La Fed maintient son taux de réserve, alors que trois économistes dissidents s’opposent à cela. Pourquoi les taux d’intérêt en hausse sont-ils plus importants que le taux lui-même ?

L’attente était prévue ; le message, non.

La Fed est restée sur sa position initiale, mais le marché non. Après avoir maintenu les taux à3,5 % à 3,75 %Les investisseurs ont immédiatement modifié leurs prix. La véritable situation n’était pas liée au fait même de la holding, mais plutôt à un comité divisé et au marché des obligations qui réagissaient comme si la prochaine évolution pouvait être plus difficile que prévu.

Pourquoi les trois dissidents étaient importants

Le comité ne parlait pas sur un même ton.Trois fonctionnaires de la Fed ont exprimé leur désaccord en faveur d’une hausse du taux d’intérêt de un quart de point.Ce genre de division ne réconforte guère les marchés. Cela indique que le débat au sein de la Fed est encore en cours, et qu’il n’est pas résolu.

Warsh a répété que le comité agira si nécessaire pour atteindre son objectif deinflation de 2 %. Mais les dissidents qui soutiennent une hausse des taux d’intérêt changent le ton. Au lieu d’une pause claire, les investisseurs reçoivent un signal indiquant que certains décideurs politiques sont prêts à aller plus loin.

Les rendements augmentants étaient le signe le plus clair…

La réaction sur les actifs a été rapide.Dow Jones a chuté de 1 153,18 points.Alors que le S&P 500 et le Nasdaq ont également chuté. En même temps, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a augmenté de plus de 7 points de base, atteignant plus de 4,67 %. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a quant à lui dépassé 5,2 %.

Cette combinaison est plus importante que le taux de rendement en soi. Une augmentation des taux d’intérêt signifie généralement que les investisseurs exigent une rémunération plus élevée pour compenser l’inflation et le risque lié aux coûts d’emprunt. De même, les vendeurs d’actions réévaluent les bénéfices futurs à un niveau plus faible. Dans ce cas, la Fed a maintenu sa politique sans changement, mais les prix sur le marché ont tendance à être plus strictes.