Le “Fusaka Upgrade” transforme l’économie d’Ethereum et la vérification en chaîne.

• Grayscale estime que l’inflation annuelle de l’Ethereum se stabilisera à environ 0,4 % jusqu’en 2031.Un changement structurel dans la dynamique de l’offre.
• L’amélioration de Fusaka en décembre 2025 a introduit l’EIP-7918, une réduction des frais liés aux blobs. Cette mesure vise à restaurer les taux minimaux de consommation et à limiter la compression des frais.
• Les développeurs de la base ont mis en place un mécanisme de vérification implicite sans confiance, afin de permettre l’attestation AWS Nitro sur le champ de bataille, conformément au réajustement des coûts de gas après Fusaka.
• La Fondation Ethereum prévoit de remplacer le hachage Poseidon ZK personnalisé par des hachages standardisés tels que SHA ou BLAKE2, après huit ans de développement.
• La compression des coûts sur la couche de base a entraîné une diminution des dépenses quotidiennes, ce qui inverse le phénomène de déflation observé à la fin de l’année 2022 après la fusion.

Ethereum fait face à une divergence structurelle importante entre le succès en termes de scalabilité et la génération de revenus liée aux services offerts par la couche de base. Le réseau génère des volumes d’opérations record, mais en réalité, il ne réalise que des revenus très faibles par rapport à ces volumes. En effet, les prix moyens du gas ont chuté à environ 0,5 gwei. Cette compression des frais est le résultat direct de l’amélioration technique apportée par Dencun en 2024, ainsi que de l’amélioration suivante apportée par Fusaka. Ces améliorations ont considérablement diminué les coûts de transmission des données depuis la couche 2 vers le réseau principal. Par conséquent, les blocs Ethereum ne sont qu’à 62 % complets, et le réseau a réalisé environ 10,3 millions de dollars de revenus au cours des 30 derniers jours.

La réduction des frais de mise en ligne a profondément modifié la politique monétaire d’Ethereum. Des taux de destruction plus faibles signifient que moins d’ETH sont détruites, ce qui entraîne une augmentation du stock de ETH. La thèse « Ultrasound Money » prévoyait que le mécanisme de destruction déficitaire énoncé dans l’EIP-1559 rendrait l’ETH déflationnaire à long terme. Cependant, l’amélioration Dencun en mars 2024 a permis des transactions plus économiques pour les rollups de niveau 2. Ce succès en matière de scaling a fait que les taux de destruction sur le mainnet ont diminué, passant de plusieurs milliers d’ETH par jour à environ 50-70 ETH par jour.

Comme la production de tokens reste stable, à environ 2 800 ETH par jour, la production nette devient positive. À la mi-2026, l’inflation annuelle nette d’Ethereum se situe entre 0,2 % et 0,8 %, ce qui annule la période de déflatione courte observée à la fin de 2022. La quantité totale de tokens a légèrement augmenté, pour atteindre environ 120,7-121,5 millions de tokens, dépassant ainsi le niveau en septembre 2022 lors du Merge.

En réponse à ces pressions économiques, l’amélioration de Fusaka en décembre 2025 a introduit l’EIP-7918, un plafond sur les frais de transaction. Cet élément vise à garantir une teneur minimale en tokens, même lors d’une activité faible. De plus, environ 34 % de l’offre totale, soit environ 39,6 millions d’ETH, est bloquée dans des contrats de staking, ce qui entraîne une certaine compression de l’offre. Cependant, la déflation n’est plus l’état normal ; il faut désormais une demande constante sur le réseau principal pour activer le mécanisme de destruction des tokens au-delà du seuil de publication.

Comment la couche d’impact de Fusaka affecte-t-elle l’économie des couches 2 et 1 ?

Le changement structurel dans l’économie d’Ethereum est évident dans la relation entre les activités liées au Layer 2 et les revenus provenant du Layer 1. Bien que le Layer 2 gère la majeure partie du volume des transactions, la valeur économique générée reste souvent intra-ecosystèmes, plutôt que de passer aux détenteurs d’ETH via des actions comme les brûlages ou les récompenses pour les validateurs du Layer 1. Ce phénomène fait que les analystes alertent sur un potentiel de « perte de valeur » dans l’architecture actuelle.

