FUTU a récemment retrouvé son niveau de 50 jours après une chute de 35 % en termes de réglementations. La valeur réelle que tout le monde manque est de 135 $.

Futu Holdings (FUTU) a augmenté d’environ 1,4 % au début des transactions du 18 septembre. Son cours est repassé par-dessus sa moyenne mobile à 50 jours, autour de 109 dollars, pour la première fois depuis que les régulateurs chinois ont interdit l’achat de cette action il y a quatre mois. À première vue, cela semble indiquer que la valeur de Futu Holdings se remet de ses difficultés. Mais en regardant les données de participation, on constate une autre situation : il s’agit d’une reprise, mais celle-ci est motivée par un volume de transactions plus faible, et ce volume reste bien en dessous de la tendance qu’elle a brisée en mai.

La question importante est de savoir si 109 dollars suffisent pour obtenir ce qu’il faut. Il s’agit de savoir si une société de courtage chinoise défaillante peut retrouver la zone d’environ 135 dollars où se trouve actuellement sa tendance sur un cadre temporel plus long… Et si le marché pense que ce qui constitue un avantage macro est en réalité une solution à une problème spécifique de l’entreprise.

Ce que l’effondrement de mai a vraiment provoqué

Le 22 mai, la Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine a annoncé des sanctions administratives formelles contre les entités de Futu situées à Hong Kong et sur le continent, pour des activités de valeurs mobilières sans licence, des activités liées aux fonds publics et des activités de trading de futures menées sur le continent chinois.Les actions de Futu ont chuté de 35,7 % pendant les transactions pré-marché, en dépassant leur plus haut niveau des 52 semaines à 202,53 dollars.Vers un prix de 79,70 dollars, avec un minimum à 80,50 dollars. Ce seul événement réglementaire a entraîné la chute des actions.

La sanction proposée estenviron 1,85 milliard de RMB, soit environ 271 millions de dollars américainsLes dommages structurels sont plus importants que les dommages mineurs : Futu a révélé cela.Les comptes financés en Chine continentale représentaient environ 13 % de ses comptes financés totaux.À la fin du premier trimestre 2026, le plan du régulateur limite les nouvelles entrées de capitaux en Chine continentale. Après une période de transition, les courtiers offshore doivent abandonner complètement leurs sites web, logiciels et serveurs locaux. Ainsi, la partie concernée n’est qu’un élément stratégique de la croissance, et non l’ensemble des activités commerciales. Les activités situées en dehors de la Chine continentale continuent d’être opérationnelles normalement. Les pénalités liées à cela ont déjà été pris en compte dans les résultats financiers.Une série d’actions collectives envers les valeurs mobilières américaines a ensuite ajouté à cela..

Quatre mois plus tard, le cours de l’action est remonté d’environ de 80 à 111 $. Mais il reste encore en baisse de environ 32 % sur la période actuelle, et de 18 % au cours des 120 derniers jours. Son moyenne sur 200 jours se situe à 135,59 $, soit environ 20 % de plus que le prix actuel. Cela correspond à une reprise de cours dans un schéma de tendance brisée, et non dans une tendance stable.

La mise en place de la macro et le problème de participation

Le contexte qui a permis le développement de tout le complexe China-ADR est réel.Un sommet entre May Trump et Xi a abouti à des accords commerciaux et un accord sur les tarifs douaniers.Et on parle d’étendre et de approfondir cette trêve qui a été en vigueur ce mois-ci. En fin de novembre, les investisseurs se préparent à un résultat favorable pour les transactions commerciales, ce qui empêcherait toute escalade entre les deux pays. Ce sentiment aide tous les acteurs chinois qui sont en difficulté.

En ce qui concerne Futu en particulier, cette macro analyse n’est qu’une partie de l’histoire. Une détente commerciale causée par les élections améliore l’atmosphère autour des actions chinoises, mais cela ne remplace pas les sanctions imposées par la CSRC aux clients du continent chinois. De plus, cela ne résout pas non plus les problèmes liés aux actions collectives aux États-Unis. Le marché évalue cette variable géopolitique comme si elle était une sanction spécifique à une entreprise… C’est un malentendu qui doit inciter les investisseurs à demander des preuves, plutôt que de prendre des décisions basées sur des présomptions.

Et la bande de données d’aujourd’hui ne fournit pas de preuve à ce sujet. Au début de la session, les mouvements de Futu vers le haut ont été accompagnés d’un débit net positif sur les volumes de commandes de grande et moyenne taille, avec un flux de ventes au détail qui est plutôt équilibré ou légèrement négatif. Les mouvements sont limités en volume, et il s’agit plutôt d’une distribution institutionnelle plutôt que d’une expansion des investissements. La participation relative est faible ; c’est donc une reprise des prix sans le volume nécessaire pour permettre une rupture de prix.

La ligne qui compte

Maintenant, tout se passe à un prix de 135 $. Pour valider cette reprise, FUTU doit atteindre et maintenir la zone moyenne des 200 jours, qui représente le niveau maximal causé par l’effondrement de mai. C’est là que les acheteurs restés bloqués en mars et avril, ainsi que les détenteurs à long terme, sont les plus susceptibles de vendre pour augmenter leur position. Entre ce niveau et celui de 112–120 $, la bande d’environ 112–120 $ constitue le premier obstacle à surmonter (les taux élevés d’aujourd’hui s’approchent de 112 $). Mais il s’agit simplement d’un obstacle temporaire, et non d’un levier pour une restructuration.

Le déclencheur à court terme est le niveau de 50 jours retrouvé à 109 $. Si le prix se maintient au-dessus de 109 $ chaque jour, la tendance vers 135 $ reste possible. Si le prix tombe à 109 $, la structure du marché change à nouveau : le niveau de soutien n’est plus fiable tant que les prix restent autour des 90 $. Une nouvelle baisse permettra de revenir vers le niveau bas de 80,50 $, c’est-à-dire la zone où ceux qui ont acheté les actions en mai sont désormais bloqués dans leurs positions.

La carte commerciale

Une variable de compossition est indiquée sur le calendrier : les négociations pour prolonger la trêve et les élections de mi-année en novembre sont les points clés du calendrier. Un nouveau titre de gravité peut changer complètement l’image de la situation en Chine ; donc, l’horizon des événements est lié aux événements réels, et non seulement aux chiffres.

Verdict

On garde 109 $, et la reprise reste possible avec une opportunité à 135 $. Si on perd 109 $, cela devient une correction dans le cadre d’une tendance brisée, et non une reprise véritable. Le graphique offre actuellement quelque chose de sincère : une action qui défend le bas du marché, en raison d’un environnement macro favorable, mais sans volume suffisant pour valider cette position. Le niveau de décision est à 135 $. Jusqu’à ce que FUTU atteigne cet niveau, avec une participation active derrière, la reprise sur 50 jours sera plutôt une hausse temporaire, nécessitant des acheteurs réels – pas une rupture de tendance.