Cet ETF de Fidelity “Rising Rates” semble compétent pour l’instant – car la Fed a finalement réduit les taux d’intérêt.

La fonction de protection des taux du FDRR est devenue moins utile une fois que la Fed a cessé de réduire les taux d’intérêt.

Les profits faciles liés à la “protection des taux” ont probablement été obtenus lorsque la Fed a changé de politique monétaire. Bien que l’augmentation des taux reste le principal souci, l’attrait spécifique de ce fonds est plus facile à comprendre. Maintenant que la Réserve fédérale…Les taux d’intérêt restent inchangés.Cet appel est plus difficile à exploiter. Le fonds peut toujours avoir des utilités, mais sa description initiale de fonctionnement ne correspond pas aussi bien aux conditions actuelles. C’est là le piège : les investisseurs voient une “protection” et pensent qu’elle reste utile, alors que les conditions macroéconomiques peuvent avoir changé.

Le faible coût est utile, mais pas si le choix n’est pas approprié.

FDRR impose une commission annuelle de 0,15 %. Sur une position de 10 000 dollars, cela représente 15 dollars par an. C’est vraiment peu cher, et les coûts bas sont importants sur le long terme. Mais cette faiblesse des coûts ne vaut rien si le produit ne correspond pas aux besoins du client. Si l’on prend en compte les coûts de trading pour les investisseurs qui échangent fréquemment ou qui construitent leurs positions progressivement, l’argument selon lequel “c’est intelligent car c’est bon marché” devient moins convaincant.

C’est là que se situe aujourd’hui le débat. Les partisans des bulls voient en cela une opportunité persistante, car les ETF peuvent encore être utiles si l’environnement macroéconomique change et si la Fed est contrainte de réduire les taux d’intérêt de manière inattendue. Les partisans des bears, quant à eux, voient en cela un coût d’opportunité plutôt qu’une protection : il s’agit de payer pour un “assurance sur les taux d’intérêt” dans un marché qui n’en a peut-être plus besoin.

Pourquoi l’avantage principal du fonds s’est affaibli dans un régime de suspension

L’enveloppe a été conçue pour une configuration macro spécifique.

Le premier indice de recherche se trouve dans le nom : Fidelity Dividend ETF For Rising Rates. Ce n’est pas simplement un fonds défensif avec une marque attrayante. Son objectif est de cibler les entreprises à capitaux propres de taille moyenne et grande qui versent des dividendes.Corrélation positive entre les retours obtenus en augmentant les taux d’intérêt des obligations du Trésor américain sur 10 ans.Ce design est important, car le fonds a été créé pour réussir lorsque les taux d’intérêt augmentaient – c’était alors un facteur de risque important pour les actions. Mais ce n’est pas le cas lorsque les taux sont bas ou stables.

Quelles sont les changements lorsque la Fed cesse de augmenter les taux d’intérêt ?

Lorsque la Fed passe d’une politique de taux d’intérêt élevés à une politique de taux d’intérêt stables, la menace spécifique qui rendait ce type de politique attrayante devient moins immédiate. La même caractéristique qui rendait le fonds attrayant pendant une période de hausse des taux d’intérêt peut alors ressembler plus à une stratégie de placement spécifique, plutôt qu’à une assurance continue.

Cela explique l’opposition entre les deux parties. Les Bulls regardent le même rapport financier et voient qu’il s’agit d’un fonds qui peut encore fonctionner dans différents contextes. Les Bears, quant à eux, voient que cette stratégie avait ses avantages les plus évidents sous le dernier régime politique. La question pratique est simple : une fois que la Fed change de politique, un produit optimisé pour ceux qui profitent des taux élevés ne ressemble plus à une assurance, mais plutôt à une solution macroéconomique obsolète.

FDRR n’est pas un objet unidimensionnel, mais cela ne résout rien.

FDRR peut encore fonctionner, même si la Fed ne revient pas vers une politique de taux d’intérêt plus restrictifs. Ses objectifs de référence permettent aux payeurs de dividendes de…Corrélation positive entre les rendements et l’augmentation des taux d’intérêt des obligations du Trésor américain sur 10 ansMais cette structure permet également au fonds de jouer un rôle plus flexible que celui d’un simple instrument de protection des taux. Le fonds peut donc encore participer aux marchés des actions, plutôt que de ne faire qu’un rôle de protection purement basée sur les taux.

C’est là le vrai problème : FDRR n’est pas simplement une ancienne compagnie d’assurance. Il peut encore offrir des opportunités de distribution de dividendes, ainsi que des gains potentiels si les actions se débloquent. Mais cela est différent de dire qu’il s’agit du meilleur outil pour la situation actuelle.

Le cas du taureau est compréhensible, mais des options plus simples pourraient être encore meilleures.

L’argument le plus fort en faveur du FDRR n’est pas que ce fonds constitue une solution parfaite aujourd’hui. C’est plutôt le fait que l’étiquette utilisée pour décrire ce fonds est exagérée quant à la faible portée de son investissement. Même sans une reprise des taux d’intérêt, ce fonds peut toujours fonctionner comme un portefeuille d’actions offrant plus de rendements que ne le suggère l’étiquette.

Cependant, de nombreux investisseurs n’ont pas besoin de cette structure hybride après le début d’une période de récession. Lorsque les taux d’intérêt commencent à baisser, la plupart des investisseurs en revenus souhaitent une exposition plus simple et un portefeuille moins complexe. Le FDRR peut fonctionner, mais cela nécessite l’achat d’un produit spécialisé pour y parvenir. Si le besoin réel est une participation plus large aux dividendes, il sera plus simple d’utiliser un ETF de dividendes plus simple ou une stratégie de revenus plus simple.

Quoi observer avant de décider si FDRR reste pertinent ?

La mesure pratique est de considérer les prochains mois comme une période d’essai. Comme la Fed…Les taux d’intérêt restent inchangés.Les investisseurs devraient examiner le FDRR avant les prochaines réunions de la Fed. C’est là que le chemin politique pourrait soit confirmer le régime actuel de retenue, soit entraîner une réévaluation plus rapide des attentes. Utilisez le fonds…Fiche factuelle trimestrielleet le sponsor’Statement de régistrationVérifier si la conception de l’indice et la construction du portefeuille correspondent toujours aux besoins actuels, plutôt que à ce que le label avait promis dans un autre cycle.

Points de surveillance clairs

• Vérifiez le portefeuille avant de réagir à n’importe quel événement lié à l’inflation ou à des décisions surprises de la part de la Fed. La question clé est de savoir si la Fed reste dans une politique de taux d’intérêt stables ou si elle revient vers une politique de tightening.
• Regardez les données sur l’inflation et le marché du travail ensemble. Si les deux sont en baisse, la justification du FDRR en tant que outil pour contrôler les taux d’intérêt s’affaiblit davantage. Si les deux sont en hausse, la thèse initiale du fonds devient plus pertinente.
• Vérifiez si les marchés commencent à évaluer un retour positif lié à une politique plus stricte. Si cela se produit, l’attrait du FDRR pourra se remettre rapidement, car sa structure est toujours liée aux conditions de taux d’intérêt élevés.

Le signal le plus clair de l’invalidité de cette politique est simple : une inflation plus forte, des conditions de travail plus strictes, et des prix sur le marché qui indiquent une nouvelle série de mesures restrictives. Si cette combinaison se produit, FDRR ne ressemble plus à un outil de protection passive, mais devient à nouveau pertinent. Sinon, le vrai problème n’est pas seulement la qualité. Il s’agit plutôt d’utiliser un fonds spécifique au régime en question, plutôt que d’utiliser des outils de distribution de dividendes plus simples.