La Fed maintient le taux à 3,5%-3,75%, tandis que trois opposants augmentent les chances d’une hausse des taux en septembre.

L’Hold était attendu ; les divisions ont changé le message.

La Fed maintient les taux à3,5 % à 3,75 %C’était le appel attendu. Ce qui a changé, c’est le message du comité.9-3 voixIl s’est avéré que la décision n’était pas unanime, et les marchés ont réagi rapidement : avant la réunion, les traders avaient déjà établi des prix.Environ un sur trois.une hausse des taux, et après la décision…Les taux d’intérêt des obligations ont augmenté.Reflétant une attention plus soutenue à la possibilité d’une encore plus forte intensification.

Cette évolution est importante, car la Fed est également plus difficile à interpréter que d’habitude. Warsh a défend cette décision de ne pas donner de prévisions à long terme, et a souligné que le comité souhaite observer les données et les réactions du marché, sans s’appuyer trop sur des commentaires. Le résultat est donc une décision qui semble patiente en apparence, mais qui est en réalité plus fragile.

Pourquoi la pause peut encore être pro-européenne

Un gel des taux d’intérêt ne constitue pas automatiquement une indication de politique monétaire accommodante, lorsque la Fed prend un temps pour collecter plus d’informations, plutôt que parce que les risques ont été éliminés.9-3 voixIl a suggéré que c’était le cas ici, avec des dissidents qui demandaient des politiques plus strictes.

L’opinion dissidente indique une éventuelle intensification.

Trois décideurs politiques ont exprimé leur désaccord, car ils souhaitaient des taux plus élevés pour contrer les pressions sur les prix.Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie LoganLogan était le plus clair quant à la direction : il disait que les tarifs devraient être…modestement plus élevéLeur opposition fait que cette situation ne semble pas être une confirmation claire et définie, mais plutôt une pause temporaire.

Ce que les investisseurs ne possèdent toujours pas : une feuille de route simple.

Warsh a dit que le comité doit observer la réaction du marché aux développements en cours.Direct et sans filtreCela rend septembre plus sensible aux données que d’habitude. Sans des indications précises concernant les actions futures, les prochaines mesures liées à l’inflation ou au croissance auront probablement plus de poids. Les décisions suivantes du comité pourraient être plus réactives que prévu.

L’argument pour une autre pause existe toujours.

L’argument optimiste est que la Fed pourrait simplement gagner du temps. Warsh a également déclaré que le comité se concentre sur…Compréhension de l’inflation sous-jacente face aux chocs économiquesCela laisse la possibilité que certains résultats de refroidissement ne reflètent pas un progrès durable. Mais une diminution soutenue des prix et de la demande pourrait encore permettre une autre période de stabilisation.

Quels films regarder avant la prochaine réunion

Pour les investisseurs, la question clé n’est plus de savoir si la Fed a maintenu une attitude stable. Il s’agit plutôt de savoir si cette pause se transformera en une autre période de patience, ou si cela entraînera une nouvelle mesure de contrôle monétaire. Les points de vigilance les plus clairs sont :

• que ce soitLes votes divergent augmentent la pression pour une hausse des taux en septembre.,
• que ce soitLes taux d’intérêt des obligations ont augmentéAprès la réunion, cela devient une réévaluation plus durable.
• et si Warsh reste fidèle à…Régime sans orientationCela met davantage l’accent sur les données reçues que sur les signaux émis par la Fed.