L’appel d’offres de Everus Construction pour le deuxième trimestre 2026 : les prévisions concernant le volume de commandes, les marges et la diversification ne correspondent pas aux réalités.

Date de l'appel5 août 2026

Résultats financiers

• Revenus1,23 milliard de dollars, en hausse de 34 % par an
• Marge d’exploitationLe taux de marge EBITDA est de 9,1 %, en hausse de 130 points de base par an.

Conseils :

• Les recettes prévues pour l’année 2026 se situent dans la fourchette de 4,5 milliards à 4,7 milliards de dollars.
• Les prévisions pour l’EBITDA en 2026 se situent entre 410 M$ et 425 M$.
• La direction ne comporte aucune contribution liée à l’acquisition en cours d’Epsilon.
• Le taux de marge EBITDA au milieu de la plage indique que les taux de marge EBITDA augmentent par rapport à la première moitié, et qu’il y a une augmentation de la marge due aux activités SC&M.
• Pour le reste de l’année, les prévisions supposent des marges EBITDA entre 8 % et 8,5 %.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Croissance des revenus et du BESDA :

• Everest a enregistré un record.Revenus du deuxième trimestrede123 millions de dollars, up 34%de l’année précédente.
• La croissance a été motivée par des performances solides dans les deux segments E&M et T&D. Ces performances ont également été renforcées par les contributions de SENS, ce qui reflète une excellente exécution des projets.

Expansion du backlog :

• L’entreprisebacklogà la fin du deuxième trimestre était4,55 milliards, up 53%de la même période l’an dernier.
• Cette augmentation est due à la solidité persistante du secteur E&M, ainsi qu’aux tendances favorables de la demande dans divers marchés.

Performance des segments E&M :

• Les revenus du segment E&M ont augmenté.42%à1,01 milliardavec une augmentation organique37%.
• La croissance était principalement dues à une forte demande sur les marchés commerciaux, en particulier dans les marchés industriels.

Amélioration des marges :

• Le taux de profit avant intérêts, impôts et amortissements du deuxième trimestre pour l’Everest était10.4%, vers le haut130 points de baseDepuis la période de l’année précédente.
• Cette amélioration est attribuée à une exécution efficace du projet et aux processus de planification efficaces.

Acquisitions stratégiques :

• L’acquisition de SCNM et l’acquisition planifiée d’Epsilon font partie de la stratégie d’Everest pour étendre son empreinte géographique et diversifier ses activités.
• Ces acquisitions devraient permettre d’améliorer les capacités en matière de construction hors site et d’élargir la présence sur le marché dans les zones géographiques clés.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction a déclaré des revenus record au deuxième trimestre, ainsi qu’une EBITDA en hausse de 34 % et 53 % par rapport à l’année précédente. Ils ont souligné « une bonne exécution des projets », « une dynamique positive dans divers marchés » et « une demande forte pour nos services ». Ils prévoient de « renforcer leurs objectifs pour 2026 » et expriment leur « grande excitation » face aux acquisitions. Le ton est confiant : « Nous sommes très confiants dans notre capacité à atteindre nos objectifs financiers à long terme. »

Q&R:

• Question de Brent…sur Epsilon, on parle simplement de savoir s’il existe une relation préexiste… Quelles synergies pouvez-vous imaginer avec cette transaction avec votre bureau actuel ?
  RéponseEpsilon est une entreprise de construction hors site exceptionnelle, avec une liste de clients connue. Cette acquisition permettra d’accéder à nouveaux marchés, de favoriser les ventes croisées, et de tirer parti des listes de clients ainsi que des compétences modulaires de l’entreprise.

• Question de Brent…sur les bénéfices solides liés aux E&M… qu’est-ce qui particulièrement favorise ces meilleurs bénéfices ?
  RéponseL’amélioration des marges est favorisée par des processus rigoureux tels que les examens des contrats et les estimations, ainsi que par une gestion efficace du personnel, incluant la formation et la fourniture d’outils et d’équipements.

• Question de Manisha Maya (Cantor Fitzgerald)… concernant la conversion des dossiers en attente. Les 4,5 milliards de dollars en dossiers en attente : comment devrions-nous envisager leur conversion au cours du deuxième semestre, en 2026 et 2027 ? Comment devrions-nous considérer les marges liées à ces dossiers en attente ?
  RéponseLe taux de gaspillage du backlog sur 12 mois est d’environ 80 %, avec des marges comparables à celles des périodes précédentes. L’attention se porte toujours sur l’exécution pour améliorer ces chiffres.

• Question de Manisha Maya (Cantor Fitzgerald)…Sur ce point, avez-vous parlé de la concentration des données centraux au sein du backlog E&M ? Peut-être pourriez-vous nous indiquer comment le backlog est diversifié.
  RéponseLes data centers constituent la partie la plus importante du stock de commandes en attente. Cependant, ce stock de commandes a augmenté progressivement dans presque tous les marchés finaux, ce qui indique une diversification des activités. Le client le plus important est servi dans plusieurs régions, afin de réduire le risque de concentration.

• Question de Manisha Maya (Cantor Fitzgerald)…Juste en se basant sur tout ce que vous venez de dire, je dirais que les attentes à long terme que vous avez sont bien trop conservatrices… Qu’en pensez-vous, est-il possible de revoir ces attentes ?
  RéponseLes objectifs à long terme (une croissance de 5-7 % du chiffre d’affaires organique, une croissance annuelle moyenne de l’EBITDA de 7-9 %) restent valables. Les conditions du marché actuelles favorables sont exploitées, mais les objectifs concernent une période à long terme (plus de 5 ans).

• Question de Brian Brophy (Stifel)…Le niveau de visibilité que vous avez sur l’exécution saine du projet, à ce stade, dans la deuxième moitié.
  RéponseLa visibilité sur la exécution du projet est maintenue grâce à une collaboration étroite avec les entreprises opérationnelles. Les indications de marge pour la seconde moitié de l’année ont été légèrement augmentées, ce qui reflète cette visibilité.

• Question de Brian Brophy (Stifel)…Comment pensez-vous à l’avenir là-bas et pour la partie arrière… en ce qui concerne l’hospitalité et Mark.
  RéponseLe travail lié à l’hospitalité se concentre à Las Vegas, où ils sont bien positionnés pour des activités futures. Mais cette activité s’est également diversifiée en incluant des centres de données et d’autres types de travaux non traditionnels.

• Question de Joseph (Guggenheim Securities)…Pouvez-vous parler un peu du marché des semi-conducteurs… ? Et ensuite… pour la croissance inorganique dans le domaine de T&D ?
  RéponseLe projet de semi-conducteurs progresse rapidement et contribuera à l’activité cette année. L’entreprise participe à ce marché depuis plus de 30 ans. Les activités d’acquisition sont actives tant pour les produits E&M que pour les produits T&D, afin d’augmenter les revenus et de diversifier l’offre.

• Question de Joseph (Guggenheim Securities)…Pouvons-nous supposer que le plafond et le levier sont compris entre deux et trois fois deux ? Est-ce une hypothèse juste ?
  RéponseLe levier cible est de 1,5 à 2 fois ; même lors des transactions, il est possible d’opérer et de traiter des transactions tout en restant dans cette fourchette.