EZCORP a réduit ses prix de 18 % par rapport au niveau d’août : 37,13 $. Cela confirme la rupture de tendance ; 31,35 $ suffisent pour arrêter cette tendance.

EZCORP a réduit ses prix de 18 % pour le mois d’août : 37,13 $. Cela confirme la rupture de la tendance haussière ; 31,35 $ suffisent pour interrompre cette tendance.

EZCORP (EZPW), l’opérateur de paiement.1 549 magasins dans les États-Unis, en Amérique latine et dans les CaraïbesCette année a été celle qui distingue les investisseurs sérieux des autres. L’action a presque doublé en douze mois, atteignant un niveau record de 37,13 $ sur 52 semaines. Mais cet été, le prix de l’or a diminué, ce qui a entraîné une baisse d’environ 23 %.Midi-août : prix du sol autour de 28,70 $.Puis, le retournement s’est produit presque aussi rapidement que la baisse des prix : au cours des deux dernières sessions, les actions ont retrouvé environ 18 % de leur valeur. Lundi, elles sont à nouveau à 34 $, et se trouvent donc dans la zone exacte où la dernière hausse s’était arrêtée.

Le graphique pose maintenant la question qui détermine si il s’agit d’une action à acheter, à ajouter ou à éviter : est-ce que cette reprise constitue une reprise de tendance positive, ou bien une situation dangereuse où les prix peuvent augmenter en raison d’une offre excessive ? La réponse ne se trouve pas dans le RSI ou les moyennes mobiles. C’est un seul chiffre – savoir si cette reprise peut dépasser les 37,13$ avec une volumétrie réelle – et un niveau qui indique que cette reprise échoue : la ligne des 50 jours, proche de 31,35$, où la hausse de vendredi vient de se produire.

La baisse en valeur était un trade lié au marché de l’or, et non un trade économique.

La première chose à comprendre est pourquoi les actions ont été vendues du tout. Cela détermine si le seuil de 28,70 dollars était une zone d’achat ou un signal d’avertissement. EZCORP a publié ses résultats financiers pour le troisième trimestre le 5 août.Le EPS ajusté de 0,47$ est supérieur aux environ 0,41$ attendus par Wall Street.Les crédits en pion en attente ont augmenté de 33 % par rapport à l’année précédente, atteignant 387,2 millions de dollars. Le EBITDA a quant à lui augmenté de 48 %, pour atteindre 65,6 millions de dollars.Les prix ont encore chuté d’environ 4 % en réaction.La raison en était la ligne de revenus : les revenus ajustés, soit 408,4 millions de dollars, étaient inférieurs aux 425,8 millions de dollars attendus, bien que les revenus réels aient augmenté de 35 %, atteignant 418,7 millions de dollars.

La société vivait dans le même environnement que l’instabilité constante d’EZCORP. Les ventes de déchets de bijoux ont augmenté de 110 %, atteignant 56,6 millions de dollars, car les clients ont vendu leur or sur un marché en baisse. Cependant, le bénéfice net a chuté à 26 % par rapport à 29 % lors du pic de activité, en raison des conditions économiques plus difficiles. En même temps, toutes les composantes du business se sont accélérées. Les frais de prêt aux États-Unis ont augmenté de 13 %, et la contribution du segment d’Amérique latine a augmenté de 56 %. EZCORP a maintenant pris le contrôle total du Simple Management Group au cours de ce trimestre. La baisse du cours de l’action, qui est passée de 37 dollars à une fourchette de 28 dollars, reflète la baisse du prix de l’or sur le marché.Record en janvier supérieur à 5 400 $.Au début du mois d’août, le montant des dettes s’est établi à 4 400 $. Il n’y a donc pas de dégradation dans le portefeuille de crédits. Une valeur boursière qui baisse parce qu’une catégorie de produits de première nécessité a mal répondu aux prévisions, tandis que le portefeuille de crédits et les marges sont positifs… C’est une correction qui cherche une raison pour se terminer.

Le rassemblement que personne ne croyait… et la session qui le changea.

Regardez maintenant comment le rebond a commencé, car c’est là que le graphique vous indique tout ce qu’il y a à savoir. Le vendredi, EZCORP…A hausse de plus de 12 % pour s’établir à 32,22 dollars.Mais cette action a eu un volume inférieur d’environ un tiers à la moyenne : environ 597 000 actions au milieu de la journée, contre 923 000 comme c’est habituellement. Cela signifie que c’est le résultat de la liquidation des positions et de l’élimination des positions longues, et non du fait que de nouvelles sommes d’argent ont influencé les prix. C’est une reprise qui ne reflète pas la confiance du marché lui-même.

