ne concerne pas tant la théorie que l’exécution en situation de stress. Les signaux clés sont :

• S’il est possible que les détails des réserves mensuelles restent cohérents et à temps.
• Si la demande de remboursement peut être satisfaite sans stress.
• Que les émetteurs restent dans les limites de définition des émetteurs et de contrôle prévues par la loi.

Si ces conditions sont remplies, l’effet peut se propager au-delà de la simple émission de stablecoins, en soutenant ainsi des activités de règlement plus larges sur la chaîne de blocs et des flux liés à la garde des actifs. Si les mécanismes de soutien des réserves ou de retrait deviennent problématiques, il faudra rapidement réinitialiser le modèle de flux en question.