Appel d’information sur les résultats de US Foods Holding : Le surcoût lié aux frais de carburant est passé à 70 % par rapport à 30-40 %. Le taux de profit net par rapport aux dépenses a changé.

Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• Revenu10,5 milliards de dollars, avec une hausse de 4,5 % par an
• EPS1,44 $ par action diluée, avec une hausse de 21 % en glissement annuel

Guidance:

• La croissance des ventes nettes devrait être de 4 % à 6 % pour l’exercice 2026.
• La croissance du EBITDA ajusté devrait être de 9 % à 13 % pour l’exercice 2026.
• La croissance du EPS ajustée devrait être de 18 % à 24 % pour l’exercice 2026.
• Le taux de croissance du volume des cas est attendu entre 2,5 % et 4,5 % pour l’exercice 2026.
• Le point médian de la guidance représente l’estimation la plus précise, avec une confiance dans le fait que les résultats se situeront dans cette plage.

Commentaires professionnels:

Performance financière solide et croissance des volumes :

• Les ventes de U.S. Food ont atteint un record.EBITDA ajustéde604 millions, up10%Et l’EPS dilué a été ajusté.$1.44, vers le haut21%Motivés par la croissance du volume et l’augmentation des marges.
• La croissance a été soutenue par…5.1%L’augmentation du nombre de cas de restaurants indépendants représente une hausse la plus importante depuis le quatrième trimestre 2023. De plus, on observe des améliorations dans les secteurs de la santé et de l’hospitalité.

Croissance des restaurants indépendants et part de marché :

• La croissance des restaurants indépendants s’est accélérée.5.1%Avec cette entreprise, elle a gagné des parts de marché pour le 21e trimestre consécutif.
• Cela est attribué à une croissance saine de nouveaux comptes, à une meilleure pénétration auprès des clients existants, ainsi qu’à des initiatives stratégiques telles que Pronto, qui devrait générer…1,3 milliardEn ventes cette année.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts :

• Le bénéfice net ajusté par cas a augmenté.5%Soutenu par une gestion stratégique des fournisseurs et une amélioration de la gestion des stocks.
• L’entreprise a réalisé plus de50 millions de dollarsDes économies de coûts au cours du premier semestre, et on espère générer plus que…300 millionsAu cours des trois prochaines années.

Intégration de l’IA et des technologies :

• Les capacités de l’IA sont utilisées pour améliorer le service client, augmenter la productivité et renforcer l’efficacité des équipes commerciales, grâce à des outils tels que Visit Assistant Insights.
• La mise en œuvre précoce de l’IA a entraîné des améliorations significatives en termes de productivité. Il est prévu d’étendre les initiatives basées sur l’IA à l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement et aux opérations.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction a décrit les résultats comme étant « solides », « record » et « les meilleurs depuis mon arrivée ici ». Ils ont noté que le EBITDA a atteint des records, ainsi que les marges de EBITDA ajustées ; en outre, le P/E ajusté a augmenté de deux chiffres. Le PDG a déclaré : « Je n’ai jamais été aussi confiant dans notre capacité à réaliser nos objectifs à long terme. »

Q&A :

• Question de Lauren Silverman (Deutsche Bank)Des inquiétudes concernant le rythme de croissance des cas indépendants et les facteurs qui entraînent une accélération de cette croissance. De plus, on se demande si la transition dans les compensations liées aux ventes peut encore accélérer les gains en parts de marché.
  RéponseLa croissance a été constante tout au cours du trimestre, grâce à la création de nouveaux comptes et aux variations des ventes. Ce sont des facteurs de croissance à long terme, avec des signes positifs dès le début.

• Question de Lauren Silverman (Deutsche Bank)Enquête sur ce qui a contribué à l’augmentation de l’EBITDA par rapport aux attentes et aux hypothèses concernant les coûts de carburant pour la seconde moitié.
  RéponseLes avantages provenaient d’une récupération plus importante que prévu des frais de carburant, ainsi que d’avantages obtenus grâce à une gestion stratégique des fournisseurs. On suppose que le prix du carburant restera autour des niveaux actuels pour le reste de l’année.