En même temps, le réseau connaît une fuite de capitaux considérable. En Q1 2026, les USDT ont enregistré plus de 7 milliards de dollars en sorties nettes. Les volumes de transferts ont diminué de 42,6 % en une seule semaine en avril, malgré une augmentation du nombre de transactions brutes. Bien que Ethereum contienne encore environ 162 milliards de dollars en stablecoins, ce qui représente 52 % de l’offre mondiale, cette dynamique négative est préoccupante. Les analystes de CryptoQuant soulignent que cette combinaison de faible activité sur le mainnet et de sorties de stablecoins précède généralement des périodes de stabilisation des prix, plutôt que des mouvements de prix brusques.

Grayscale a publié une analyse indiquant que les ajustements tokeniques à venir sur Ethereum viseront un taux d’inflation annuel d’environ 0,4 % jusqu’en 2031. Cette prévision est importante pour les investisseurs qui surveillent la dynamique de l’offre : elle affecte directement les perspectives de l’offre en circulation et les modèles de prix des contrats spot ETHUSD. Un taux d’inflation plus faible favorise généralement une augmentation des prix, à condition que la demande reste constante, ce qui change la pression de l’offre liée à l’activité du réseau.

Quelles sont les modifications techniques apportées à l’infrastructure cryptographique ?

Parallèlement à ces ajustements économiques, la Fondation Ethereum effectue des changements techniques importants dans sa infrastructure cryptographique. Après huit ans de développement et d’utilisation de la fonction de hachage Poseidon, conçue pour les preuves de zéro connaissances, la réseau prévoit d’abandonner cette implémentation spécifique. À lieu, elle adoptera des hachages standard, largement vérifiés, tels que SHA ou BLAKE2. Cette évolution vise à améliorer l’interopérabilité et la sécurité, en utilisant des primitives cryptographiques standardisés qui sont plus faciles à comprendre et à optimiser dans différents contextes et applications.

Les implications techniques de l’amélioration de Fusaka vont au-delà de la question de la tokenisation pour toucher les coûts de vérification sur le réseau. L’amélioration a réévalué les opérations d’exponentiation modulaire et a limité les coûts de transaction à 16,7 millions de gas. Par conséquent, la vérification des signatures P-384 devient impossible. Une seule vérification nécessite environ 50,6 millions de gas, ce qui dépasse le montant autorisé pour les transactions. Ce coût élevé est dû à la nécessité de calculer les inverses dans un champ fini, ce qui implique des opérations d’exponentiation coûteuses, qui se produisent environ 570 fois par signature.

Pour résoudre ce problème, l’équipe de Base a mis en place un système de vérification « suggéré » pour les attestations du environnement d’exécution fiable AWS Nitro. Au lieu de calculer les inverses sur le chaine, les inverses complexes sont calculés hors chaîne et transmis sous forme de données de taille 48 octets dans calldata. Le contrat situé sur le chaine effectue simplement une vérification de multiplication rapide afin de confirmer ces données, réduisant ainsi le coût de la vérification complète des attestations à cinq transactions. Cette méthode est sans confiance, car le contrat rejette tout indice incorrect, permettant donc à Base de vérifier les attestations Nitro sans avoir besoin de preuves ZK ou de précompilations supplémentaires.

Cette combinaison d’ajustements économiques et techniques indique un accent mis sur la durabilité à long terme et l’efficacité du réseau Ethereum. Le passage vers une standardisation et une robustesse supérieures aux solutions personnalisées montre que l’écosystème ZK d’Ethereum est en train de se développer. Les investisseurs qui suivent le réseau doivent maintenant prendre en compte une inflation modérée et des réductions dans les émissions de base du réseau, qui constituent désormais les nouvelles conditions de base pour les dynamiques de supply.