Le slogan de la Fed « Plus haut pour plus longtemps » revient : les précautions de Barr ont augmenté les chances d’une hausse des taux en septembre à 44%

Les avertissements de Barr ont ravivé le débat sur la vitesse de l’assouplissement.

La discussion pro-efforts militaires est de retour, et Michael Barr se trouve au centre de cette discussion.

Après la FedTaux réduits le mois dernierLes marchés deviennent plus confiants face à une politique de relaxation progressive. MaintenantUne probabilité de 43,9 % que la Fed augmenter les taux d’intérêt en septembre.Il est réapparu, tandis que l’inflation en juillet reste élevée.3,4 % par anCela ne signifie pas que la Fed est détendue ; elle a toujours des raisons de agir avec prudence.

Ce que Barr a vraiment dit

Barr n’a pas demandé de hausse des taux. Il a plutôt demandé que…Une approche prudente concernant de nouveaux baisses des taux d’intérêtEn pratique, cela est important, car cela remet en question l’hypothèse selon laquelle le dernier coup de bascule représente le début d’un cycle d’atténuation linéaire et facile. Si l’inflation reste stable, même un ton prudent peut maintenir les politiques restrictives pendant plus longtemps.

L’idée de Barr n’était pas une tendance complète à une politique protectionniste. C’était plutôt un rappel que la pression des prix causée par les tarifs douaniers pourrait être plus persistante que les marchés ne l’espéraient. Cela suffit pour maintenir le débat actif.

Les taux de chômage en juillet n’ont pas résolu le problème d’inflation du FED.

Le rapport sur le nombre de emplois en juillet a été source de confusion, mais il n’a pas résolu le dilemme central du Fed. Après…La baisse inattendue des emplois non agricoles en juilletLes futurs devinrent plus défensifs : la probabilité d’une position de retrait en septembre augmenta, tandis que la probabilité de des taux d’intérêt plus élevés diminua. Cela ressemble davantage à une gestion des risques qu’à un changement net vers une politique monétaire prudente.

La raison principale est que l’inflation est encore…3,4 % par anMême si le CPI de juillet a augmenté seulement de 0,1 % en glissement mensuel, les conditions actuelles ne semblent pas constituer un motif évident pour une relance rapide des politiques monétaires.

Pourquoi le seuil pour le coupement est resté élevé

L’argument de Barr était simple : les tarifs peuvent commencer comme une hausse de prix temporaire, mais ils peuvent devenir un problème d’inflation durable.Si les prix continuent à augmenter mois après mois et que cela affecte les attentes…Il a également prévenu que les entreprises pourraient d’abord absorber les coûts liés aux tarifs douaniers via leurs stocks, puis les transférer plus tard lorsque les marges deviendront normales.

L’huile ajoute un autre canal. QuandLes prix des matières premières montent à plus de 100 dollars.Les coûts énergétiques plus élevés peuvent mettre à rude épreuve les budgets des consommateurs et provoquer une inflation suffisamment rapide pour ralentir la politique de relance de la Fed. En effet, les prix plus élevés du pétrole et du gaz peuvent avoir un impact négatif sur les économies.risque de faire augmenter les coûts.

Ce sur quoi le marché devrait se concentrer ensuite

La répartition actuelle dépend vraiment du timing et de l’équilibre entre risques et bénéfices.

• Un rapport de travail détaillé peut justifier un retard.
• Cela ne justifie pas automatiquement une réduction rapide si la pression des prix reste persistante.
• Un cas plus clair pour une relance nécessiterait soit une rupture plus marquée du marché du travail, soit des preuves plus convaincantes que l’inflation diminue.

Pour l’instant, les preuves montrent que le risque d’inflation n’a pas disparu.

Les divisions de la Fed sont plus importantes que les bruits du marché à court terme.

La dernière réunion s’est terminée par…9-3 voixEt les trois membres qui sont en désaccord souhaitent une politique plus stricte, et non plus plus de patience. C’est important, car un comité divisé est moins susceptible de produire une stratégie claire concernant les réductions à long terme ou les coupes budgétaires. Il est plutôt susceptible d’engendrer de l’incertitude quant au rythme des changements politiques.

Le principal débat concerne le rythme de l’assouplissement.

En ce moment, le débat ne porte pas simplement sur la question de savoir si une relaxation des mesures est appropriée ou non. Il s’agit plutôt de la rapidité avec laquelle les politiques devraient être ajustées si les conditions se améliorent. C’est pourquoi les fluctuations du marché peuvent persister, même si la direction du débat devient plus facile à suivre.

Le prochain catalyseur

Le prochain rapport sur les activités économiques est un facteur clé : Waller a indiqué que la prudence s’applique.Tant que le marché du travail ne se détériore pas brusquement.De même, il est important que les investisseurs fassent attention aux commentaires qui reflètent les suggestions de Barr.Une approche prudente en ce qui concerne d’autres baisses des taux d’intérêt.Et il alerte sur le fait que les effets tarifaires pourraient être persistants.

• Cas de précaution :Le travail diminue, mais pas suffisamment pour entraîner une relance rapide des politiques monétaires.
• Cas pivot :Le travail devient plus difficile, ce qui fait que la discussion passe du sujet du rythme au sujet de l’urgence.
• Cas facile :L’inflation diminue de manière significative, tandis que la demande en main-d’œuvre s’atténue, ce qui réduit les raisons de restreindre les dépenses.