Le indice PMI de la fabrication dans l’zone euro est monté à 52. Pourquoi les investisseurs ne devraient-ils pas être trop enthousiastes.

Le indice PMI de la industrie manufacturière à 52,0 est positif, mais c’est encore un signe précoce.

La première donnée est positive : l’espace euro.Le PMI de la fabrication est remonté à 52,0.et leLe PMI composite a atteint 51,9.Plus de fabricants ont rapporté une expansion, plutôt qu’une contraction. Une activité industrielle plus forte se manifeste également dans l’ensemble du secteur privé. Pour les investisseurs qui cherchent un changement dans l’activité industrielle, c’est important.

Néanmoins, il convient de considérer cela comme un signe précoce plutôt que comme une preuve définitive. Les enquêtes Flash PMI sont utiles, mais elles reflètent le sentiment des entreprises à un moment donné. Un score supérieur à 50 ne protège pas les entreprises contre les pressions coûts ou une diminution de la demande par la suite.

La fenêtre de données de juillet ne reflète peut-être plus la situation complète.

Le principal point important est le timing. L’enquête par flash a été réalisée au premier semestre du mois de juillet.L’enquête couvre environ 85 % des réponses mensuelles habituelles.Si les prix de l’énergie ou les autres coûts de production ont augmenté significativement depuis la fin de cette période, les chiffresannoncés pourraient sembler plus optimistes que la réalité opérationnelle au cours des prochains trimestres.

Cela rend le message constructif, mais avec des réserves. Les données soutiennent une reprise économique, mais elles ne prouvent pas encore que cette reprise est indépendante des nouvelles pressions sur les marges ou la demande.

Pourquoi cette reprise semble plus que superficielle

Un PMI supérieur à 50 peut parfois refléter une fluctuation temporaire dans les données de l’enquête. Cependant, globalement, la composition des différents facteurs semble plus solide que les mouvements brusques survenus en un mois.

La demande est en augmentation à travers plusieurs canaux.

Les nouveaux commandes ont augmenté à un rythme le plus rapide depuis avril 2023., tandis queLes commandes d’exportation ont connu la plus petite baisse depuis mars 2022.Cette combinaison est importante. Si seulement la demande intérieure se développait, le rebond pourrait rester limité et fragile. En réalité, à la fois la demande sur le marché domestique et la demande extérieure semblent se stabiliser immédiatement.

Le rechargement est un signal plus significatif.

Le indice le plus clair concernant les opérations est l’inventaire. Les fabricants…Capable de augmenter les stocks d’inputs pour la première fois en trois ans et demiCela ne prouve pas une reprise complète de l’activité économique, mais cela indique que les entreprises deviennent plus disposées à acheter des matériaux en dehors des besoins immédiats.

Lorsque de nouvelles commandes plus importantes se ajoutent à une production accrue et à des réserves de matériaux à reconstituer, l’image est plus solide que celle que peut donner une simple enquête.

La pression sur les prix s’est atténuée, même si les coûts restent élevés.

L’inflation des coûts de production a ralenti en juillet., etL’inflation des prix de production s’est également atténuée.Cela n’est pas identique aux coûts diminués, mais cela implique une plus grande flexibilité par rapport à ce qu’avaient avant les fabricants.

Il y a également une amélioration modeste dans les sentiments.La confiance des fabricants envers les rendements futurs s’est légèrement améliorée.De plus, les perspectives commerciales dans leur ensemble se sont améliorées. Cela ne garantit pas une hausse significative des résultats financiers, mais cela indique que les dirigeants ne vont pas entreprendre de réductions supplémentaires.

Ce que les investisseurs devraient surveiller par la suite

Cette version est constructive, mais le prochain test consiste en une vérification. Les questions suivantes sont simples et claires :

• Les nouveaux commandes et les produits fabriqués restent supérieurs à 50 dans le indice PMI de la fabrication officiel en juillet ?
• L’opération de réparation du stock se passe bien, ou s’agissait-il d’une réinitialisation ponctuelle ?
• Les pressions de coûts sont-elles en train de se stabiliser, sans qu’il y ait une nouvelle hausse brutale qui réduise les marges ?
• Les activités de services restent-elles suffisamment faibles pour compenser la baisse dans le secteur de la fabrication ? Ou bien l’expansion générale se poursuit-t-elle ?

Pour l’instant, la conclusion la plus logique est que l’activité industrielle dans l’eurozone se améliore, après une base faible. Cela est important à noter, mais il ne s’agit pas encore d’une confirmation complète d’une reprise industrielle durable.