Le FTSE 100 est plus performant que l’Amérique. Ce n’est pas une mise à jour sur la Grande-Bretagne.

Une baisse de 0,31 % en une journée sur l’indice FTSE 100 au Royaume-Uni est un chiffre qui attire l’attention des médias financiers, mais qui ne vous dit rien de plus. Les faits qui l’entourent vous apprennent beaucoup plus de choses.L’indice a clôturé le 26 août à 10 878.environ 1 % en dessousLe plus haut niveau intra-jour de tous les temps, atteint le 30 juillet à 10,980.Et ces derniers six mois, il a fait quelque chose de démodé : il a surpassé les actions américaines. L’indice des valeurs boursières de Londres…Rose a augmenté de 21,5 % en 2025, dépassant le S&P 500, le Nasdaq et le Dow.Il n’a battu les références américaines que trois fois au cours d’une décennie. Les Américains qui possèdent uniquement des fonds indiciels ne devraient pas se laisser tromper : c’est l’un des marchés les plus importants que leur portefeuille de base ne possède pas. De plus, ce marché refuse de suivre les règles généralement appliquées pour comprendre où se trouve la croissance économique.

La raison pour laquelle cette performance est facilement mal interprétée est que le FTSE 100 n’est pas vraiment une métaphore pour représenter le Royaume-Uni. Environ trois quarts des revenus de ses membres proviennent de l’étranger. Environ un cinquième du marché est composé de mineurs et de producteurs d’énergie ; un autre cinquième concerne les secteurs de la santé et des produits de première nécessité. Les banques mondiales comme HSBC et les entreprises du secteur de la défense comme Rolls-Royce représentent le reste. Il s’agit de sociétés qui dominent le monde, mais qui sont listées à Londres, sans aucune technologie particulière… Cet indice a été considéré pendant des années comme un simple registre de sociétés traditionnelles de l’économie traditionnelle. L’indice suit les prix du pétrole, du cuivre, les marges bancaires, les cigarettes et les bières, mais pas les activités économiques britanniques, ni la productivité britannique, ni le marché hypothécaire. C’est pourquoi cet indice peut atteindre des records, alors que l’inflation au Royaume-Uni a atteint 3,3 % en mars, en raison d’un choc énergétique. L’indice ne représente donc que l’adresse géographique.

C’est utile que l’adresse soit bon marché et que le prix soit entièrement payé. Au début de 2026Le FTSE affichait un ratio prix-bénéfices proche de 13., environ 20 contre le S&P 500. Le rendement des dividendes est proche de 3%.environ trois fois plus que les S&P, quiIl est tombé à seulement 1%., près de 50 ans de baisseLe liquidité n’est pas quelque chose de superficiel : les entreprises figurant dans l’indice ont restitué environ 180 milliards de livres sterling aux actionnaires en 2025, via des dividendes, des rachats d’actions et des acquisitions. On s’attend à ce que cette somme continue d’augmenter, pour atteindre environ 130 milliards de livres sterling cette année. Cela correspond à 4,6 % de la valeur totale du marché. C’est donc une forme de rémunération pour attendre… De plus, il est vrai que 2025 a été l’année où l’argent américain a perdu son intérêt sur son propre marché : après le choc tarifaire d’avril 2025, qui a soulevé des questions concernant le prix de l’intelligence artificielle, l’argent s’est déplacé des secteurs de croissance américains vers des actifs moins populaires. Et personne n’était plus peu populaire ou moins cher que Londres.

Maintenant, la prudence se manifeste en deux parties. La partie récente de la rallye est en partie liée aux affaires militaires. Depuis le début de la guerre au Moyen-Orient à la fin du mois de février, le pétrole et les secteurs de défense ont connu une forte croissance.Le taux d’intérêt de la Banque d’Angleterre est de 3,75 %. — Les marchés offrent une probabilité presque égale pour une hausse en décembre.Cela a permis aux marges bancaires de s’accroître. Cependant, les actions américaines ont parfois dépassé à nouveau le FTSE depuis le début de la guerre. L’indice n’est pas un refuge sûr ; c’est simplement une spéculation sectorielle sans garanties. Et les résultats à long terme sont négatifs. La Grande-Bretagne n’a battu les critères américains que trois fois en dix ans. C’est un marché à prix bas et avec des taux d’intérêt élevés… C’est l’Amérique qui a gagné sur ce plan.

Sous l’index des récits, l’histoire devient de plus en plus étrange.Le principal marché de Londres comptait 925 entreprises à la fin de l’année dernière., En baisse, par rapport à plus de 2 700 au milieu des années 1990.Les départements ne sont pas seulement faibles. Cette année, Schroders, une société de gestion d’actifs dont la vente a mis fin à deux siècles de propriété familiale,Accordé un rachat de 9,9 milliards de livres sterling par Nuveen.Une entreprise américaine détenue par la compagnie d’assurance pour enseignants TIAA. Tate & Lyle, une entreprise produisant des ingrédients alimentaires.Une vente de 2,7 milliards de livres sterling a été conclue avec Ingredion.Un rival américain. Ne blâmez pas uniquement les acquisitions : il y avait25 offres fermes pour des entreprises cotées à Londres au premier semestre 2026Le rythme est inférieur à celui des trois dernières années. La véritable maladie est en train de se manifester. En 2025, seulement 23 entreprises ont été créées à Londres, générant une valeur de 2,1 milliards de livres sterling – ce qui reste un chiffre très faible. Comme le souligne Henrik Persson, de l’entreprise Cavendish, un cabinet de conseil situé à Londres, le problème n’est pas que les entreprises partent, mais plutôt que peu d’entreprises bonnes arrivent.

