Les différences de levier et l’incertitude concernant les retraits d’actifs chez Six Flags mettent en évidence les contradictions dans les résultats financiers de 2026, lors des appels téléphoniques avec les actionnaires.

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Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• RevenusEnviron 864 millions de dollars, soit une augmentation de 2 % par rapport à la même période, bien que les jours d’exploitation aient diminué de 44.
• Marge d’exploitationDans le même parc, le taux de marge EBITDA a augmenté de 120 points de base au deuxième trimestre. Il est possible que ce taux atteigne la fourchette de 30 % à moyen terme.

Direction :

• On s’attend à ce que le EBITDA ajusté augmente année après année dans la seconde moitié de 2026, malgré les obstacles liés au décalage du calendrier du 4 juillet et aux problèmes de qualité de l’air causés par les incendies de forêt.
• Plan pour 2 133 jours d’exploitation au troisième trimestre, soit 66 jours de plus que le troisième trimestre de l’année dernière, en raison du moment de la fête du Labor Day.
• On s’attend à une augmentation de l’EBITDA, malgré les obstacles, car la demande sous-jacente reste forte.
• Les événements de Halloween et les réparations du restaurant Holiday in the Park sont des facteurs clés qui stimulent la demande au quatrième trimestre.
• L’objectif à long terme pour les marges EBITDA ajustées est une fourchette de 30 % environ, avec un niveau de endettement net d’environ 4,0x.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Croissance des revenus et de la fréquentation :

• Six Flags Entertainment Corporation a rapporté queAugmentation de 4 %présent et unAugmentation de 2 %Les revenus nets sur la même base de parc pour le Q2 2026, bien que les jours d’exploitation soient inférieurs de 44 par rapport au Q2 2025.
• Cette croissance est due à une augmentation des visites liées aux abonnements saisonniers, à une meilleure exécution commerciale, et à des prix moyens plus élevés pour les produits d’abonnement et les membres.

Amélioration de l’EBITDA ajusté :

• Le EBITDA ajusté de l’entreprise a augmenté.7%à249 millionsSur la même base de parc pour le Q2 2026.
• Cette amélioration est due à une gestion rigoureuse des coûts, aux initiatives opérationnelles et à un souci de renforcer l’expérience client, en particulier grâce à une durée de service plus longue et un volume de trafic accru.

Leadership stratégique et changements organisationnels :

• Six Flags a introduit de nouveaux postes de direction : Mark Pauls en tant que Directeur Opérationnel, Amy Martin-Ziegenfuss en tant que Directrice Marketing, et Ash Walia en tant que Directeur Financier. Cela renforce les compétences du comité dirigeant de l’entreprise.
• Ces changements visaient à renforcer les compétences opérationnelles, financières et commerciales, à promouvoir une culture de responsabilité, et à soutenir les priorités stratégiques de l’entreprise.

Croissance des pèses et des membreships :

• La base de passes actives a augmenté.6%Entrée dans la période de plein été, avec une augmentation des ventes de passes saisonnières et de la participation des membres.
• Cette tendance a été soutenue par une demande plus élevée pour les produits de qualité supérieure et des stratégies de marketing efficaces, ainsi que par l’introduction de nouvelles options de plans de repas flexibles.

Investissements en capital et simplification des portefeuilles :

• L’entreprise a réussi à vendre sept parcs non stratégiques de taille plus petite. Cela lui a permis de concentrer ses ressources sur des propriétés à haut potentiel. De plus, l’entreprise a annoncé de nouveaux projets d’investissement, tels que le projet Tormenta Rampaging Run et le projet Phantom Theater.
• Ces actions faisaient partie d’une stratégie visant à simplifier le portefeuille, améliorer l’expérience des clients et allouer les capitaux de manière plus efficace afin de favoriser la croissance à long terme et de réduire le risque de endettement.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction a déclaré qu’elle était « encouragée par nos progrès, confiante dans notre orientation et enthousiaste face aux opportunités qui se présentent ». Ils ont souligné des progrès significatifs en ce qui concerne les priorités stratégiques : le taux de participation a augmenté de 4 %, le EBITDA a augmenté de 7 %, et la base d’utilisateurs actifs a augmenté de 6 %. Les perspectives indiquent une croissance du EBITDA au cours de la deuxième moitié de l’année, malgré certaines difficultés, grâce aux bonnes performances liées aux événements de Halloween et des fêtes de fin d’année.

