Fidelity Freedom 2035 Fund : Le rendement qui n’est pas vraiment un revenu

Si votre plan de retraite dirige vos économies vers un fonds dont le nom contient la date “2035”, vous avez probablement une image en tête : dans neuf ans, l’argent commence à diminuer, passant des actions aux obligations, et finit par vous envoyer un chèque. C’est tout ce que représente un fonds à date cible : quelqu’un d’autre le dérisquera pour vous, à mesure que la date approche.

Il peut donc être déconcertant de voir que les commentaires trimestriels indiquent que les gestionnaires achètent plus d’actions, et que le rendement du fonds ressemble à un dividende suffisant pour subvenir aux besoins quotidiens. Examinons donc ce que fait en réalité le Fidelity Freedom 2035 Fund (FFTHX). La différence entre l’aspect attrayant de ce fonds et ses mécanismes réels est justement l’essence de l’affaire.

Le nom dit « résédaire », les managers disent « plus de stocks »

Commencer par ce que est le fonds en question. Le Fidelity Freedom 2035 est un fonds à date cible.Conçu pour quelqu’un qui compte se mettre à la retraite vers l’année 2035, soit vers l’âge de 65 ans.Comme tous les fonds à date cible, il suit un « chemin de glissement » : un calendrier prédéfini qui permet de passer de la stratégie de croissance à celle de préservation au fur et à mesure que l’année cible se rapproche.

Mais voici la partie qui surprend les gens : à neuf ans de l’arrivée à la ligne d’arrivée, le fonds de 2035 reste encore un portefeuille de titres majoritairement en capital-actions. C’est un fonds de fonds, qui possède…Une collection diversifiée de fonds en actions américains et internationaux appartenant à Fidelity.Les fonds de dépendance, les fonds à court terme, et le secteur des actions dominent. Au deuxième trimestre 2026…Les dirigeants ont augmenté leur exposition aux actions américaines et des marchés émergents.– Acheter des actions, pas les vendre, même après une première moitié…Des pertes significatives tant pour les actions que pour les obligations..

Ce n’est pas un accident ou une erreur. C’est le résultat du design. Fidelity a récemment modifié son plan de transition en fonction de la date de retraite, afin de réduire l’exposition aux actions de manière moins intense à mesure que la retraite approche.Augmenter l'exposition aux actions de 0,5 % à 9 %.En fonction du fonds, avec l’allocation neutre révisée.Définit comme étant entièrement en vigueur à la fin du premier trimestre 2027.La raison indiquée : les participants sontDe plus en plus, on compte sur les fonds à date cible pour financer les revenus de retraite.Et Fidelity croit que rester plus lourd dans les actions est le moyen d’y parvenir.

Il est important de bien comprendre cela, car cela inverse l’instinct que la plupart d’entre nous ont envers le mot “2035”. Le fonds ne se contente pas de transformer tranquillement votre compte en un titre d’investissement. Il vous maintient investi dans des actions – conformément aux méthodes de Fidelity – bien au-delà de la date de retraite. L’idée est que la croissance, combinée à un plan de retrait ultérieur, est supérieure à l’option de fixer un rendement bas.

Le revenu que vous recevez est une combinaison de différentes choses, et non un dividende.

Maintenant, il s’agit de la question des revenus. C’est là que le fonds à date cible vous trompe discrètement. FFTHX effectue bien des distributions…Les bénéfices récents et l’histoire des dividendes sont réels.Mais voici la clé : un portefeuille composé principalement d’actions ne génère pas de rendement en espèces supérieur à celui du marché général, qui est actuellement en dessous des quelques chiffres unitaires. La répartition que vous recevez effectivement d’un fonds destiné à atteindre un certain âge est une combinaison de trois éléments : les intérêts provenant des obligations qu’il possède, les dividendes provenant des actions qu’il possède, et – ce qui est important – les gains de capitaux réalisés par les gestionnaires lorsqu’ils vendent des actions pour réaliser un rebalancing sur le chemin prévu.

Ce troisième élément représente la “trappe”. Les gains de capital ne sont pas des liquidités récurrentes que le portefeuille génère ; c’est plutôt le fonds qui transforme l’augmentation des prix des actions en des sommes d’argent que l’on peut utiliser. En toute année, ces gains peuvent être importants. C’est pourquoi la distribution finale du fonds peut sembler beaucoup plus généreuse que les revenus d’intérêts et de dividendes réels. De plus, ce “rendement” peut diminuer ou disparaître lorsque le marché est stable ou en baisse, car il n’y a pas de gains à distribuer.

Selon cette méthode, le taux d’impact des dépenses du fonds est plus important que le rendement annuel indiqué.FFTHX a un taux de coûts de 0,63 %, ce qui est à peu près conforme à la moyenne de la catégorie des dates cibles.C’est juste, mais ce n’est pas le coût quasi-nul de Freedom de Fidelity.IndexVersions. Dans un portefeuille à croissance modérée, vous devrez le maintenir pendant des décennies ; cette différence de quelques points de base se multiplie avec le temps.

Ce que cela signifie pour la manière dont vous devez lire le fonds

Il ne s’agit pas d’une critique du fonds qui fait son travail correctement. Le Fidelity Freedom 2035 est un produit de placement compétent, bon marché et géré par des professionnels. C’est donc une solution raisonnable pour quelqu’un qui se retrait vers l’année 2035 et qui ne souhaite pas gérer lui-même les investissements.

La correction utile concerne les attentes des investisseurs. Si vous êtes sur le point de prendre votre retraite et que vous possédez ce fonds, car vous avez vu une distribution régulière des revenus et vous pensiez que les revenus seraient stables, les données montrent le contraire : les rentes sont en partie des profits réalisés, le portefeuille est toujours principalement composé d’actions, et Fidelity a délibérément maintenu cette situation. Les revenus sur lesquels vous pouvez compter, c’est le faible taux d’intérêt et les dividendes ; la distribution plus visible est variable et dépend de la quantité de actions vendues par les gestionnaires à un profit.

En termes d’investissement en revenus : il s’agit d’une machine qui permet une croissance et un mouvement progressif, mais pas d’une machine qui génère des revenus immédiats. C’est l’opposé d’une série de obligations ou d’une entreprise qui paie des dividendes de haute qualité, avec des revenus provenant de flux de trésorerie récurrents. Il finance votre vie en permettant une croissance, et c’est vous qui vendez les actions au fil du temps – « liquidation ultérieure », pas « revenus immédiats ».

La manière honnête de juger de cela n’est pas le rendement. C’est plutôt la direction du parcours de glissement, les frais encourus, et si vous êtes satisfait du fait que le produit visant à vous permettre de garder votre argent en actions même à l’âge de la retraite est bien conçu. Si votre objectif est de générer des revenus, vous pouvez compter sur ce produit sans avoir à toucher au capital initial. Un fonds à date cible ne convient pas pour cet objectif – il fonctionne bien avec un produit à revenu fixe, mais il ne doit pas être confondu avec celui-ci. Et si vous êtes satisfait de sa véritable fonction : assurer une croissance stable des actions, avec un processus de dérisquisation progressive intégré… alors une baisse de prix qui permet de conserver les actifs intacts est simplement une opportunité d’acquérir plus de parts d’un produit bien géré, à un niveau plus favorable.