Les drivers d’amélioration de Fusaka entraînent une augmentation des transactions sur Ethereum, tandis que les revenus liés aux frais restent bloqués.

• Le réseau Ethereum a enregistré un record de 18,7 millions de transactions en une seule semaine, grâce aux mises à jour du réseau : Pectra et Fusaka.Scalabilité améliorée au niveau du couche-1.
• Les coûts de transaction moyens sur la couche de base sont tombés à un niveau record de 0,008 $, ce qui reflète la concurrence intense pour l’espace de bloc et l’efficacité des mises à jour du protocole récentes.
• Malgré l’augmentation historique des activités réseau, le prix de l’Ethereum (ETH) reste inférieur à 2 400 dollars, en raison de faibles revenus provenant des frais de transaction et du transfert des activités économiques vers les solutions Layer-2.

L’activation de l’amélioration Fusaka en 2025, ainsi que celle de Pectra, a profondément modifié les caractéristiques économiques de la couche de base d’Ethereum. Ces améliorations protocolaires visent à augmenter la scalabilité et à réduire les coûts de transaction. Les données récentes confirment l’impact immédiat de ces améliorations sur l’utilisation du réseau. Les transactions liées aux stablecoins et une augmentation de la participation au staking sont les principaux facteurs qui ont contribué à cette explosion d’activité, entraînant des montants de transactions hebdomadaires sans précédent.

Cependant, l’augmentation du volume n’a pas entraîné une augmentation proportionnelle de la valeur pour les détenteurs d’ETH. Le coût médian des transactions, qui est tombé à 0,008 $, réduit considérablement l’efficacité du mécanisme de destruction des frais d’EIP-1559. Ce mécanisme repose sur des revenus financiers importants pour éliminer définitivement l’ETH de la circulation, ce qui entraîne une pression déflationniste. Avec des coûts inférieurs à un centime, le taux de destruction des ETH est négligeable ; donc, un utilisation élevée ne garantit plus une contraction de l’offre.

Un facteur critique qui entraîne une diminution de la valeur d’ETH est le transfert des activités économiques vers les solutions de niveau 2. Bien que ces réseaux fonctionnent sur Ethereum, ils ne génèrent pas les mêmes effets de dégradation des coûts que les transactions au niveau de base. Une grande partie du volume des stablecoins qui contribue à l’enregistrement de 18,7 millions de transactions se produit sur ces couches secondaires ou utilise des slots de coût faible au niveau de base, ce qui génère un revenu minimal. Par conséquent, le niveau de base voit une forte activité, mais sans l’impact économique correspondant qui, historiquement, a contribué à une valorisation plus élevée.

Pourquoi les frais liés à Ethereum augmentent-ils, malgré une activité record ?

Le décalage entre les volumes d’activités de transaction et les frais extrêmement bas souligne un changement structurel dans la manière dont le réseau Ethereum est utilisé. Les mises à jour de Fusaka et Pectra ont optimisé le réseau en termes de capacité de traitement des transactions, ce qui rend l’exécution de ces transactions extrêmement économique. Cette efficacité est à la fois une avantage pour les investisseurs, car elle permet aux utilisateurs de réduire leurs coûts. Mais elle diminue également la rentabilité générée par le réseau pour les validateurs et les stakers d’ETH.

L’utilisation des stablecoins est un élément essentiel de cet environnement à faibles frais. Ces tokens sont conçus pour faciliter les transferts, et opèrent souvent en dehors des capacités du niveau de base, en utilisant les slots les moins chers disponibles. À mesure que l’adoption des stablecoins augmente, elle contribue fortement au nombre de transactions, mais peu aux revenus liés aux frais. Cette tendance indique que la croissance du volume des transactions pourrait continuer à être indépendante de la croissance des revenus liés aux frais.

Comment la migration au niveau du deuxième niveau affecte les mécanismes de déflation de ETH ?

Le transfert des activités vers les solutions de niveau 2 complique encore davantage la vision déflationniste d’Ethereum. Bien que les solutions de niveau 2 traitent les données sur la chaîne principale, les frais payés pour ce traitement sont souvent absorbés par les opérateurs de ces solutions ou payés en tokens autres que l’ETH. Cela réduit donc la quantité d’ETH qui est brûlée grâce au mécanisme EIP-1559.

Par conséquent, le prix de l’ETH est resté inférieur à 2 400 dollars en avril 2026, sans pouvoir exploiter les opportunités liées à la croissance de son propre réseau. Les frais ultra-bas sur la couche de base compliquent encore plus cette situation, rendant difficile pour le mécanisme de combustion de déclencher des actions lors des périodes de forte utilisation. Les investisseurs se trouvent donc face à un réseau qui est plus actif qu’avant, mais moins rentable pour l’actif natif de ce réseau.

La dynamique du marché actuel indique que l’amélioration de Fusaka a réussi à résoudre les problèmes de scalabilité. Cependant, cela a inévitablement affaibli le marché des frais. À moins que les coûts de règlement au niveau Layer-2 ne augmentent ou que la demande pour le Layer-1 se dirige vers des applications à hauts frais, la pression déflationniste sur l’ETH restera limitée. Ce défi structurel représente donc un obstacle majeur à l’appréciation des prix, indépendamment du nombre record de transactions.