• Question de Sam Barnhart (Malleus Research, au nom de Jacob Akin Phillips)Demande de précisions sur les résultats obtenus grâce au nouveau plan de rémunération des ventes, et sur la manière de distinguer ces résultats de l’impulsion existante.
  RéponseLes comportements initiaux correspondent au objectif du plan : favoriser la croissance indépendante des restaurants Pronto et l’étendue de la marque. Il est encore trop tôt pour mesurer les résultats concrets, mais le taux de rotation des clients est stable, et le plan commence bien.

• Question d’Alex Slagle (Jefferies)On a demandé quelles sont les zones les plus performantes pour les investissements de Pronto et la gestion des marges.
  RéponseLa performance rapide est forte : on s’attend à des ventes de 1,3 milliard de dollars cette année. Le modèle économique permet de maintenir les marges et d’éviter la cannibalisme des ventes, ce qui favorise les investissements continus et une croissance accélérée.

• Question d’Alex Slagle (Jefferies)Suivi de la croissance du bénéfice brut par cas et attentes pour le troisième trimestre, compte tenu d’un événement survenu l’an dernier.
  RéponseLa croissance du bénéfice net par cas ralentira au troisième trimestre, mais devrait rester significative. L’avantage lié aux événements de l’année précédente s’est réparti tout au long de l’année, et n’est pas un effet annuel.

• Question de Edward Kelly (Wells Fargo)Enquête sur l’accélération du volume des affaires indépendantes et les tendances de juillet.
  RéponseJuillet a été en accord avec la dynamique observée au deuxième trimestre. On s’attend à une poursuite de l’accélération, grâce à la différenciation des produits, l’attention portée aux clients, l’ajout de nouveaux vendeurs, ainsi que les changements dans les ventes.

• Question de Edward Kelly (Wells Fargo)Suivi de l’ampleur des opportunités liées à l’IA, et de savoir si elles sont aussi importantes que les améliorations opérationnelles précédentes.
  RéponseL’IA est en phase initiale de développement, mais elle a des applications pratiques dans les domaines des ventes et de la chaîne d’approvisionnement, ce qui contribue au développement continu et à la productivité. De nombreuses opportunités transformatrices sont possibles à mesure que l’IA se développe.

• Question de John Heibachl (Guggenheim)On leur a demandé des informations sur la taille des gouttes de liquide, la pénétration, ainsi que l’objectif de productivité de 3-5 %.
  RéponseLa pénétration a augmenté progressivement, mais le nombre de cas par ligne reste limité. La productivité se situe entre 3 et 4 %. Les entrepôts et les livraisons bénéficient des améliorations technologiques et des processus.

• Question de Kelly Banya (BMO Capital Markets)Enquête sur le fait que la croissance des cas indépendants est davantage stimulée par la pénétration du marché ou par l’arrivée de nouveaux clients. De plus, les comportements des équipes de vente au début de l’opération diffèrent de ceux prévus dans le plan de concurrence.
  RéponseLa croissance est stimulée par les deux facteurs en même temps. La génération de nouvelles comptes est la plus importante depuis trois ans. Les résultats du plan de développement préliminaire montrent des comportements positifs en ce qui concerne les priorités de croissance ; le taux de rotation des clients reste stable.

• Question de Kelly Banya (BMO Capital Markets)Suivi pour voir si l’IA agrandit l’écart par rapport aux concurrents plus petits.
  RéponseL’investissement en IA et en technologies peut devenir un avantage compétitif avec le temps. Cela rend plus difficile pour les concurrents plus petits de faire des investissements à grande échelle. Cependant, la gestion se concentre sur des facteurs contrôlables, comme la croissance indépendante des affaires.

• Question de Mark Cardin (UBS)On a demandé des informations sur la croissance du nombre de employés chez Salesforce au deuxième trimestre, ainsi que l’impact du modèle de coûts variables sur l’attraction de talents.
  RéponseLe nombre de vendeurs a augmenté de 8 % au deuxième trimestre, en raison de l’embauche anticipée avant une éventuelle rotation des vendeurs. Cependant, cette augmentation se stabilisera autour d’une croissance de un chiffre unique. Le modèle variable pourrait attirer différents types de vendeurs à long terme, mais aucun impact significatif n’a encore été constaté.

