La division des banques centrales atteint un score de 9-3 minutes ; cela montrera aux marchés à quel point les craintes d’inflation hawkiste sont réelles.

La division en 9-3 rend les minutes plus importantes que le temps de retenue.

A9 – 3 voixSelon la Fed, le maintenir les taux entre 3-1/2 et 3-3/4 % signifie que elle a encore un certain pouvoir de décision. Cependant, trois électeurs ont préféré augmenter la fourchette cible de 1/4 de point de pourcentage. Ce n’est pas simplement une désaccord ordinaire ; cela indique une pression hawkish au sein de la Fed, et non seulement dans les titres de presse financière.

Pourquoi la prochaine sortie est importante

La Fed publie les minutes des réunionsTrois semaines après la date de la décision politiquePour les marchés, ce document est plus important que le chiffre principal, car il peut indiquer si cette division reflète des discussions normales ou s’il s’agit d’un changement plus large visant à considérer l’inflation comme une contrainte politique plus stricte.

Deux manières de lire la même division

Une lecture accommodante est évidente : l’énoncé indique toujours que la politique vise à soutenir les deux objectifs principaux, souligne une croissance solide, et attribue une partie de l’inflation aux chocs de l’offre. Cela correspond à une vision de « pause avec contrôle ».

Une perspective optimiste est également possible. Si les minutes de réunion montrent que les responsables estiment que l’inflation s’étend suffisamment pour compenser le contexte de croissance solide, alors la calme du marché pourrait être trompeuse. Dans ce cas, retarder les actions ne serait pas prudent ; cela ressemblerait plutôt à un retard qui entraînerait ensuite une réévaluation plus sévère des prix.

Ce que les comptes rendus doivent montrer : une inflation persistante ou encore une pression principalement liée à l’offre ?

La division n’a d’importance que si les minutes montrent que la Fed passe de l’irritation liée aux prix à une préoccupation concernant les contraintes politiques.

Comment la Fed a déjà déterminé la pression à appliquer

Les données indiquent déjà une direction précise. Le Open Market Desk a rapportéDonnées d’inflation plus élevéesEn même temps que les données économiques réelles restent solides, il convient de noter que la courbe des futures pétrolières et l’indice d’inflation à court terme ont diminué significativement avec l’atténuation des tensions au Moyen-Orient. Cette combinaison suggère que l’inflation ne devrait pas être interprétée comme une raison pour resserrer les conditions monétaires. Il reste cependant une question ouverte quant à savoir si la pression des prix se propage en dehors du secteur énergétique et des autres chocs de supply.

Cette distinction est plus importante que la part correspondant aux différents chiffres publiés. Si les responsables considèrent l’inflation comme une situation temporaire liée à la géopolitique et aux problèmes de supply chain, alors cette pause peut sembler contrôlée. Mais si ils considèrent les mêmes données sur l’inflation comme des signes d’une tendance persistante, alors la proportion de 9-3 récente ne ressemble plus à du bruit, mais plutôt à un avertissement précoce.

Quoi observer dans la formulation

La question clé n’est pas de savoir si les fonctionnaires sont fermes. C’est de savoir si leur langage indique…persistance prolongéeouPression étroite, causée par le choc.

• Signal plus prudente :L’inflation reste liée aux chocs d’offre, à l’énergie ou à d’autres pressions temporaires.
• Signaux plus hawkish :L’inflation est définie comme un phénomène qui s’aggrave, devient plus durable, ou qui est difficile à réduire sans des contraintes supplémentaires.

Le test pratique sur le marché

Si les chiffres montrent une croissance solide associée à une inflation limitée, due à l’offre de biens, alors l’impact peut encore être géré. Mais si la croissance solide est associée à une inflation persistante, cela pourrait signifier qu’il est nécessaire que les marchés revoient rapidement leur décision.