Cela est lié au prix de rabais. Un marché qui ne peut pas se renouveler avec de nouveaux gagnants se transforme en une machine à générer des dividendes pour ceux qui restent. Les investisseurs exigent donc rationnellement un prix de rabais pour cela. La Grande-Bretagne a consacré une génération à exporter l’autre moitié de cette histoire…Les fonds d’assurance vie britanniques détiennent seulement 4,4 % de leurs actifs dans des actions britanniques.Les taux de rentabilité sont en baisse par rapport à il y a plus de un quart de siècle, et ils font partie des taux les plus bas dans le monde riche. Un pays dont les principaux acheteurs institutionnels ont cessé d’acheter ces actifs se présente depuis des années comme étant bon marché. L’État s’en est rendu compte. La loi sur les régimes de retraite de 2026, considérée comme la loi sur les retraites la plus importante depuis une génération, donne au gouvernement un pouvoir de réquisition pour obliger les fonds de retraite à…Investir jusqu’à 10 % de leurs actifs sur les marchés privés et dans les actions non cotées.– Des participations dans des fonds d’investissement privé, des infrastructures, des entreprises qui n’ont jamais été cotées en bourse… Il peut y avoir jusqu’à cinq points nécessaires pour que ces entités soient britanniques. Les régulateurs contrôlent cette situation, en vérifiant que les actions sont en faveur des intérêts des membres. Cette méthode ne peut être utilisée qu’entre 2028 et 2032. En combinant cela avec la consolidation des sommes de pension en fonds d’une valeur de 25 milliards de livres sterling ou plus, l’objectif est de racheter un marché que les pensions ont abandonné.

Il est nécessaire de lire attentivement les conditions précises avant de supposer que ces réparations permettent de restaurer l’indice. La plupart des fonds destinés à être utilisés sont destinés aux entreprises non cotées – c’est-à-dire celles qui ont choisi de ne pas être cotées. Par conséquent, cela pourrait augmenter les prix des entreprises privées britanniques, sans permettre aux Américains de posséder des actions cotées dans le FTSE 100 via des ETF. En réalité, il s’agit d’une tentative de la Grande-Bretagne de reprendre son propre marché, lentement et avec prudence. Le mécanisme à surveiller n’est pas l’adoption de cette loi, mais plutôt si les fonds de pension déplacent leurs investissements vers les actions britanniques. Car c’est ce qui pourrait réduire le déséquilibre actuel, mais ce n’est pas une garantie que cela se produira.

Pour un Américain, aucun billet aller-retour n’est nécessaire. Le principal fonds coté aux États-Unis dédié aux grandes entreprises britanniques est l’iShares MSCI United Kingdom ETF.Il contient les noms bien connus : HSBC, Shell, AstraZeneca, Rolls-Royce, Unilever.– À un taux de 0,5 %. Les flux d’argent cette année montrent bien comment les sentiments du marché influencent l’allocation des fonds : environ 620 millions de dollars ont été entrés à la fin de l’été, car les actions de commerce de détail ont réussi à se démarquer par rapport aux autres actions. Environ 340 millions de dollars ont quitté le portefeuille au cours du dernier mois, car l’augmentation des prix des actions américaines a attiré ces fonds vers là-bas. Comme pour l’évolution de 0,31 %, les flux d’argent sont plutôt subjectifs, et non objectivement vérifiables. Une autre complication : le fonds n’est pas aligné sur le dollar, donc les rendements dépendent du dollar.Le livre sterling, qui se négocie autour de 1,36 $..

Donc, mettez de côté l’ titre en tant qu’élément clé. Une fluctuation de 0,31 % pendant l’été ne signifie rien pour un investisseur ; c’est la structure du produit qui leur indique ce qu’il s’agit vraiment. C’est une stratégie contraire : acheter des actions des entreprises cycliques bon marché et payant des dividendes, à un prix inférieur au marché américain qui profite de sa propre concentration. Il faut également prendre en compte l’exposition aux devises. On accepte donc que une partie significative des retours récents dépend de la guerre. La variable qui pourrait vraiment changer les choses n’est pas le closing de demain, mais si les nouveaux géants de la pension en Grande-Bretagne, lorsqu’ils existeront, feront ce que la loi prévoit. Jusqu’à alors, l’indice peut continuer à battre des records, tandis que le marché s’appauvrit… Ce sont deux histoires différentes, et il est important de savoir laquelle on achète.