Le pari de Figma sur le Bitcoin s’élève à environ 91 millions de dollars, et non à 938 BTC. Pourquoi cette confusion est-elle importante pour FIG ?

L’exposition révélée de Figma est une participation dans un ETF en dollars, et non un solde vérifié en BTC.

Le titre le plus clair de FIG est la valeur en dollars de sa exposition au Bitcoin. Figma a révélé…91 millions de parts dans un ETF BitcoinCe n’est pas un solde de Bitcoin vérifié directement. Une demande précédente mentionnait un…Valeur des ETF de Bitcoin : 69,5 millions de dollarsDonc, tout post qui calcule en arrière une quantité précise de pièces à partir de cette figure dépasse déjà ce que les documents officiels confirment.

Pourquoi convertir la valeur des ETF en BTC est trompeur

Un ETF Bitcoin est un fonds coté qui permet aux investisseurs…Exposition aux prix réglementés du BitcoinÀ travers un compte en valeurs mobilières, sans nécessiter de détention directe des cryptomonnaies concernées. C’est important, car les prix sur le marché des ETF peuvent évoluer par rapport au valeur nette des actifs, et les actions du fonds ne se traduisent pas de manière claire en “Bitcoin détenus”. L’utilisation d’un nombre entier de BTC pour décrire l’exposition de FIG simplifie donc les données.

Pourquoi l’exposition reste-t-elle importante pour la FIG

La situation n’est pas banale. Figma a indiqué que la participation dans les ETF Bitcoin faisait partie d’un…1,6 milliard de dollars en actifs budgétairesEn tant que base, même si elle reste une source de liquidité, elle est suffisamment importante pour influencer les risques, la volatilité des rendements, et la manière dont les investisseurs jugent l’allocation du capital.

FIG ressemble maintenant à un hybride entre logiciel et exposition au Bitcoin.

Une fois le calcul du BTC sur les médias sociaux écarté, la vraie question est de savoir quel type d’action FIG est devenu.

Deux modèles d’évaluation sont maintenant en compétition.

Figma est entrée sur le marché public en tant que grande IPO de logiciel : elle a levé des fonds.1,2 milliard d’unités de monnaie lors de l’IPOEt son valorisé boursier total, après dilution, s’élève à environ 20 milliards de dollars. Mais les actions de l’entreprise ne correspondent plus clairement à une activité purement liée au secteur du logiciel, car l’entreprise possède également des participations dans le domaine des cryptomonnaies. Cela place les investisseurs entre deux options : soit investir dans une entreprise du secteur du logiciel avec une petite position financière, soit investir dans une entreprise hybride dont la valeur actuelle inclut également des aspects liés aux cryptomonnaies.

Les arguments en faveur de la discipline

Les partisans peuvent citer l’exécution. Figma…Achat en bitwise de 55 millions de dollarsIl avait déjà montré un bénéfice non réalisé de 26 % à la fin du trimestre, ce qui indique que le timing initial n’était pas une erreur de timing. Cela s’est également produit grâce à un pool de liquidité beaucoup plus important : Figma a déclaré que…160 millions de dollars en actifs financiersComposé de liquidités et de titres financiers négociables. Dans ce contexte, l’exposition au Bitcoin représente plutôt une partie contrôlée de la stratégie d’investissement, et non toute la stratégie d’allocation de capitaux.

Les arguments en faveur de la friction d’évaluation

L’analyse baissière est plus simple : FIG pourrait commencer à être considérée moins comme une entreprise de logiciels propre, et plus comme une entreprise de logiciels qui exploite des positions en Bitcoin. Cela peut affecter les actions si les investisseurs se concentrent davantage sur la volatilité des cryptos que sur les indicateurs de croissance du logiciel. De plus, cela soulève la question de savoir si l’exposition aux cryptos reste limitée ou s’accroît si la direction utilise davantage de capitaux pour investir en Bitcoin.

Les mises à jour de la SEC, et non les données du Twitter, vont réinitialiser la perception du marché.

La prochaine réévaluation significative se fera par une divulgation formelle. Avec Figma…Déclaration de régistration sur le formulaire S-1Maintenant publié, le prochain signal important est la prochaine mise à jour de la SEC. Les rapports de Figma devraient inclureDonnées sur la valeur marchande et les actifs liés au blockchainC’est là que les investisseurs peuvent vérifier si…Le conseil d’administration a approuvé une investissement de 30 millions de dollars en Bitcoin.Il a été exécuté, et quelle partie de la mise en place des stablecoins prévue a effectivement eu lieu.

Le FIG est maintenant comparé aux détenteurs d’ETF institutionnels.

Ce n’est plus une discussion marginale au sein des institutions financières. D’autres grandes entreprises utilisent déjà des structures réglementées pour avoir une exposition significative aux Bitcoins.La position des ETF Bitcoin de Goldman Sachs, s’élevant à 1,1 milliard de dollars, etLes contrats de crypto-ETF sont passés de la nouveauté à une nécessité.Cela augmente les exigences en termes de transparence et de justification que la direction doit fournir pour expliquer sa situation.

Deux panneaux indicateurs sont les plus importants à respecter à l’avenir.

• Rester dans les ETF ou passer à des Bitcoin directs ?Si FIG reste dans les ETFs de Bitcoin, la valorisation des actifs restera proche des méthodes comptables utilisées pour les titres financiers traditionnels. Un passage vers une gestion directe des Bitcoin soulèverait des questions liées à la garde des actifs et aux opérations de gestion, ce qui pourrait modifier la manière dont le marché finance ces positions.
• L’exposition va-t-elle dépasser la taille actuelle de la manche ?Si les informations délivrées montrent peu d’achats ultérieurs et une influence limitée sur le résultat net, alors l’histoire des cryptomonnaies devrait s’estomper, et FIG devrait se concentrer à nouveau sur la valorisation des logiciels. Si la direction utilise les éléments approuvés…Plan d’investissement en BitcoinPour augmenter l’exposition, le sac en crypto restera tout à fait pertinent.