Prévision pour le deuxième trimestre de Futu : Une tendance à la hausse de 43 % cachée derrière une surprise en termes de BEP de 71 %

La fin d’août est le prochain point de réinitialisation des sentiments pour Futu.

Futu se trouve maintenant dans la période propice pour sa prochaine réinitialisation des indicateurs émotionnels. Le rapport du premier trimestre a été publié fin mai 2026, et le rapport du deuxième trimestre de l’année dernière a été publié…20 août 2025Donc, la prochaine sortie devrait avoir lieu à nouveau à la fin du mois d’août. Après…EPS surprise de -70,94 %Les investisseurs peuvent estimer que ce taux est d’environ 71 % de perte, suivi par une baisse de 2,48 % dans la réaction du titre. La question clé est de savoir si le marché a été affecté par un choc temporaire ou si c’est le premier signe d’un problème plus grave lié aux résultats financiers.

Cette discussion est influencée par…division entre opérations et titreCréé par une amende réglementaire de 1,85 milliard de RMB. Les revenus rapportés ont été fortement affectés, mais la situation opérationnelle sous-jacente semblait beaucoup plus solide. Les investisseurs peuvent considérer cette différence comme une preuve d’une réaction excessive du marché, surtout avec…43 % de gain.Implicé par certaines opinions de valorisation. Cependant, les bears affirmeront que une erreur de cette ampleur mérite davantage d’examen qu’une simple rejet automatique.

Les données opérationnelles de Q1 indiquent toujours une participation active.

Une fois le choc lié à l’EPS mentionné dans l’article ignoré, la question plus importante est de savoir comment se comportaient les données opérationnelles. En ce sens, le premier trimestre a été constructif : Futu a ajouté 225 000 comptes nouveaux financés, pour atteindre 3 590 325 comptes financés au terme du trimestre, soit une augmentation de 34,3 % par rapport à l’année précédente. Le volume total des transactions a atteint 4,15 billions de dollars hongkongais, soit une augmentation de 29,1 % par rapport à l’année dernière. Cette combinaison indique que les investisseurs ne se contentent pas de rejoindre la plateforme, mais deviennent également plus actifs sur elle.

Les actifs des clients s’élevaient à 1,22 trillions de HKD, soit une augmentation de 47,2 % par rapport à l’année précédente. Le solde des marges atteignait quant à lui 72,9 milliards de HKD, soit une augmentation de 44,9 % par rapport à l’année dernière. Pour une plateforme axée sur le commerce, ces chiffres sont importants, car ils reflètent à la fois la confiance des clients et les possibilités de générer des revenus plus significatifs que les simples frais de transaction.

La composition des revenus indique que l’entreprise se développe.

Les revenus Q1 étaient5,9 milliards de HK$, en hausse de 25 % par rapport à l’année précédente.Le taux de marge brute était de 87,2 %, et le taux de marge opérationnelle était de 60,3 %. Il s’agit là d’une situation économique solide au niveau de la plateforme.

Le mix des revenus est également important. Les revenus provenant des commissions de brokerage et des frais de gestion s’élevaient à 2,64 milliards de HKD, soit une augmentation de 14 % par rapport à l’année précédente. Quant aux revenus d’intérêts, ils s’élevaient à 2,65 milliards de HKD, soit une augmentation de 28 % par rapport à l’année précédente. Cela indique que la monétisation des actifs se développe : les clients ne se contentent plus de négocier, mais utilisent également les actifs disponibles sur la plateforme pour emprunter ou détenir des actifs.

La véritable division entre les acteurs de l’industrie est celle entre la régulation et la dynamique opérationnelle.

Les investisseurs optimistes voient un cycle de renforcement : des comptes nouveaux, des actifs en hausse et des transactions plus importantes peuvent favoriser des bénéfices meilleurs avant que l’évaluation ne soit complètement ajustée. Les investisseurs pessimistes, quant à eux, se concentrent sur l’exposition aux risques et la concentration des actifs.Les comptes chinois de la Chine continentale représentaient environ 13 % du nombre total de comptes financés.Et cette exposition reste le point de vigilance le plus clair si les investisseurs commencent à se baser sur la réglementation plutôt que sur la dynamique d’exploitation.

Quoi observer au Q2

• Les comptes nouvellement créés et financés restent-ils suffisamment solides pour soutenir l’objectif annuel de 800 000 ?
• Les actifs totaux des clients, ainsi que les financements via les marges et les prêts en valeurs mobilières continuent-ils d’augmenter ?
• Que la force du commerce reste solide, avec un volume de transactions en actions aux États-Unis de 3,00 billions de dollars hongkongais et un volume de transactions en actions à Hong Kong de 1,01 billions de dollars hongkongais.
• Le développement à l’étranger et la gestion des actifs continueront-ils à réduire la dépendance vis-à-vis d’un seul marché ou source de revenus ?

Q2 doit transformer le choc médiatique en une histoire de normalisation.

Le prochain rapport est important, car le marché doit encore déterminer si le premier trimestre a été une distorsion comptable ou le début d’une tendance en baisse. Le point de référence essentiel pour la direction était que, avant…Amende réglementaire de 1,85 milliard de RMBLe revenu net aurait augmenté de 36 % en glissement annuel. Si le deuxième trimestre montre une dynamique opérationnelle similaire, sans aucune pression supplémentaire, les investisseurs pourront commencer à évaluer la rentabilité répétable, plutôt que de se baser sur un seul trimestre altéré.

Qu’est-ce qui pourrait soutenir une réévaluation ?

• La croissance des revenus reste stable, sans une baisse significative des marges.
• Le profil de marge reste proche du précédent.Marge brute à 87,2 %
• Les comptes financés à l’étranger restent au-dessus de 2 millions, et les actifs des clients en matière de gestion de patrimoine continuent d’augmenter.
• Les comptes nouvellement financés et les entrées d’actifs restent stables sur le long terme, comme l’attendait la direction pour le deuxième trimestre.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir l’argument ?

• La croissance des revenus ralentit, tandis que les marges diminuent.
• L’expansion à l’étranger ou le dynamisme de la gestion de patrimoine s’affaiblissent suffisamment pour faire revenir les questions réglementaires au centre des préoccupations.
• Les indicateurs de flux – volume de transactions, solde des clients et entrées d’actifs – diminuent en même temps que les revenus. Ainsi, le premier trimestre ne ressemble pas à une évolution exceptionnelle, mais plutôt au début d’une réorganisation de la demande.

Si Q2 confirme les tendances opérationnelles observées en Q1, le marché pourrait cesser de se concentrer sur la baisse du EPS, et commencer à évaluer Futu davantage en fonction de l’engagement utilisateur et de la résilience des résultats financiers.