Trois autres hausses des taux d’intérêt ? L’avertissement de 4,5 % de la BofA fait revenir les attentes du marché vers l’inflation.

La décision de la Fed du BofA s’est transformée rapidement.

Pourquoi cette inversion est plus importante que les prévisions.

Ce qui est frappant, c’est que ce n’est pas de savoir si BofA a raison. C’est la rapidité avec laquelle sa vision a changé.Dans la semaine dernière encore, le BofA ne prévoyait aucun changement cette année.. Il y a six semaines, il avait déjà passé du mode de coupes à celui de maintenir une position debout.On s’attend maintenant à des hausses de taux en septembre, en octobre et en décembre. Le taux de reference devrait donc osciller entre 4,25 % et 4,50 %. C’est une évolution rapide dans un court laps de temps.

Moynihan a également combattu l’anxiété liée à la récession, en disant queUne récession n’est pas visible nulle part.Parce que l’économie américaine se développe mieux que la plupart des autres économies, et que la Fed doit toujours maintenir l’inflation sous contrôle. Le message est clair : cela n’est pas dû à une économie en mauvais état.

Cela ne rend pas les décisions plus faciles à prendre. Trois hausses de prix est une prévision ambitieuse, et les appels des banques peuvent dépasser ces attentes. Mais même si les investisseurs restent sceptiques, la rapidité avec laquelle il y a un changement est intéressante à observer. Lorsqu’une grande institution change de stratégie aussi rapidement, le consensus se met souvent en place après la phase la plus difficile du processus de réajustement des prix.

Le risque d’inflation affecte les coûts de l’énergie et les dépenses domestiques.

Cette configuration n’est pas importante en tant que prévision de taux de chiffre d’affaires, mais plutôt comme signal sur l’origine de la pression inflationniste.

Le problème principal n’est pas seulement les coûts d’emprunt plus élevés. C’est que les coûts de l’énergie peuvent affecter l’ensemble du budget de la famille. Depuis le début du conflit en Iran, le prix du gaz a augmenté les coûts pour les conducteurs.31%Cela réduit les revenus disponibles et peut rendre plus difficile pour les consommateurs de supporter d’autres augmentations de prix.

Pourquoi les entreprises ressentent-elles le même choc ?

Les prix élevés du pétrole et du gaz ne se limitent pas aux secteurs de l’énergie. Ils affectent également les coûts de transport, d’emballage, de plastiques et de production, avant même que les produits ne soient mis en vente. C’est pourquoi le même choc économique peut toucher les ménages et les entreprises en même temps.

Cela explique pourquoi on pense que l’inflation pourrait rester élevée.Jusqu’en 2027 et 2028Même si cet objectif à long terme n’est pas exact, le point à court terme reste valable : l’inflation causée par l’énergie peut prolonger les efforts de nettoyage nécessaires.

Pourquoi le message de la Fed reste-t-il contradictoire

Le langage utilisé par la Fed récemment reflète bien cette tension. Les fonctionnaires ont déclaré que…Les indicateurs récents concernant les dépenses et la production se sont assouplis.Il convient de noter que les gains de poste ont été solides et que le chômage reste faible. En d’autres termes, l’économie ne est pas en train de s’effondrer, mais elle n’est pas non plus en plein essor dans tous les domaines.

Cette combinaison est la raison pour laquelle des taux plus élevés peuvent avoir des impacts différents de ce que les investisseurs pensent. Si les coûts énergétiques affectent les ménages et les entreprises, l’inflation peut être plus durable que ce qu’indiquent les chiffres bruts.

Quels marchés devraient être réévalués en premier ?

La question pratique n’est pas de savoir si BofA a raison en théorie. Il s’agit de ce qui doit être réévalué si les investisseurs commencent à considérer un changement survenu en septembre comme réel, et non comme une simple hypothèse.

Dollar d’abord, puis les obligations.

Le canal le plus clair pour le début est le dollar. Une trajectoire plus élevée et plus durable de la Fed peut soutenir les actifs américains. BofA reste clair sur le fait qu’il continue…Optimiste quant à la valeur du dollarBien que les arguments du Fed indiquent qu’il reste encore de la place pour une revalorisation des taux d’intérêt.

Les obligations à long terme représentent le prochain point de pression probable. Si on imagine que la Fed prendra des mesures en septembre, octobre et décembre, les investisseurs dans le secteur du trading de compensation sera contraint de sortir de ces positions. BofA modélise maintenant…75 points de réduction des taux d’intérêt au cours du mois de septembre, octobre et décembre.Alors que les marchés actuellement ne prévoient qu’environ 41 points baisse du taux d’intérêt. Cet écart constitue donc la fenêtre de réajustement des prix.

Qu’est-ce qui confirmerait ce changement ?

La confirmation la plus évidente serait simple : un dollar plus fort, des obligations à long terme plus tendues, et des prix qui se rapprochent d’une trajectoire plus stricte de la Fed lors des prochaines réunions, en particulier en septembre. Le contexte économique permet donc ce scénario, car la Fed elle-même a indiqué que les dépenses et la production ont diminué.Les gains liés au travail sont solides.Et le chômage est resté faible.

Qu’est-ce qui pourrait l’annuler ?

La manière la plus simple de annuler cette prévision est la suivante : si les données et les prix restent en train de indiquer une attitude de patience plutôt que des hausses continues des taux d’intérêt, alors les prévisions de BofA sont supérieures aux signes du marché. Dans ce cas, l’histoire reste donc un avertissement concernant la persistance de l’inflation, et non une confirmation d’un changement de politique monétaire.