La hausse de 37 % des revenus de Gemini ne suffit toujours pas pour éviter une quatrième perte consécutive.

Le marché a montré de mauvais résultats, mais mieux que prévu.

La première réaction du marché fut de la soulagement, pas de joie. Gemini a publié…Revenus Q4 : 56,4 millions de dollarsLes résultats ont été supérieurs aux attentes de Wall Street, mais les pertes sont plus importantes que prévu : 1,22 dollar par action, contre 1,04 dollar attendus.A chuté de jusqu’à 10 % dans les transactions en dehors des heures normales.Cette réaction ne ressemblait pas du tout à une sortie de marché, mais plutôt à une hausse de prix après une année difficile.

Les Bulls peuvent montrer des progrès réels dans la gestion des activités. En 2025, les revenus ont augmenté.179,6 millions de dollarsÀ partir de 142,2 millions de dollars… Les actionnaires peuvent se référer au chiffre plus important : Gemini a toujours enregistré une perte annuelle conforme aux normes GAAP de 582,8 millions de dollars. Les actions de l’entreprise ont diminué d’environ 80 % depuis son introduction sur le marché avec un prix de 28 dollars. Cela montre bien que l’entreprise est capable de croître sans subir de pertes importantes.

La composition des revenus s’est améliorée avant que les pertes ne surviennent.

Les lignes non commerciales ont fait la plupart du travail.

Les revenus nets de Q4 ont augmenté.56,4 millions de dollarsLes revenus ont augmenté de 49,8 millions de dollars au troisième trimestre, mais cette amélioration n’est pas due uniquement aux activités commerciales. Les revenus liés aux transactions ont légèrement augmenté, passant de 26,3 millions de dollars à 26,7 millions de dollars. En revanche, les revenus liés aux services ont atteint 26,5 millions de dollars, et les revenus liés aux cartes de crédit ont atteint 16 millions de dollars. Cela montre que la performance du trimestre est meilleure, car la composition des revenus s’est enrichie, et non parce que seules les activités commerciales ont joué un rôle important.

Pourquoi la combinaison est importante

Pour l’évaluation, le changement le plus important est que Gemini devient moins dépendante du flux commercial pur. Comme le note Barron’s,Les revenus liés aux abonnements et aux services ont dépassé les revenus liés aux transactions.dans le quartier. Pour l’année entière,Les services ont contribué à atteindre 44 % des revenus nets.Cela ne résolve pas le problème de la rentabilité, mais cela permet d’avoir une source de revenus plus diversifiée que celle liée uniquement aux revenus d’échange.

L’idée optimiste est que une combinaison plus large de actifs peut devenir plus durable si la monétisation des utilisateurs continue à progresser. Cependant, il faut rester prudent : cela devra encore tenir bon face aux conditions défavorables du marché des cryptos, et avant que le coût de base ne diminue suffisamment pour modifier les chiffres d’activité.

La rentabilité dépend toujours des coupes budgétaires, et non seulement de la croissance.

Un meilleur équilibre des revenus est utile, mais cela ne résout pas le problème principal : Gemini a généré bien moins de revenus que ce qu’elle avait dépensé. En 2025, l’entreprise a…179,6 millions de revenusContre 525,2 millions de dépenses opérationnelles. C’est pour cette raison qu’une meilleure performance a été atteinte au cours du trimestre suivant.$1,22 pour une part des pertes.

Le marché considère de plus en plus Gemini comme une entreprise qui nécessite une restructuration. La société a terminé l’année 2025 avec 252,2 millions de dollars en liquidités et équivalents de liquidités.Réduit d’environ 30 % depuis le début de 2026Cela permet à l’action d’obtenir une hausse de rating à court terme, si les réductions des coûts se produisent plus rapidement que la détérioration de la demande et les problèmes liés au sentiment du marché. Sinon, cette amélioration sera rapidement éliminée.

Ce que les investisseurs doivent voir ensuite

Les principaux points de vigilance sont simples : les pertes diminuent-elles ? Les liquidités restent-elles stables ? Et le mix de revenus de plus haute valeur reste-il intact ? Si, au prochain trimestre, le même schéma se reproduit, avec des revenus améliorés mais des pertes toujours importantes, les investisseurs risquent de cesser de valoriser cette « histoire de nettoyage » et de revenir à une approche basée sur le risque de survie du prix.