• Question de Mark Cardin (UBS)Suivi des changements dans la demande entre les opérateurs indépendants orientés vers la valeur et ceux offrant des produits de haute qualité.
  RéponseAucun changement significatif n’a été observé au deuxième trimestre. La croissance est alimentée par de nouvelles comptes, dans tous les domaines. La pénétration du produit s’améliore, malgré la pression due au trafic des clients dans l’industrie.

• Question de Brian Herber (Morgan Stanley)Enquête sur les facteurs de croissance dans le domaine des soins de santé et de l’hospitalité, ainsi que sur la possibilité d’accélérer les changements dans les rémunérations.
  RéponseLa croissance est stimulée par un pipeline de ventes solide et des conversions efficaces ; la pénétration sur le même établissement contribue également à cette croissance. Les changements de compétitivité ont été intégralement mis en œuvre, avec des processus de clic-down personnalisés comme prévu.

• Question de Peter Salah (BTIG)On a demandé des informations concernant une limite pour le taux de marge EBITDA et les variations de performance régionales.
  RéponseLa direction ne voit aucune limite à court terme pour le taux de marge EBITDA. Les marchés et les segments clients montrent des taux de marge plus élevés, ce qui indique une possibilité d’expansion future.

• Question de Peter Salah (BTIG)Suivi de tout changement dans le comportement des consommateurs en ce qui concerne les GLP-1.
  RéponseAucun changement notable pour le Q2. Les tendances liées au GLP-1 sont à long terme ; il y a peu de risques pour la croissance actuelle, car l’entreprise s’adapte aux changements dans le secteur culinaire.

• Question de Karen Holthouse (Citi)Enquête sur la contribution des fusions-acquisitions à la croissance et à l’inflation dans le cas H2.
  RéponseLa contribution liée aux fusions-acquisitions sera faible en H2. L’inflation était de 2,6 % au deuxième trimestre ; les protéines et les produits agricoles ont connu une inflation, tandis que les produits laitiers ont connu une dépréciation moindre. La volatilité globale est toutefois maîtrisable.

• Question de Danilo Gargiulo (Bernstein)On a demandé des informations sur l’évolution stratégique du taux de profit brut par rapport au taux d’OPEX, ainsi que sur la disponibilité des conducteurs de camions.
  RéponseOn anticipe que les revenus nets en dollars augmenteront de 100 à 150 points de base plus rapidement que les coûts opérationnels. Il n’y a pas de défis liés aux facteurs clés de performance ; le chiffre d’affaires et la productivité sont forts et en ligne avec les niveaux pré-COVID.

• Question de Margaret May Binstock (Wolf Research)Enquête sur le fait que les opérateurs font des transactions en marques privées, et si MenuIQ contribue à accroître la pénétration de ces marques.
  RéponseLa pénétration des produits de marque privée est forte, soutenue par les pressions liées aux coûts d’exploitation. MenuIQ aide à optimiser les coûts liés aux menus et renforce l’attrait des produits de marque privée.

• Question de Andrew Charles (TD Cowen)On a demandé des informations sur les variations du nombre de cas liés aux soins de santé et l’impact sur les coûts de la force de vente.
  RéponseLa croissance du secteur de la santé est forte, à environ 3,5 %. Il y a également un soutien pour une poursuite de cette croissance. Les coûts liés au personnel de vente resteront élevés pendant quelques trimestres, en raison de l’embauche avant la possible démise du personnel avant que les choses ne se stabilisent.

• Question de Raul Cruter-Pauli (JP Morgan)Question philosophique concernant la réinvestissement des avantages de productivité liés à l’IA et les limites de contrôle sur l’étendue des forces de vente.
  RéponseLes gains de productivité, y compris ceux obtenus grâce à l’IA, sont réinvestis dans les activités liées aux capacités client et à la science des données. La taille de l’équipe se situe dans la plage d’un chiffre unique, car l’IA permet une meilleure allocation des ressources.

• Question de Raul Cruter-Pauli (JP Morgan)Suivi des opportunités de robotique ou d’automatisation à court terme, en dehors des tests avec le scanner.
  RéponseLe projet pilote de robots autonomes pour la balayage des stocks a donné de bons résultats, avec une amélioration de l’exactitude et de l’efficacité. L’entreprise évaluera d’autres opportunités d’automatisation à mesure que les robots progressent.