Pourquoi ExxonMobil reste-t-il en tête devant Chevron en 2026, même après la hausse des profits de Chevron ?

ExxonMobil reste en tête, mais seulement de manière légère.

ExxonMobil reste en tête, mais l’écart est faible. Il a augmenté.31 % jusqu’à présent de l’annéeContre Chevron, avec un taux de 29 %, cela montre que c’est encore une question en cours de discussion, plutôt qu’une décision définitive concernant Chevron. L’augmentation récente du prix du WTI a rendu cette question plus urgente : lorsque le prix du pétrole brut varie fortement, les investisseurs doivent décider si ils doivent récompenser la société qui a juste dépassé les attentes, ou bien celle qui semble plus stable au fil des cycles.

Les derniers résultats financiers montrent cette division. Chevron a publiéRémunération ajustée de 6,06 dollars par actionEn réalité, les résultats de Chevron sont meilleurs que les estimations initiales. En revanche, ExxonMobil a enregistré un EPS ajusté de 3,52 $, mais est resté à 8 cents en dessous de la prévision. Mais un seul trimestre ne permet pas de répondre à la question plus large. Les résultats de Chevron sont favorisés par des prix du pétrole beaucoup plus élevés, tandis que les résultats moins bons d’ExxonMobil sont liés aux difficultés dans le secteur de la raffinage. La question plus pertinente est de savoir quel secteur est plus facile à souscrire lorsque les prix se normalisent.

Le cas de Chevron est réel, mais il reste lié aux prix.

Le cas de Chevron n’est pas spéculatif. Au premier trimestre, il a enregistré…EPS ajusté de 1,41 $EtCroissance de la production de 15 % à l’échelle mondialeAu deuxième trimestre, il a rapporté queRichesses nettes de 12 milliards de dollarsCela montre une entreprise capable de transformer des prix du pétrole plus stables en résultats opérationnels solides, rapidement.

Le compromis est que les performances récentes de Chevron sont étroitement liées au prix élevé du pétrole. Lorsque les marchés restent tendus, cela peut entraîner des variations significatives des bénéfices. Lorsque les prix baissent, cette même sensibilité s’applique à l’inverse.

La valorisation laisse moins de place à l’erreur.

Chevron semble également plus exposé en termes de valeur et de levier financier. Il est coté à…32,68 x bénéfices supplémentairesEt 2,06 fois les ventes, contre 25,76 fois les bénéfices récents et 1,95 fois les ventes d’ExxonMobil. Le ratio de distribution des bénéfices, le beta et le ratio dette/patrimoine de Chevron sont tous plus élevés que ceux d’ExxonMobil.

Cela ne signifie pas que Chevron soit une entreprise mauvaise. Cela signifie simplement que les actions peuvent sembler être un moyen plus efficace pour investir dans le secteur pétrolier. Si les prix restent élevés, cela peut fonctionner bien. Si les prix diminuent, il y a un risque accru de compression des valeurs boursières.

Points de surveillance pour Chevron :Quelle part de l’augmentation des profits provient de la exposition aux prix du pétrole en amont ? Si la croissance de la production et la solidité des bénéfices peuvent résister si les prix du pétrole diminuent… Le marché continuera-t-il à récompenser une bonne performance trimestriale plus que la constance des performances ?

Pour l’instant, la lecture la plus simple est la suivante : les forces de Chevron sont réelles, mais elles restent étroitement liées aux prix élevés du pétrole.

L’avantage d’ExxonMobil réside dans la durabilité, et non dans la vitesse.

Un trimestre difficile pour Chevron ne résout pas la question principale. La question importante est de savoir quelle entreprise est mieux équipée pour protéger et augmenter la valeur des actionnaires au cours de plus d’un cycle de prix du pétrole.

La mesure offre à ExxonMobil plus de choix.

L’avantage d’ExxonMobil commence par la taille. À unCapitale de marché de 568BCette société est nettement plus grande que Chevron, avec une valeur de marché de 337 milliards de dollars. Cela indique généralement qu’elle dispose d’une plateforme opérationnelle plus importante et plus diversifiée, ainsi qu’une plus grande capacité de financer des projets, de faire face aux pressions cycliques ou de récupérer des capitaux lorsque les conditions économiques se détendent.

C’est pour cette raison que ExxonMobil peut toujours être une meilleure option d’investissement, même si son action ne grimpe pas le plus fort lorsque les prix du pétrole augmentent. Chevron pourrait avoir un résultat plus favorable en période de bonne situation économique. ExxonMobil, quant à elle, dispose d’un argument plus solide pour justifier des performances stables lorsque le marché se refroidit.

Le soutien du bilan financier est plus important lorsque le marché pétrolier se normalise.

La différence se manifeste également en termes de flexibilité financière. ExxonMobil dispose d’une…Ratio de paiement de 68,07 %Un ratio de dette/patrimoine de 0,16 et un beta de 18,26, par rapport au ratio de distribution de Chevron de 120,75 %, un beta de 0,49 et un ratio de dette/patrimoine de 23,99.

Cela ne garantit pas une performance supérieure. Cela indique simplement que ExxonMobil pourrait avoir plus de marge pour maintenir les dividendes stables, soutenir son programme de capitalisation et conserver de la flexibilité pour d’autres utilisations, si les prix du pétrole baissent.

Qu’est-ce qui changerait le verdict ?

La position pratique reste prudemment pro-Exxon, mais pas dogmatique. La performance récente de Chevron est réelle, y comprisBénéfices ajustés de 6,06 dollars par actionAlors que le EPS ajusté de ExxonMobil, à 3,52 dollars, n’est qu’une baisse modeste. La question qui se pose est de savoir si la plus grande marge de sécurité de ExxonMobil devient plus importante que la hausse récente de valeur de Chevron.

Que regarder ensuite ?

• Marchés de l’or noir :Si la tension et les pénuries persistent, la situation de Chevron s’améliore. Si la volatilité diminue, l’attrait relatif d’ExxonMobil devrait augmenter.
• Consistance des résultats :Chevron a déjà montré…Bénéfices ajustés de 1,41 $ par actionAu premier trimestre, en plus de la croissance de la production, les investisseurs doivent encore voir si cette combinaison reste viable sans une nouvelle hausse des prix.
• Évaluation :À32,68 x bénéfices supplémentairesChevron dispose de moins de marge pour affronter une année difficile que ExxonMobil.

Qu’est-ce qui pourrait remettre en question cette thèse ?

• Chevron réalise une nouvelle fois un trimestre solide, sans avoir à souligner son profil de trésorerie ou la flexibilité de son bilan.
• ExxonMobil fait souvent des estimations plus longues que prévu, surtout dans le secteur de la raffinage.
• Les investisseurs valorisent davantage la performance immédiate que la durabilité des produits. Chevron continue donc à réduire l’écart de performance entre ses produits.