Q&A:

• Question de Steve Vizinski (Stifel)Pouvez-vous nous aider à réfléchir aux tendances de juillet, en tenant compte du nombre de personnes présentes et des revenus générés, afin de comprendre comment commencer le troisième trimestre ?
  RéponseLa direction anticipe que le EBITDA ajusté augmentera au cours du reste de l’année, malgré les obstacles rencontrés en juillet (changement de calendrier, qualité de l’air due aux incendies de forêt). La demande sous-jacente est forte : on observe ainsi le plus haut nombre de participants pendant l’été depuis cinq ans, sur des jours sans problèmes météorologiques. De plus, des indicateurs positifs existent, tels que la croissance des abonnements et les opportunités liées aux événements de Halloween.

• Question de Steve Vizinski (Stifel)Comment devrions-nous envisager le retrait de la dette à l’avenir, compte tenu du BEBITDA et des paiements de dettes à venir ?
  RéponseL’objectif reste de atteindre une levier net de dettes par rapport au EBITDA de 4,0 fois au fil du temps. L’entreprise dispose de liquidités suffisantes pour gérer le paiement à venir en Géorgie, et elle espère maintenir un levier compris entre 400 et 425, avec des dépenses de capitaux maîtrisées.

• Question de James Hardiman (Citi)Quelle est l’ampleur de l’entrave que juillet a représentée pour la croissance du EBITDA au troisième trimestre ? Quel est le décalage par rapport aux parcs vendus pour les trimestres à venir ?
  RéponseL’opportunité de croissance est plus importante au quatrième trimestre que au troisième trimestre. Pour la modélisation, veuillez vous référer au tableau des résultats du premier trimestre concernant l’impact de la fréquentation et de l’EBITDA des parcs vendus ; le reste de l’année entraîne un impact d’EBITDA d’environ 66 millions de dollars.

• Question de Lizzie Dove (Goldman Sachs)Comment devrions-nous penser à l’expansion des marges et à l’économie de coûts à l’avenir ?
  RéponseL’entreprise est satisfaite du bon déroulement des opérations. Une amélioration de 120 points de base a été enregistrée au deuxième trimestre. L’entreprise estime qu’il existe un potentiel de croissance considérable pour atteindre une marge moyenne de 30 % au fil du temps, grâce à une nouvelle direction dans les opérations et la finance.

• Question de Lizzie Dove (Goldman Sachs)Pourquoi les dépenses par habitant ont-elles diminué modérément au deuxième trimestre ? Est-ce une tendance inverse ?
  RéponseLa baisse des revenus est une stratégie délibérée visant à augmenter le nombre de membres, ce qui entraîne des prix moyens plus élevés. Cela ne signifie pas que les prix sont moins élevés ; bien sûr, le coût par personne peut être plus faible en raison de l’augmentation du nombre de membres, mais les revenus totaux par client augmentent.

• Question de Chris Veronica (Deutsche Bank)Y a-t-il des efforts pour relier les ventes auxiliaires aux ventes principales, sur une base de pré-vente ?
  RéponseOui, c’est une stratégie délibérée. Les modifications apportées à Fastlane et aux programmes de restauration entraînent une croissance à deux chiffres dans les taux d’adhésion des nouveaux plans de restauration flexibles.

• Question de Chris Veronica (Deutsche Bank)Vous envisagez de passer d’investissements d’acquisition difficiles à des investissements d’acquisition plus simples, comme les activités de divertissement en direct ?
  RéponseOui, les événements constituent une manière très efficace de déployer des capitaux. L’entreprise lancera davantage d’événements liés à la restauration et aux boissons dans son portefeuille d’activités, en s’appuyant sur un exemple réussi à Knott’s Berry Farm.

