L’attitude hawkiste a-t-elle atteint son maximum ? Une augmentation de 33 %, mais on dit que non pour le moment.

Les marchés sont toujours prêts à attendre une autre décision de la Fed.

Les investisseurs peuvent se concentrer sur la mauvaise question. Le fait que la Fed prenne des mesures cette semaine est moins important que ce que l’inquiétude du marché indique au sujet du prochain tour. Les marchés anticipent donc quelque chose de similaire…Une probabilité de 33 % pour une marche.C’est un niveau inhabituellement élevé pour une réunion que beaucoup espèrent se terminer sans résultat. Cela ne prouve pas qu’une autre action va être entreprise, mais cela indique que l’absence de résultat ne devrait pas être considérée comme un signe de changement de situation.

Pourquoi l’attitude reste-t-elle prudente ?

La Fed a bien maintenu sa politique.3.50%-3.75%Mais cela s’est produit après une décision du comité où les membres étaient divisés à égalité quant à la nécessité de resserrer les taux d’intérêt. Reuters a également souligné que l’environnement autour de l’annonce et de la conférence de presse était très incertain, sans aucune indication claire sur ce qui va se passer par la suite. L’essentiel, donc, n’est pas seulement la décision concernant les taux d’intérêt, mais plutôt la manière dont la Fed structurera le débat qui suivra.

Si les investisseurs interprètent une position de retenue comme un signe favorable, ils peuvent manquer un signal plus important dans la mise en œuvre concrète de cette stratégie. Un taux stable peut néanmoins se trouver dans un cadre hawkiste, surtout lorsque…L’inflation s’est accélérée.Et certains membres du comité soutiennent encore des politiques plus strictes.

Pourquoi l’inflation reste-t-elle le facteur principal dans les décisions de la Fed

Un taux ne semble sûr que si on considère les taux en isolation. La question plus importante est ce que les données sur l’inflation suggèrent en réalité.

Le CPI de juin a diminué, mais cela n’a pas résolu le débat.

Les données sur l’inflation en juin étaient mitigées : le CPI général a augmenté.3,5 % au cours des 12 mois jusqu’en juinAlors que le CPI de base est resté inchangé par rapport au mois de mai, et à 2,6 % en glissement annuel. Cela peut sembler rassurant au premier abord, mais cela permet également à la Fed de prendre du recul sans déclarer avoir remporté la victoire.

Les responsables de la Fed ont été clairs : toute assurance donnée doit être durable. Christopher Waller a déclaré qu’il voudrait voir des mois de réduction de l’inflation avant de se sentir à l’aise pour abandonner ses positions. Mary Daly a dit que la Fed a besoin de plus d’informations pour déterminer si l’inflation est causée par…Chocs d’approvisionnement qui diminueront avec le tempsOu par une inflation plus persistante. En pratique, cela signifie que la Fed peut rester immobile tout en restant hawkiste.

L’huile reste le principal critère.

L’énergie reste le terme le plus clair pour décrire cette situation.Le prix du brut de Brent a brièvement atteint 100 dollars le baril.La semaine dernière, les inquiétudes concernant le risque de transmission des coûts aux secteurs du transport et du chargement, ainsi qu’aux prix en général, sont de nouveau évoquées. Si cette transmission se manifeste dans les prochains rapports, la discussion passerait d’une question temporaire à un risque d’inflation plus durable.

C’est pourquoi une mesure de type « hold » peut toujours sembler trop restrictive dans ce contexte. Le indice des prix à la consommation en juin est tombé, mais la Fed a encore des raisons de surveiller les effets secondaires avant de retirer les mesures restrictives.

Le marché du travail a renforcé l’idée que la politique de fermeté pourrait avoir atteint son apogée.

Le marché du travail a donné à l’argument selon lequel la tendance à la hausse est atteinte de son point maximal, une vraie chance de se réaliser.

Les salaires de juillet ont changé le ton.

Le rapport sur l’emploi de juillet était suffisamment faible pour avoir de l’importance :Les salaires non agricoles ont diminué de 23 000.En juin, le chiffre a été révisé à 20 000, et le taux de chômage est tombé à 4,1 %. Ajoutons à cela les inquiétudes liées à l’inflation qui restent élevées… Cela montre que la situation peut inciter les décideurs politiques à être plus prudents dans leurs décisions de réduction des taux d’intérêt.

Si l’embauche continue de se dérouler normalement, tout en que la pression des prix reste présente, la Fed pourrait avoir déjà effectué sa dernière action agressive. Dans ce cas,…10 % de chances d’une randonnée en juillet.Peut-être était-ce trop élevé, et le marché pourrait maintenant trop considérer le risque d’une autre erreur dans une direction défavorable.

Un rapport ne résout toujours pas la question.

Un seul faible chiffre de salaires payés ne signifie pas que le marché du travail est en mauvais état. Le taux de chômage est tombé à 4,1 %. Reuters note que les salaires payés sont généralement plus faibles en juillet. Ainsi, le rapport peut réduire le risque d’une hausse à court terme, sans pour autant prouver que la Fed a cessé d’être ferme.

Cela maintient le débat vivant. L’inflation reste une préoccupation, et certains optimistes veulent encore voir une baisse durable avant de renoncer. Un chiffre plus faible concernant les emplois peut alors ralentir l’augmentation des taux d’intérêt, sans pour autant prouver que la série de politiques économiques continues est terminée.

Septembre reste le véritable test.

Le critère le plus important n’est pas la situation actuelle cette semaine, mais ce qui va se passer ensuite. Même après les données récentes, les marchés continuent de donner de l’importance à…Une probabilité d’environ 60 %Un mouvement en septembre… C’est le niveau que les investisseurs devraient observer avec le plus d’attention.

La Fed continue d’agir avec prudence. Mary Daly a dit que…De plus de données doivent être collectées.Avant septembre, il est nécessaire que la banque soit prête à agir si l’inflation se poursuit. La question clé n’est donc pas de savoir si la Fed a suspendu ses actions, mais si cette suspension devient une véritable pause.

Qu’est-ce qui confirmerait le changement – et qu’est-ce qui le détruirait ?

Qu’est-ce qui pourrait renforcer l’attitude «hawkiste» ?Les prochaines données sur l’inflation montrent une diminution de la pression, et non pas simplement une tendance plus douce dans les chiffres. Le prix du pétrole cesse de augmenter de manière significative, ce qui réduit le risque que…La hausse récente des prix du pétroleCela est très important pour l’inflation future. Le langage utilisé par la Fed est moins “prêt à agir”. Pour l’instant…Plusieurs fonctionnaires ont exprimé leur soutien à des politiques plus strictes.Si l’inflation persiste, si ce camp se réduit ou devient moins actif, le marché peut commencer à soutenir une évolution avec plus de confiance.

Qu’est-ce qui le affaiblirait ?Les prochains rapports du CPI montrent que l’inflation se accélère à nouveau, après la récente décélération. Les responsables relancent l’idée d’une hausse des taux d’intérêt, en utilisant des termes plus fermes. Les probabilités pour septembre continuent de augmenter, plutôt que de diminuer.

Une politique monétaire douce peut permettre au Fed de faire une pause. Mais pour que la position hawkiste atteigne un niveau durable, le marché a probablement besoin d’une mise en œuvre cohérente tant en matière d’inflation que de communication du Fed.