L’usine de peinture de 1 milliard de dollars de Ford : une mise à l’épreuve de 20 ans pour le camion américain

Deux jours après que le secrétaire au Transport de l’administration Trump ait écrit à Ford pour lui indiquer que son dépendance envers la Chine était…“Non viable pour l’Amérique.”Le fabricant de voitures a répondu par une déclaration présentée comme un annoncement :1 milliard de dollars pour la construction d’une nouvelle usine de peinture dans son usine de camions au Kentucky.Le moment était non pas fortuit. Ford a ignoré la lettre comme si elle n’était rien.Une tentative maladroite pour attirer l’attention des médias.L’investissement, il est clair, prouve le contraire : il s’agit plutôt d’une démarche visant à renforcer la production industrielle américaine. Un lecteur non averti pourrait se laisser tromper par cette apparence simple. La question importante est ce que 1 milliard de dollars en peinture révèle aux investisseurs sur l’avenir de Ford et sur les bénéfices qu’elle espère obtenir.

La peinture est le matériel le plus coûteux et le plus longue durée dans une usine de montage. Le nouveau atelier remplace l’ancien atelier situé à Louisville ; Ford l’appelle son…La plus grande usine américaine et celle qui génère le plus de revenus.Et les rivaux le décrivent comme tel.Usine de assemblage la plus rentableOn produit donc un véhicule de la série F-Series Super Duty, Expedition ou Lincoln Navigator toutes les 45 secondes – soit un camion toutes les une et demi. Le PDG de Ford qualifie l’atelier de peinture de…Partie critique et coûteuse d’une usine de montage de véhiculesLe remplacement de cet équipement n’est pas une simple opération de maintenance ; c’est un engagement à long terme, sur plusieurs décennies. C’est une décision de continuer à fabriquer des camions à combustion interne sur cet site, bien après que le cycle de production actuel se soit terminé. La usine de fabrication de camions du Kentucky est, pour reprendre les termes de l’industrie, la “maison” qui paie le loyer.

Placer 1 milliard de dollars sur les comptes de Ford, et une stratégie se dégage. Au deuxième trimestre, l’entreprise a pu vendre les bâtiments et…3,6 milliards de dollars en frais, dont la plupart ne sont pas en espèces.Dissoudre sa coentreprise avec SK On et annuler les projets électriques. Cependant, suite à cette annonce au Kentucky, l’entreprise s’engage à investir environ 5 milliards de dollars dans l’État : la usine de peinture…2 milliards de dollars pour transformer l’usine de Louisville Assembly.Dans la maison de sa plateforme de véhicule électrique universel (pour unCamion de taille moyenne d’une valeur de 30 000 dollars, attendu en 2027.), etDeux milliards de dollars supplémentaires pour transformer un ancien site de production de batteries à Glendale.en devenant un fabricant de systèmes de stockage d’énergie. Ce schéma est en accord avec le plan général : Oakville, en Ontario, a commencé à ajouter…Jusqu’à 100 000 unités de Super DutyEt Ford a jeté3 milliards de dollars pour l’expansion de la gamme de camions.Les chiffres propres à l’entreprise expliquent pourquoi. Ford Blue, la division qui se concentre sur les pickups à combustion et les véhicules hybrides, est maintenant dirigée par…5 à 5,5 milliards de dollars en bénéfices d’exploitation cette annéeFord Pro : l’entreprise qui se consacre au commerce de flotte de camions.7 milliards – 7,5 milliardsLeur force combinée – entre 12 milliards et 13 milliards de dollars au milieu – ne produit que…Compagnie totale : 10 milliards – 11 milliardsUne fois les pertes liées au modèle électrique Model e déduites… Les camions ne sont pas simplement les activités les plus rentables de Ford ; ils représentent, presque seuls, la différence entre une entreprise automobile rentable et une entreprise qui subit des pertes.

C’est là que les aspects politiques deviennent plus importants. Dans la lettre du Secrétaire citée, on mentionne, entre autres, le travail de Ford.Licence pour la technologie des batteries à base de lithium-fer-phosphore fournie par CATLà son usine de Marshall, Michigan.Entretiens avec BYD sur les composants hybrideset sa décision deRepousser le retour de l’assemblage du Lincoln Nautilus depuis la ChineFord répond que l’arrangement avec CATL est unLicence technologique limitéeQue cette entreprise possède et gère l’usine, et que…Il rassemble plus de véhicules en Amérique que n’importe quel concurrent.En d’autres termes, il existe une tension réelle que aucune quantité de peinture ne peut résoudre. Les tarifs et les politiques industrielles qui protègent les bénéfices de Super Duty contre la concurrence étrangère constituent en réalité les facteurs qui influencent la politique américaine actuelle. Cela exige que Ford coupe les relations avec la Chine concernant les batteries, car son avenir électrique a encore besoin de ces technologies chinoises. Ford cherche à obtenir deux avantages en même temps : il veut que Washington protège ses profits liés aux véhicules à combustion interne, et il veut également avoir accès aux technologies chinoises bon marché, qui permettent aux batteries de rester compétitives. Une usine de peinture valant 1 milliard de dollars annonce la première fidélité client, sans rien dire au sujet de l’autre aspect.

Pour l’investisseur, l’usine de peinture représente un message d’environ 1 milliard de dollars concernant l’allocation des capitaux. Les messages relatifs à l’allocation des capitaux sont, en fait, le seul type de clarté que les constructeurs automobiles peuvent offrir. L’argent est dédié, de manière décisive, aux moteurs à combustion interne durables et protégés – et non aux projets liés aux véhicules électriques, qui sont encore peu rentables. C’est une interprétation plausible de la situation dans l’industrie ; mais il s’agit également d’un refus de accepter pendant vingt ans que l’électrification et la concurrence chinoise finiront par réduire les bénéfices d’une entreprise de fabrication de camions. Les bénéfices actuels de cette entreprise reposent sur une protection qui est une décision discrétionnaire à Washington, et non sur des actifs durables. Ford a donc perdu le pouvoir officiel qui pourrait redéfinir cette protection. Une usine de peinture, aussi nouvelle soit-elle, ne peut pas être transférée ou déplacée si les tarifs qui rendent les camions si rentables sont abaissés, ou si le cycle de production des camions se termine avant que la peinture ne séche.

Le problème n’est pas les 1 milliard de dollars, qui ne représentent qu’une petite somme par rapport à…Ford, avec 10 à 11 milliards de dollars, anticipe maintenant des bénéfices d’exploitation.Cet année-ci, c’est quelque chose que les dépenses ne peuvent pas acheter. Le modèle de commerce le plus rentable de Ford est également celui qui dépend le plus des décisions politiques. L’administration qui protège ce modèle de commerce a clairement indiqué qu’elle ne fait pas confiance aux technologies dont l’entreprise a besoin pour survivre dans un contexte d’électrification. Ford peut dépenser des milliards pour prouver qu’elle fabrique en Amérique. Mais elle ne peut pas surmonter la contradiction entre la protection de ses camions et les composants chinois dont ses batteries ont encore besoin. Cette contradiction survivra bien au-delà de toute usine de peinture.