• Question de Ian Zafino (Oppenheimer)Quelles sont vos opinions sur la force des consommateurs et le pouvoir de tarification ?
  RéponseLes consommateurs réagissent aux valeurs fortes et aux expériences améliorées. L’entreprise voit en cela une opportunité de stimuler les visites et les dépenses dans les parcs, grâce à une marketing efficace et à des produits bien conçus, comme le Fast Pass ou de nouveaux concepts de restauration.

• Question de Ian Zafino (Oppenheimer)Comment se passe le pass multi-parc ? Quels sont les avantages économiques qu’il apporte ?
  RéponseDans les premières étapes, mais cela est encourageant. Cela a entraîné des ventes plus fortes et une meilleure progression du produit. De plus, il y a eu une forte fréquentation dans des régions comme Los Angeles, ce qui permet aux clients d’obtenir une expérience et un avantage concurrentiel bien complets.

• Question de Ben Chaiken (Mizuho)Quelles sont les bases de fréquentation du parc pour le troisième et le quatrième trimestre 2025, afin de pouvoir faire des modélisations ?
  RéponseQ3 : 2,9 millions de dollars ; Q4 : 0,6 million de dollars.

• Question de Ben Chaiken (Mizuho)Comment devrions-nous envisager les coûts en espèces pour le reste de l’année ?
  RéponseOn s’attend à une croissance modérée des coûts en espèces au cours de la fin de l’année.

• Question de Apreen Pacharyan (UBS)Pourquoi les dépenses par habitant n’ont-elles pas augmenté de manière plus significative pour un même parc ? Pouvez-vous commenter le flux EBITDA ?
  RéponseLes ajustements de coûts au sein d’un même parc ne tiennent pas compte des parcs vendus ; la combinaison des parcs (par exemple, une croissance forte au Canada et au Mexique) affecte le chiffre total. Le flux EBITDA était élevé, avec un taux de marge supérieur de 1,2 %, grâce à des facteurs tels que les coûts de maintenance et de marketing qui ont été reportés en avance.

• Question de David Katz (Jefferies)Le processus de désinvestissement est-il en cours, ou le projet est-il déjà terminé ?
  RéponseAucun changement prévu cette année ; l’entreprise continuera à évaluer les opportunités de création de valeur, mais aucun changement dans son portefeuille actuel n’est prévu, en particulier en ce qui concerne les lancements de produits récents.

• Question de David Katz (Jefferies)Où placez-vous vos consommateurs cibles sur la lettre K ?
  RéponseOpportunité de s’étendre sur l’ensemble des segments consommateurs. L’entreprise peut toucher différents segments grâce à une meilleure segmentation marketing et aux capacités de collecte de données, comme en a été la preuve avec les attractions destinées aux familles et aux enfants qui ont réussi.

• Question de Mike Pace (JP Morgan)Quelle était l’impact de la météo et des vacances de printemps sur cette augmentation de 4 % du nombre de participants ? A-t-il répondu aux attentes ?
  RéponseLe meilleur temps en Californie et l’incorporation de les vacances de Pâques/printemps au premier trimestre ont eu un impact positif sur les résultats. L’entreprise est satisfaite quant à la croissance des ventes et aux indicateurs clés tels que la croissance globale et le potentiel de renouvellement des clients.

• Question de Mike Pace (JP Morgan)Quel est le statut de la vente des terres inutilisées et de l’utilisation des revenus obtenus pour rembourser les dettes ?
  RéponseLes revenus provenant de la vente des actifs seront utilisés pour rembourser les dettes. La plus grande vente de terrains à Bowie, dans le Maryland, est en cours avec un acheteur ; une autre vente à Richmond, en Virginie, fait l’objet de offres à examiner. Les revenus obtenus soutiendront les objectifs liés à l’utilisation de ces fonds.

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