Musalem de la Fed met en garde : Ne réduisez pas les taux d’intérêt simplement parce que l’IA promet une hausse de la productivité.

L’avertissement essentiel de Musalem : attendre des preuves, pas des promesses.

Alberto Musalem s’oppose à l’idée que les gains de productivité liés à l’IA ne justifient pas par eux-mêmes une politique monétaire plus douce. Dans ses déclarations du mois de mai 2026, il n’a pas rejeté le potentiel de l’IA, mais a souligné que l’argument concernant la productivité reste insuffisamment clair pour changer la position politique actuelle.

Cette prudence est importante, car la discussion sur le marché ne concerne plus seulement la question de savoir si l’IA existe réellement. Il s’agit plutôt de déterminer si ses avantages sont suffisamment visibles pour permettre à la Fed de baisser les taux d’intérêt plus agressivement. La théorie est attrayante : une meilleure productivité peut favoriser une croissance plus rapide, sans provoquer d’inflation. Mais l’idée de Musalem est plus pratique : les décideurs politiques ne devraient pas compter sur des gains d’efficacité futurs pour résoudre le problème d’inflation actuel.

Pourquoi la Fed devrait rester prudente

Le message de Musalem est simple : si les gains en productivité restent principalement à venir, ils ne devraient pas être utilisés pour justifier des réductions de taux plus rapides ou plus précoces. Le risque est que l’augmentation de la demande avant que les bénéfices liés à l’amélioration de l’offre ne soient pleinement réalisés puisse provoquer une inflation.

C’est pourquoi son point de vue sur la politique actuelle est important. En octobre 2025, il a déclaré que l’inflation était…Il est particulièrement important de se rencontrer un par un.Et la politique a été décrite comme…Quelque part entre une restriction modérée et une attitude neutre.Cela ne signifie pas qu’il y a une liberté totale pour faciliter les choses, même si les investisseurs pensent que l’IA résoudra discrètement le dilemme entre inflation et croissance.

En d’autres termes, ce que Musalem défend n’est pas une opposition aux IA. C’est plutôt en faveur de la preuve. La Fed pourrait avoir besoin de soutenir le marché du travail si les risques s’intensifient. Mais il a également prévenu que des mesures de relance supplémentaires pourraient devenir trop généreuses et inappropriées. Pour les investisseurs, cela signifie qu’il est important de distinguer entre une narration technologique convaincante et un cas macroéconomique confirmé.