La France stagne à un taux de croissance de 0,1 % – et c’est une “filtre de dividendes”, pas simplement un titre de journal.

On attend que l’économie française progresse lentement, à un rythme d’environ…dans le trimestre en cours, et à nouveau dans le prochain.En soi, c’est un chiffre que la plupart des investisseurs américains passeraient rapidement. Mais ce n’est pas l’annonce principale qui est importante. C’est…PourquoiDerrière cela… et la raison en est un principe qui permet de distinguer les revenus liés aux dividendes qui restent, des revenus qui s’érodent progressivement.

Voici ce que cette stagnation de la croissance vous dit vraiment, et comment l’utiliser.

Cette numérotation est un symptôme d’un choc énergétique.

La France, la deuxième plus grande économie de l’eurozone, est entrée en 2026 dans une phase de récession.Le produit intérieur brut a diminué au premier trimestre et est resté stable au deuxième trimestre.Les prévisionnistes voient maintenant queUn an entier avec une croissance de seulement 0,5–0,7 %.Une baisse significative par rapport à 0,8–0,9 % que l’on attendait il y a seulement quelques mois.

Les dégradations de notation remontent à un seul événement :guerre au Moyen-Orient, et l’augmentation des prix du pétrole qui a suiviLes coûts énergétiques plus élevés affectent directement les ménages français. Le pouvoir d’achat des consommateurs diminue, et un taux de épargne de près de 18 % du revenu signifie que les gens stockent de l’argent plutôt que de l’investir. Une croissance lente, des revenus réels en baisse, des consommateurs prudents… Cette combinaison ne favorise pas la croissance des profits pour la plupart des entreprises.

C’est cette tension qui rend cela plus qu’une simple information : même lorsque la croissance s’arrête, l’inflation persiste.monterLes prix ont déjà augmenté de environ 2,4 %, et on prévoit qu’ils augmenteront vers 3 % d’ici la fin de l’année, en raison de l’impact du choc pétrolier. Le stagnation avec des prix en hausse représente une situation désagréable, typique de la stagflation. C’est là un régime difficile pour un investisseur qui cherche à maximiser son revenu – car l’inflation, qui devrait protéger les dividendes, est aussi, cette fois-ci, ce qui réduit la demande.

L’inflation augmente, la croissance reste stable, et la banque centrale continue de resserrer les conditions monétaires.

Si vous voulez obtenir la version la plus intense du conflit, regardez la Banque centrale européenne. Même si la région ne croît que très peu, on s’attend pourtant à ce que la BCE augmente les taux d’intérêt d’environ un demipoint au cours de cette année, afin de lutter contre l’inflation. Augmenter les coûts d’emprunt dans une économie en stagnation représente un obstacle pour tout ce qui est lié aux cycles économiques. C’est donc une raison de choisir avec soin le type de revenus européens que vous possédez.

Il y a également une couche structurelle sous la couche cyclique.aux niveaux qu’ils avaient avant 2022, et bien au-delà de ce que les usines américaines paient.C’est une désavantage coûteux et durable, et non un problème qui ne dure que quarantaine de jours. Cela signifie que la fabrication européenne et les entreprises de consommation discrétionnaires souffrent d’un handicap permanent, qu’aucune hausse soudaine des prix du pétrole ne peut résoudre, et que rien ne peut éliminer ce problème rapidement. Le gouvernement français, quant à lui, est confronté à cette situation…Un déficit de près de 5 % du PIB, avec une dette publique proche de 120 %.L’IMF note que le pays ne dispose pas de marge budgétaire pour soutenir ses citoyens face à ce choc. Les ménages doivent endurer les conséquences de cette situation. La prochaine période de réductions des coûts ne semble pas être possible.

Ce qui reste : le pouvoir de tarification, et non le rendement brut.

C’est là que le chiffre de 0,1 % devient un critère d’investissement. Lorsque la demande est faible et que les coûts augmentent, la capacité d’une entreprise à…Augmenter les prix sans perdre les clientsC’est ce qui permet de conserver son flux de trésorerie – et donc ses dividendes. C’est tout le jeu dans un régime de pression sur les coûts.

Remarquez quelles sont les parties de l’économie française qui tiennent bon. Ce ne sont pas les entreprises de consommation, qui sont écrasées de part et d’autre. Il s’agit des entreprises qui vendent des produits sans lesquels le monde ne peut pas vivre.Producteurs d’énergiequi bénéficient de la hausse des prix du pétrole,Entreprises de raffinage et de chimieGagnant de parts de marché, car les concurrents du Moyen-Orient sont perturbés par des problèmes commerciaux au Golfe.Entreprises aérospatiales et de défenseIl s’agit de entreprises de l’économie réelle qui possèdent le pouvoir de tarif et une demande contractée. Ce sont également, non par hasard, les entreprises qui peuvent maintenir leur croissance des dividendes malgré les cycles économiques.

C’est là une leçon contraire pour les investisseurs en revenus, que ce soit en Europe ou ailleurs. Le mouvement défensif évident – chercher le taux de rendement le plus élevé possible – est presque toujours une mauvaise décision dans ce contexte. Un taux de rendement élevé pour une entreprise de consommation ou une entreprise fortement endettée n’est pas vraiment un revenu ; c’est plutôt une promesse que la bilan ne peut pas soutenir lorsque la demande diminue et que les coûts des matières premières augmentent. La solution durable, c’est l’inverse : un taux de rendement modéré associé à une entreprise capable d’augmenter ses prix, avec un faible niveau d’endettement, et qui peut couvrir ses dividendes grâce aux flux de trésorerie libres. Un taux de rendement de 3 % pour une entreprise dont le rendement se compense sur deux décennies à un taux de deux chiffres est mieux qu’un taux de 9 %, qui est réduit par la suite.

Que faire face à un symptôme de ce type ?

Je ne cherche pas à définir une position particulière ; je ne construirais pas non plus un portefeuille basé sur une seule prévision. Mais une économie en stagnation, avec des coûts élevés, est justement l’environnement dans lequel ce filtre fonctionne bien. Avant d’acheter des actions dividendes, demandez-vous si l’entreprise peut transmettre les coûts supplémentaires aux clients sans perdre de volume de ventes. Vérifiez également si son flux de trésorerie libre permet réellement de financer les distributions de dividendes. De plus, veillez à s’assurer que sa bilan puisse survivre à une période de baisse des revenus – ou même à deux ou quatre trimestres de baisse.

Le chiffre de 0,1 % est un signe clé, mais pas un nombre à prendre en compte de manière absolue. Il vous indique de porter votre attention sur le pouvoir de fixation des prix et la solidité du bilan, plutôt que sur la demande discrétionnaire ou l’endettement. C’est cette discipline qui permet aux dividendes de continuer à croître, même dans les périodes de ralentissement économique. Et cela vaut bien plus que de chercher simplement le taux d’intérêt qui semble le plus intéressant à ce moment-là.