Le lundi est la première session qui montre en réalité une tendance différente. Dès le milieu de l’après-midi, le prix a augmenté de plus de 5 %, atteignant un niveau record de 34,85 dollars. Le volume d’achats avait déjà dépassé la moyenne pour toute la journée. Cet événement indique clairement qu’il s’agit d’une rupture de tendance. Un faible volume vendredi signifie que les vendeurs ont perdu leur conviction. Un volume élevé le lundi, permettant au prix de franchir la résistance, indique que les acheteurs sont maintenant prêts à payer davantage. Le premier facteur ne constitue pas encore une rupture de tendance ; c’est le deuxième qui fait vraiment de cette rupture une rupture réelle.

Cela décompose la situation en deux niveaux ; tout le reste n’est que du bruit. Confirmation : une clôture proche de 35 dollars, avec un volume élevé, suivie par une chute du prix à 37,13 dollars – c’est le point où il n’y a plus de vendeurs insatisfaits, et les objectifs des vendeurs deviennent plus réalistes plutôt que lointains. Le consensus est de 38,80 dollars ; Jefferies est à 45 dollars, et Canaccord à 44 dollars. Invalidation : une clôture quotidienne en dessous de la moyenne des 50 jours, près de 31,35 dollars. La hausse se poursuit, et ce niveau devient donc le niveau de base pour la reprise. Si la clôture est en dessous de 28,70 dollars, alors “la base” était en réalité une chute feinte, et la correction continue. Entre 31,35 et 37,13 dollars, la réponse honnête est que le marché est encore actif, mais pas encore vérifié.

Le fait du ours, répondu directement.

Le cas du “bear case” mérite une réponse claire, car c’est la même force qui a fait doubler les actions, puis les a ensuite divisées de 23 %. Il s’agit de l’or. L’or physique est en pleine reprise, mais…Le niveau bas au début du mois d’août est proche de 4 000 dollars.Il a retrouvé une forme approximative.$4,580— encore des centaines de dollars en dessous du record de janvier, avec une croissance plus due à…Un dollar plus doux et des rachats de titres du Trésorplutôt qu’une nouvelle pénurie. Pour EZCORP, cela signifie que c’est un marché à haut risque : le livre de prêts est la raison pour laquelle les actions ont cessé de baisser et pour laquelle le prix de base reste stable. Mais le moment exact du réajustement des taux dépend d’une matière première qui peut changer de direction aussi rapidement qu’elle a monté en valeur. Si l’or continue à augmenter, les marges sur les produits de récupération se réduiront davantage, et ceux qui avaient des positions courtes la semaine dernière seront de retour. C’est précisément pour cette raison que le niveau d’invalidation – un niveau sous les 50 jours – n’est pas un détail. C’est tout le système de gestion des risques pour cette structure.

Où se trouve donc la décision ?

La positionnement indique que les actions correspondent à l’évolution des prix, plutôt que de s’y opposer. Même après une multiplication approximative par deux, l’analyse des données du marché au milieu de la journée du lundi montre que le P/E de EZCORP est d’environ 13, et l’EV/EBITDA est d’environ 7,5 fois, avec une croissance des revenus de 29 % par rapport à l’année précédente. Cette multiplication des revenus provient des bénéfices, et non d’une augmentation du multiple d’valuation. La correction du marché a donc réduit encore davantage cette valeur. Le signal global fourni par AInvest indique que l’action est à acheter. Les vendeurs ont présenté une histoire positive liée au marché or ; l’argument des acheteurs repose sur un bilan de prêts qui s’est renforcé au fil du temps.

Les analystes disciplinés ont noté que l’entrée à faible risque s’est produite la semaine dernière. À 34 $, on peut rester dans cette position, mais si le prix baisse jusqu’à 31,35 $ ou 32 $, il est préférable de vendre. Si le prix descend en dessous de 31,35 $, il est temps de vendre. La situation devrait se clarifier au cours des prochaines semaines. Le prochain point de contrôle fondamental sera les résultats financiers du quatrième trimestre, qui devraient être publiés en novembre. Jusqu’alors, le prix de 37,13 $ représente la valeur réelle. Que veulent-ils de plus ? Rien d’autre que de continuer à augmenter le prix. Et pour deux sessions consécutives, le prix a refusé de faire cela.